【利尔化学(002258.SZ)】草铵膦价格高涨推动业绩大增,产能及技术筑就公司护城河——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【利尔化学(002258.SZ)】草铵膦价格高涨推动业绩大增,产能及技术筑就公司护城河——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【利尔化学(002258.SZ)】草铵膦价格高涨推动业绩大增,产能及技术筑就公司护城河——2021年度业绩预告点评 报告摘要 事件: 1月4日晚,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年度公司实现归母净利润10-10.8亿元,同比增长63.34%-76.41%。2021Q4公司预计实现单季度归母净利润3.88-4.68亿元,同比增长98.97%-140.00%,环比增长262.62%-337.38%。 草铵膦市场持续向好,公司业绩表现突出 草铵膦是全球第二大转基因作物除草剂,性能优异。随着更多抗草铵膦性状产品的商业化,以及对百草枯的替代率的提升,草铵膦的销售空间将进一步打开。2021Q1-Q3,受疫情、环保、“能耗双控”等影响,草铵膦行业开工率持续走低,在10月之前始终处于低于50%的水平,之后开工率有所恢复,并于12月提升至69.5%。供应紧缺促使草铵膦价格大幅上涨,根据iFinD数据,2021年年内公司草铵膦(95%原药)出厂价格从18万元/吨上涨至39万元/吨,涨幅高达116.67%,继而推动公司业绩大幅增长。 产能全球第一,市占率有望进一步提升 截至2020年末,全球草铵膦产能约为4.65万吨,其中公司产能为15400吨/年,位列全球第一。2021年公司又在广安和绵阳基地分别规划3000吨/年和30000吨/年L-草铵膦产能。而产能位列全球第二的巴斯夫则将于2022年关闭其在美国和德国的生产基地,其市场份额将被其他企业占据。公司作为草铵膦市场的全球龙头,掌握了草铵膦合成关键技术,同时正在积极布局L-草铵膦的不对称合成工艺,具有较强的技术壁垒和市场竞争力,未来公司草铵膦产品的市占率有望进一步提升。 吡啶类除草剂龙头地位稳固,技术及产品储备充足 公司是继陶氏益农之后全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业,具有国内最大的规模化生产氯代吡啶类农药原药和制剂的能力。公司在积极进行草铵膦、氟环唑、丙炔氟草胺、氟草烟等项目开发优化的同时,还根据公司发展战略以及行业技术发展方向进行前瞻性研究,开发包括精草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品,为公司长远发展提供项目和技术储备,增加公司未来新的盈利增长点。 风险提示:草铵膦价格下跌风险,农药需求下滑风险,项目建设不及预期风险,安全生产事故风险,大规模扩产后产量无法消化风险。 发布日期:2022-01-05 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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