2022年1月金股与1月A股策略

（以下内容从中原证券《2022年1月金股与1月A股策略》研报附件原文摘录）
　　中原证券1月金股组合 国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重经济压力，中央强调2022年经济工作“稳字当头”，各部委和地方陆续出台稳增长措施。12月1年期LPR利率下调5个基点，未来央行或有更多结构性宽松政策。财政政策要求加快进度、增强力度，财政有望前置发力。国内外疫情状况依然不容乐观，但对经济的影响程度在降低。海外方面，美联储加快缩减QE规模，但中国货币政策暂不受影响，强调以我为主。在迎接春节长假之前，资金可能寻找更多安全边际较高的资产，稳增长领域或是近期较好的选择。市场在12月末的调整或接近尾声，1月指数有望在基建板块的带动反弹。建议关注银行、非银、房地产、家电、医药、计算机等行业。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期。 分析师：刘智 执业证书编号：S0730520110001 2022年1月观点 稳增长预期增强，PMI继续回升 12月官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点，制造业景气水平连续两个月回升。12月官方非制造业PMI为52.7，环比回升0.4个百分点，连续4个月高于临界点。12月综合PMI为52.2，与11月持平，我国企业生产经营活动总体稳定扩张。稳增长预期增强，新订单小幅回升；随着上游产品价格回落，企业补库存意愿增强，原材料库存回升较多；受到绍兴、西安等地疫情扩散，采取封闭措施影响，生产指数明显回落。大中小企业景气度继续分化，大中型企业景气继续向好，小型企业状况继续恶化。随着更多稳增长措施的出台，针对小微企业优惠政策的落实，企业整体景气度有望继续保持回升抬升。 从分项数据来看，生产指数为51.4%，虽比上月下降0.6个百分点，但高于临界点，表明制造业生产保持扩张。新订单指数为49.7%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为49.2%，比上月上升1.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅明显收窄。从业人员指数为49.1%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回升。供应商配送时间指数为48.3%，虽比上月上升0.1个百分点，但低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月放慢。 工业企业盈利增速趋稳 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79,750.1亿元，同比增长38.0%，比2019年1—11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。1—11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额23,638.1亿元，同比增长65.8%；股份制企业实现利润总额57,618.9亿元，增长44.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额20,645.0亿元，增长24.3%；私营企业实现利润总额24,984.3亿元，增长27.9%。1—11月份，采矿业实现利润总额9,920.7亿元，同比增长1.86倍；制造业实现利润总额66,128.9亿元，增长34.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3,700.5亿元，下降28.2%。 1—11月份，在41个工业大类行业中，33个行业利润总额同比增长，1个行业减亏，7个行业下降。主要行业利润情况如下：石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长3.87倍，石油和天然气开采业增长2.84倍，煤炭开采和洗选业增长2.23倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.50倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.04倍，化学原料和化学制品制造业增长1.02倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长29.8%，非金属矿物制品业增长15.4%，电气机械和器材制造业增长13.3%，通用设备制造业增长11.1%，专用设备制造业增长10.0%，纺织业增长4.6%，汽车制造业下降3.4%，农副食品加工业下降7.2%，电力、热力生产和供应业下降38.6%。 中下游企业盈利明显改善。由于部分大宗商品价格出现回落，采矿、原材料行业对利润增长的拉动作用有所减弱，而处于中下游的装备、消费品制造业对工业企业利润的贡献增加，利润占比明显上升，上下游利润分化现象有所缓解。在消费品生产稳定恢复、价格回升等因素带动下，消费品制造业利润同比增长13.6%，较上月明显加快10.0个百分点，增速连续两个月回升。受益于出口强劲和消费复苏，纺织、服装、酒饮料、农副食品加工、文教工美、食品制造等行业利润增速明显加快。 政策力度逐步增强 信贷政策将呈现价降量升的态势，“双碳”货币工具落实，房地产融资需求改善。央行行长易纲表示，2022年货币信贷总量要稳定增长；今年企业贷款平均利率已经在5%以下，为统计以来新低，下一步将完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动企业综合融资成本稳中有降。金融支持碳达峰碳中和是央行的重要工作，两项支持碳达峰碳中和专项工具预计今年年底之前将向金融机构发放第一批资金。前期个别房企出险后，有关部门和地方政府已积极采取措施，稳妥有序化解风险，满足居民和房地产企业的正常融资需求，市场预期正在逐步改善。 全面注册制需平稳落地，防止市场大起大落。证监会主席易会满表示，全面实行注册制的条件已逐步具备，正抓紧制定全市场注册制改革方案，扎实推进相关准备工作，确保这项重大改革平稳落地。证监会将会同有关部门综合施策，多措并举促进市场平稳运行，坚决防止大上大下、急上急下。将坚持对特定敏感领域融资并购活动从严监管，促进资本规范健康发展。对“伪私募”“伪金交所”、多种伪财富管理等开展专项整治，消除监管真空。继续推动完善金融法治，包括推动制定期货和衍生品法、私募基金条例、上市公司监管条例等基础法律法规，填补监管空白。继续保持IPO、再融资常态化。 智能制造规划出台，2025年70%规模以上企业实现数字化。工信部、发改委、教育部等八部门联合印发《“十四五”智能制造发展规划》提出，到2025年，70%的规模以上制造业企业基本实现数字化网络化，建成500个以上引领行业发展的智能制造示范工厂。要推动数字孪生、人工智能、5G、大数据、区块链、虚拟现实等新技术在制造环节的深度应用，探索形成一批智能场景。 央企重组新思路，加强新平台建设。据媒体获悉，新一年央企重组新思路具体包括深化跨行业跨领域跨企业专业化整合，推进钢铁、粮食储备、港口码头、信息科技等领域资源整合，同时加强海工装备、新能源汽车、工业互联网、物联大数据、航空货运等协同发展平合建设。 加快消费转向升级，推动外贸创新发展。全国商务工作电视电话会议部署2022年重点工作，提出要提升传统消费能级，加快新型消费发展，办好消费促进活动，补齐城乡流通短板，加快建设现代流通体系。多措并举稳定外贸，加强跨周期调节，落实好稳外贸政策，推进外贸创新发展。加大吸引外资力度，进一步扩大开放。高质量做好《区域全面经济伙伴关系协定》实施，积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》、《数字经济伙伴关系协定》。 市场或重启反弹 国内经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重经济压力，中央强调2022年经济工作“稳字当头”，各部委和地方陆续出台稳增长措施。12月1年期LPR利率下调5个基点，未来央行或有更多结构性宽松政策。财政政策要求加快进度、增强力度，财政有望前置发力。国内外疫情状况依然不容乐观，但对经济的影响程度在降低。海外方面，美联储加快缩减QE规模，但中国货币政策暂不受影响，强调以我为主。在迎接春节长假之前，资金可能寻找更多安全边际较高的资产，稳增长领域或是近期较好的选择。市场在12月末的调整或接近尾声，1月指数有望在基建、消费等板块的带动下重启反弹，建议仓位提升至8成，推荐关注银行、房地产、家电、医药、电子、计算机等行业。 本月ETF基金策略组合 云50ETF(560660)、芯片ETF(159995)、智能制造ETF(516800)、医疗ETF(512170)、医药ETF(512010)、家电ETF(159996)、房地产ETF(512200)、银行ETF(512800)、基建ETF(516970)、央企改革ETF(512950)。 展望1月 经济领先指标企稳回升，中下游行业盈利改善，政策力度逐步增强。春节长假之前，资金或寻找安全边际较高的资产，稳增长领域或是较好选择。市场在12月末的调整已接近尾声，1月指数有望在基建、央企等板块的带动下重启反弹。建议仓位提升至8成，推荐关注银行、房地产、家电、医药、电子、计算机等行业。 分析师：周建华 执业证书编号：S0730518120001 详细请点击→→《中原证券1月月度策略》 向上滑动参见完整风险提示及法律声明 【风险提示】 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。

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