【早安新时代】晨会早读2020/09/02:今日关注纽威股份、古井贡酒、招商银行

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2020/09/02:今日关注纽威股份、古井贡酒、招商银行》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 公司研究 【机械】 纽威股份：Q2营收和归母利润加速，H1现金流入已大幅好转 【食品饮料】 古井贡酒：业绩环比改善，关注省外板块成长 【银行】 招商银行：依托“金融科技+零售”一体两翼的飞轮效应，非息业务优势凸显 行业研究 【非银】 保险行业2020年中报综述：疫情综合影响增设前进中障碍，直面阻力差异化寻求发展 【电新】 美股Tenbagger系列二：分布式光伏运营商Sunrun和VivintSolar 公司研究 【机械】 纽威股份：Q2营收和归母利润加速，H1现金流入已大幅好转 公司Q2营收增33%、扣非后归母净利增26%，H1现金流入大幅好转。预计在手订单增长较好，新产能释放或促2021年营收入快速增长，三重逻辑将驱动纽威2020-2022年归母净利润复合增长31%。我们预计2020-2022年公司归母净利润6.50、8.43和10.17亿元，同比增长42.7%、29.8%和20.6%、复合增速约31%，维持“强烈推荐”评级。 新时代机械 郭泰团队 【食品饮料】 古井贡酒：业绩环比改善，关注省外板块成长 公司公布2020年中报，实现营收55.20亿元/-7.82%；归母净利润10.25亿元/-17.89%。薪酬等期间费用增加38%压制净利率，省内龙头地位强化，黄鹤楼短期拖累营收增速。我们预计公司2020~2022年归母净利润分别为23.33/26.68/31.30亿元，同比增长11.2/14.3/17.3%；当前股价对应PE分别为58.3/51.0/43.5倍。维持“强烈推荐”评级。 新时代食品饮料团队 【银行】 招商银行：依托“金融科技+零售”一体两翼的飞轮效应，非息业务优势凸显 公司各项业务稳健开展，推进“一体两翼”战略。NIM略微下行，中间业务收入稳步扩张，资产质量总体稳定。综合DDM和相对估值法，2020年招商银行的PE合理区间在10-12之间，PB在1.8-2.16之间，对应合理股价区间为40.45-44.39元，上调至“强烈推荐”评级。 新时代银行团队 行业研究 【非银】 保险行业2020年中报综述：疫情综合影响增设前进中障碍，直面阻力差异化寻求发展 A股上市险企公布2020年中期业绩，上半年归属于母公司股东净利润都出现了同比负增长。短期观点上，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化；长期观点上，板块具备长期配置价值，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)。 新时代非银 鲍淼团队 【电新】 美股Tenbagger系列二：分布式光伏运营商Sunrun和VivintSolar 美国户用光伏运营商Sunrun和VivintSolar股价从低点至今分别上涨13.4倍和14.2倍，原因有：Sunrun拟收购VivintSolar协同效应凸显，且其Brightbox光储业务结合虚拟电厂，开创分布式光伏新未来，采用租赁或电力购买协议PPA吸引更多用户。受益标的国内户用龙头正泰电器(601877.SZ)、中来股份（300393.SZ），分布式电站和电站运营商林洋能源（601222.SH）、晶科科技（601778.SH）、太阳能（000591.SZ）。 新时代电新 开文明团队

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