国君家电|精装修配套情况点评:精装修配套率持续提升,龙头优势凸显

（以下内容从国泰君安《国君家电|精装修配套情况点评:精装修配套率持续提升,龙头优势凸显》研报附件原文摘录）
　　事 件 根据奥维云网数据显示，2021年1-10月精装修楼盘开盘项目个数2788个，同比下降9.4%，精装套数231.5万套，同比下降13.2%。其中，精装修净水器配套规模47.7万套，同比增长14.5%；精装修智能坐便器配套规模56.1万套，同比增长30.9%；精装修智能开关规模32.5万套，同比增长0.5%；精装修中央空调配套规模81.05万套，同比增长3.0%。10月精装修市场规模27.3万套，同比下降29.2%，洗碗机配套规模5.2万套，同比增长29.1%。 1.各品类配套率快速增长 ，洗碗机品类提升较快。 2021年1-10月中央空调精装修配套率升至35%，同比稳步增长5.2pct；智能坐便器配套率达24.2%，同比大幅增长8.1pct；净水器配套率连年上升至20.6%，同比增长5pct；智能开关配套率增长至14%，较2020年增长2.6pct。10月洗碗机配套率19%，同比增长7.8pct。 2. 精装修市场集中度提高 ，美的表现亮眼。 2021年1-10月日立中央空调持续占优，市场份额达27%，同比增长2pct，美的、格力市场份额为24.7%/11.8%;智能坐便器市场中，内资品牌份额不断提升，从2020年的13.7%逐步提升至28.4%；净水器市场中，3M、美的、安吉尔龙头地位稳固，市场份额分别为20.1%/13.2%/11.7%,同比-5.6pct/+2.4pct/+1.5pct；智能开关市场中，美的表现亮眼，市场份额为7.7%，同比增长0.2pct，内资品牌份额第一。10月方太、老板洗碗机市场份额居前，分别为37.2%/32.9%,同比-14.2pct/+14.2pct。 3.投资建议 虽然在前期房地产调控等因素的影响下精装修楼盘开盘套数有所下滑，但多数品类配套率仍有稳步提升使得配套规模同比快速增长，预计精装修工程渠道对家电需求有望持续改善。个股方面推荐老板电器，兼具α与β端双重增量逻辑。即使在2021年行业需求整体低迷的环境下，老板电器仍然通过洗碗机、蒸烤一体机第二品类成功开拓出第二增长曲线，使得整体营收增长大幅好于整体行业增幅，给予“增持”评级。推荐高端套系化运营领先的海尔智家，以及渠道覆盖广度高，内销复苏明显的美的集团，均给予“增持”评级。 4.风险提示 房地产行业资金链紧张、原材料价格波动风险、行业竞争加剧。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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