快手牵美团,能擦出什么样的火花?
（以下内容从光大证券《快手牵美团,能擦出什么样的火花?》研报附件原文摘录）
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布日期：2021年12月28日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 联系人：王凯 光大海外研究 互联网传媒：付天姿/王凯/王缘 本文摘自2021年12月28日发布的《快手牵美团，能擦出什么样的火花？——快手科技（1024.HK）跟踪研究报告》 事件：12月27日快手生态开放大会，快手与美团宣布达成互联互通战略合作。快手平台将上线美团小程序，为美团商家提供套餐、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力，快手用户将能够通过美团小程序直达。 点评：快手和美团是能力圈的强强联合，协同效应打开快手本地生活商业化想象空间。1）快手生态中内容与场景丰富，信任机制完备，能实现“短视频种草-线下消费”的商业循环。截至21Q3，快手平均DAU和MAU分别为3.2亿人和5.7亿人，有着充沛的流量价值和商业化潜力。快手小程序能拓展用户体验和产品生态，在美团入驻后有望链接更多服务场景，搭建从内容到服务的变现模式。2）快手可在短时间内触及大量商家，建立货币化新场景。本地生活行业较为依赖大规模的地推团队，且各地区差异较大。美团链接广大商家的同时，在供给、履约、服务等系统能力建设方面有着深厚的沉淀，携手美团使得快手省去线下推广的长周期、高投入。同时，美团本地化营销有望提高快手创作者的变现能力，促活平台内容生态。3）随抖音的新业务与美团核心业务逐渐重合，快手、抖音用户重合度持续提升，牵手美团协同防御就成为快手的合理选择。面对竞争，快手借力美团优质且稳定的本地生活商品和服务，有望提高快手生态的用户体验，增强用户粘性。4）作为反垄断政策基调的延伸，各互联网公司生态逐步走向互联互通，双方合作符合互联互通的监管导向。 快手长期布局本地生活，合作美团加速切入。20年6月、11月，快手分别与去哪儿网、同城艺龙达成旅游业务合作。21年5-7月，快手上线快手同城、团购微信小程序、本地生活榜单，逐步增设本地生活流量入口。目前，美团率先在快手完成餐饮品类试点上线，未来将陆续上线休闲娱乐、酒店、民宿、景区等多个品类，快手有望打通内容场景营销、线上交易及线下履约的商业生态。 本地生活市场仍有可观潜力，短视频和本地生活有较高用户契合度。根据艾瑞咨询预测，中国本地生活服务市场规模2025年有望达35.3万亿元人民币，其中餐饮服务、休闲娱乐服务分别有望达14.4、3.8万亿元人民币，市场空间可观。根据QuestMobile，21M9短视频行业和本地生活行业重合用户规模达3.81亿人，同比增长33.7%，短视频平台具备拓展本地服务场景的用户基础。 盈利预测、估值与评级：快手强内容、强流量，美团强履约、商家资源丰富，双方有望在用户流量、平台生态、商业化等方面互相增强势能。我们认为，快手有望借力美团打通本地生活服务商业循环，中长期受益于视频化深入推进，看好公司商业化潜力，维持公司2021-23年营收预测分别为801/1104/1404亿元人民币，维持目标价145.5港元，维持“买入”评级。 风险提示：用户增长不及预期，海外扩张不确定性，广告收入增长不及预期，电商、本地生活货币化进展不及预期 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布日期：2021年12月28日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 联系人：王凯 光大海外研究 互联网传媒：付天姿/王凯/王缘 本文摘自2021年12月28日发布的《快手牵美团，能擦出什么样的火花？——快手科技（1024.HK）跟踪研究报告》 事件：12月27日快手生态开放大会，快手与美团宣布达成互联互通战略合作。快手平台将上线美团小程序，为美团商家提供套餐、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力，快手用户将能够通过美团小程序直达。 点评：快手和美团是能力圈的强强联合，协同效应打开快手本地生活商业化想象空间。1）快手生态中内容与场景丰富，信任机制完备，能实现“短视频种草-线下消费”的商业循环。截至21Q3，快手平均DAU和MAU分别为3.2亿人和5.7亿人，有着充沛的流量价值和商业化潜力。快手小程序能拓展用户体验和产品生态，在美团入驻后有望链接更多服务场景，搭建从内容到服务的变现模式。2）快手可在短时间内触及大量商家，建立货币化新场景。本地生活行业较为依赖大规模的地推团队，且各地区差异较大。美团链接广大商家的同时，在供给、履约、服务等系统能力建设方面有着深厚的沉淀，携手美团使得快手省去线下推广的长周期、高投入。同时，美团本地化营销有望提高快手创作者的变现能力，促活平台内容生态。3）随抖音的新业务与美团核心业务逐渐重合，快手、抖音用户重合度持续提升，牵手美团协同防御就成为快手的合理选择。面对竞争，快手借力美团优质且稳定的本地生活商品和服务，有望提高快手生态的用户体验，增强用户粘性。4）作为反垄断政策基调的延伸，各互联网公司生态逐步走向互联互通，双方合作符合互联互通的监管导向。 快手长期布局本地生活，合作美团加速切入。20年6月、11月，快手分别与去哪儿网、同城艺龙达成旅游业务合作。21年5-7月，快手上线快手同城、团购微信小程序、本地生活榜单，逐步增设本地生活流量入口。目前，美团率先在快手完成餐饮品类试点上线，未来将陆续上线休闲娱乐、酒店、民宿、景区等多个品类，快手有望打通内容场景营销、线上交易及线下履约的商业生态。 本地生活市场仍有可观潜力，短视频和本地生活有较高用户契合度。根据艾瑞咨询预测，中国本地生活服务市场规模2025年有望达35.3万亿元人民币，其中餐饮服务、休闲娱乐服务分别有望达14.4、3.8万亿元人民币，市场空间可观。根据QuestMobile，21M9短视频行业和本地生活行业重合用户规模达3.81亿人，同比增长33.7%，短视频平台具备拓展本地服务场景的用户基础。 盈利预测、估值与评级：快手强内容、强流量，美团强履约、商家资源丰富，双方有望在用户流量、平台生态、商业化等方面互相增强势能。我们认为，快手有望借力美团打通本地生活服务商业循环，中长期受益于视频化深入推进，看好公司商业化潜力，维持公司2021-23年营收预测分别为801/1104/1404亿元人民币，维持目标价145.5港元，维持“买入”评级。 风险提示：用户增长不及预期，海外扩张不确定性，广告收入增长不及预期，电商、本地生活货币化进展不及预期 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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