【财富学堂】稳进致远,跟着平衡型混合基金一起“稳增长”

（以下内容从湘财证券《【财富学堂】稳进致远,跟着平衡型混合基金一起“稳增长”》研报附件原文摘录）
　　“稳”是发展的基石，也是走的更远的前提。今年中央经济工作会议中用25个“稳”字，给出了研判明年经济走势的总基调。在“稳字当头”的前提下，投资者需要更多的考量风险和不确定性。 回顾即将过去的2021，股市指数表现徘徊不前，上证指数还在3400点一线来回震荡；板块方面，频繁切换，上演轮动。 面对结构性行情以及诸多的不确定，需要平衡好不同资产之间的风险和收益，让组合的表现更加稳健。平衡型混合基金在均衡配置股票和债券方面有着天然的优势，能够在不冒进的前提下，还能留有机会不错过行情的发展。 在《攻守有致，混合基金的披荆斩棘之路》中，对于平衡型混合基金的特点，总结的是“股债均衡，攻守兼备”的类型。从资产配置的角度出发，这类基金到底是如何通过仓位配比来实现稳健的运行效果的，从下面几只平衡型混合基金的对比中，我们一起找找答案。 数据来源：Wind；博时、上投摩根、招商基金年度报告 从上图的对比中可以发现，总体上，近两年来在结构性行情下，博时平衡配置（050007）、上投摩根双核平衡（373020）、招商安泰平衡（217002）这三只平衡混合型基金相较于沪深300指数来说均有不错的收益表现。此外，在2018年市场整体表现不佳的时候，受到债券市场的涨幅效应，有效的对冲了股票市场下跌带来的冲击，三只平衡型混合基金的下跌幅度均小于沪深300指数。 稳定的防守，才能更好的进攻。平衡型混合基金，以债券的配置作为压舱石，能够在熊市中有效的控制回撤。在行情出现的时候，又可以通过积极的配置股票类资产，增强基金的收益，达到了“上涨不掉队，下跌扛得住”的效果。 来源：博时、上投摩根、招商基金2021年三季度报告 在实际的操作中，股债均衡，并不意味着股票和债券各自占比50%，各基金会依据各自的能力圈做不同的持仓安排。从上图的持仓可以看出招商安泰更加注重债券的投资，总体相对均衡；上投摩根和博时基金都更看重股票的配置。 不同的持仓明细，也会带来不一样的基金业绩表现。从基金近两年披露的具体资产配置占比数据中可以发现，上投摩根双核平衡的股票投资均超过了50%，在三只基金中一直处于最大水平。收益表现上，2019年以及2020年上投摩根双核平衡的涨幅，在三只平衡型基金中也最为突出，但是2018年的回撤幅度却最大。这与该基金股票仓位较重，更偏向进攻有着直接的联系。 回撤控制上，对于配置股票更多的平衡型基金，往往会通过减仓来控制风险。例如，上投摩根双核基金在2021年三季度股票配比有明显的减仓，从67.45降至57.94，来应对地产的债务违约能否缓解，美债收益率还会否上行，经济能否平稳运行等不确定性问题。 相反，配置债券更多的基金，可以更加充分利用债券和股票负相关效应，使得基金在长期走势上表现的更加平稳。在抵抗风险以及投资者持有体验方面来说，也会表现的更好。依据三只基金的具体持仓明细，可以发现招商安泰平衡在三只基金中债券占比在三只基金中最为突出。 来源：Wind 从上图最近五年的收益表现对比中，招商安泰平衡基金的波动相对更小。在今年年初，市场整体表现不好的时候，招商安泰混合的避险效果明显，没有出现明显的下跌，债券的高仓位配比发挥了作用。此外，2021年三季度通过超配可转债，精准把握了可转债的投资时机，为基金的后市上涨打开了空间。因此，投资者在选配平衡型基金的时候，需要根据基金的具体持仓来匹配自己的风险偏好。 通过以上的总结分析，可以看出，平衡型混合基金的策略优势在于均衡的控制股债的配置占比。如果在股票配置时拥有不错的主动管理能力，精选行业和个股，可以实现不差于一般股票型基金的表现；在配置债券时能够做到避免信用风险的同时，还能把握可转债的投资能力，则会进一步增强基金的收益。 对于风险承受能力有限的普通投资者来说，选择能够均衡的配置股票和债券的平衡型混合基金，可以有效的解决资产配置的难题。从具体的收益表现上来说，这类基金波动相对较小，投资者也更容易长期持有，可以体验“稳增长”带来的幸福感。

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