权益大时代,如何配基金?——2022年基金投资策略

（以下内容从海通证券《权益大时代,如何配基金?——2022年基金投资策略》研报附件原文摘录）
　　过去的5年里，基金市场经历了蓬勃的发展，非货币公募基金数量从2016年底的3494个增加至今年的8731只(截至12月17日，以下同)，基金规模从4.6万亿元增加至15万亿元。站在2021年末，展望2022年，权益投资将在居民资产配置中扮演更重要的角色， 2022年有哪些类别基金以及哪些基金值得配置？ 一、2021年的公募基金有哪些亮点？ 截至12月17日，全市场非货币基金规模突破了15万亿元，较去年底增加了近30%，而2020年主动权益产品规模再创新高，达到了4.4万亿元，较去年底增加了27%，权益类ETF也首次突破了万亿规模，尤其是指数增强基金在2021年大放异彩。 从基金特点来看，2021年创新型产品层出不穷。主题类产品受时候追捧，尤其是碳中和主题、双创主题、北交所主题、REITs、MSCI主题等发行时一日售罄，甚至低比例配售，成为了市场爆款，部分产品也取得了不错的业绩。此外，还有FOF-LOF基金上市，为封闭式FOF基金提供了场内流动性以及指数增强型ETF产品问世。 从基金规模来看，百亿规模以上产品183个。规模最大的被动基金是招商白酒达到了842亿元，主动基金是易方达蓝筹精选达到了近700亿元。2021年至今有12个基金的发行规模大于百亿，多为各基金公司旗下明星基金经理管理。此外，权益类ETF规模首次突破了万亿元，各TMT细分主题和科技主题ETF不断面世，“固收+”基金规模持续大增，超过了2万亿元，较去年底增加了60%。 从基金收益率来看，赛道型产品收益率靓丽，指数增强基金成业绩黑马。主动产品来看，2021年“抱团股”瓦解，重仓该类股票的基金表现不尽如人意，而押对了周期股和重仓新能源产业链的主题基金，则表现靓丽。截至2021年12月17日，权益类基金取得了近10%的收益率，但是各产品收益率差异巨大，收益率最高的是崔宸龙的前海开源公用事业基金，年内上涨了122%，跌幅较大的以海外QDII类为主，如汇添富香港优势精选、易方达亚洲精选跌幅接近30%。按主题来看，碳中和、高端制造和军工等主题基金收益率最高，分别达到了40%、30%和20%，而医药和消费主题则表现较差。 指数产品来看，尤其是部分中证1000和中证500指数基金靓丽，博道基金杨梦的中证500指数增强收益率达到了32%，建信盛丰衍的中证1000指数增强收益率达到了31%（同期中证500和中证1000上涨了14.88%和18.77%）。“固收+”产品来看，保持了持续的稳健收益率，2021年以来二级债基平均收益率超过了7%，偏债混合基金收益率超过了5%，最大回撤控制在5%以内。 从基金经理来看，新生代基金经理脱颖而出。2021年管理基金规模超过500亿元的主动权益基金经理共9位，管理规模最大的是景顺长城的刘彦春，超1000亿元，单一基金规模最大的是易方达的张坤，作为典型的价值股和消费股的基金经理，受行业风格的影响在2021年业绩表现不佳，而在今年极端的结构化行情中，新生代的基金经理规模大幅增长，且业绩表现靓丽，如今年业绩排名第一的前海开源公用事业今年取得了122%的收益率，且基金规模从年初的29亿份增加至了年末的52亿份，但新生代基金经理规模快速扩张后，其未来业绩是否可持续仍需要时间观察。 二、展望2022年，投资者可配置哪些类别的基金？ 进入权益投资大时代，公募基金将是普通投资者较好的投资工具之一。宏观角度来看，经济持续增长，居民收入持续提升，财富管理行业将继续保持快速发展。根据招商银行贝恩财富报告显示，2009-2020年我国居民个人可投资资产的年均复合增长率为13%，预计未来仍会保持较高的增速。过去居民财富主要集中在存款和房地产，而随着银行理财净值化打破刚兑以及“房住不炒”的大趋势，加上公募基金自2019年以来业绩优异，赚钱效应吸引更多投资者通过买基金实现资产向公募基金转移。 展望2022年，“稳字当头”，稳增长政策将会持续托底经济增速，货币政策以稳为主，市场流动性仍较为充裕。纵览各主流券商的2022年对股票市场的策略，认为市场整体波动向上，对2022年上半年行情偏乐观的居多，下半年可能面临更多的不确定性。在行业配置上，短期关注跨年的春季行情，中期仍关注科技创新、高端制造和碳中和主题等。 在基金配置方面，我们建议投资者注重均衡配置，主要从四个方向寻找质优基金。 一是长跑型的基金。长跑型基金往往是基金老将掌舵，虽短期业绩可能爆发力不强，但放在长期角度来看，能穿越牛熊市场，该类产品更适合长期定投，获取稳健收益。如富国基金朱少醒的富国天惠、兴全基金谢治宇的兴全合润、中欧基金周蔚文的中欧新蓝筹、汇添富基金胡昕炜的消费行业等。 二是赛道型的基金。近两年赛道型基金格外耀眼，我们认为产业升级大背景下，2022年部分优质赛道仍将会延续高增长，如科技创新、高端制造、碳中和、创新药等。我们建议选择成长赛道中近两年业绩优秀、回撤控制较好的细分领域优秀基金经理的代表性基金：如信达澳银冯明远的新能源产业基金、中欧基金卢纯青的先进制造、兴全基金任相栋的兴全合泰、海富通基金范庭芳的海富通碳中和基金以及工银瑞信赵蓓的前沿医疗等。 三是稳健型的“固收+”基金。“固收+”基金是指采用以固定收益资产（债券等）为基础资产，加入其它高波动的权益资产，在承担额外风险前提下追求收益增厚的策略类型。投资者可以结合“固收+”基金的不同策略，从基金的历史持仓、历史业绩表现、投资策略等多个维度筛选出部分相对优秀的“固收+”基金，如偏债型的“固收+”基金如张清华的易方达安心回报、灵活配置型基金中打新策略为主的基金如中欧瑾源、绝对收益量化对冲策略基金如海富通阿尔法等。 四是优质FOF基金。目前市场上公募基金超过8000多个，各基金风格迥异且市场行业轮动较快，部分投资者会产生“选择综合症”，我们建议选择FOF基金作为投资标的。FOF基金是由专业的FOF基金经理管理，并根据特定投资策略构建的基金投资组合。如偏股型FOF有中欧汇选一年封闭期基金（场内FOF-LOF基金，场内买卖无封闭期限制，但场内有一定的折价），偏债型FOF基金有富国鑫旺稳健养老一年基金（有一年的最低持有期要求）。 此外，我们也建议投资者优选基金，适度配置不同风格的绩优基金，建构适合自己投资风格和投资偏好的基金投资组合，通过组合实现分散风险，分享资本市场长期稳健增长的收益。 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 更多推荐 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

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