开源晨会1224丨立中集团、安踏体育、航天宏图、中科星图

（以下内容从开源证券《开源晨会1224丨立中集团、安踏体育、航天宏图、中科星图》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【钢铁有色】立中集团(300428.SZ)：三大主业携手并进，锂电项目开辟第二增长曲线——公司首次覆盖报告-20211223 【纺织服装】安踏体育(02020.HK)：新十年战略发布，多品牌创造顶级消费者价值——港股公司信息更新报告-20211223 【计算机】航天宏图(688066.SH)：签订2.79亿单一来源大单，在特种领域取得重大突破——公司信息更新报告-20211222 【计算机】中科星图(688568.SH)：签署5.07亿特种领域大单，为后续业绩增长奠定良好基础——公司信息更新报告-20211222 研报摘要 赖福洋 钢铁有色首席分析师 证书编号：S0790519100001 【钢铁有色】 立中集团(300428.SZ)：三大主业携手并进，锂电项目开辟第二增长曲线——公司首次覆盖报告-20211223 1、三大主业布局日益完善，积极进军新能源领域 公司长期深耕中间合金领域，伴随2018年、2020年铝合金车轮与再生铸造铝合金业务的陆续注入，三大主业布局日益完善。此后2021年7月，公司投资建设锂电新材料项目，积极进军新能源领域。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.50、7.88、11.43亿元，EPS分别为0.73、1.28、1.85元，当前股价对应2021-2023年PE分别为38.3、21.9、15.1倍。首次覆盖给予“买入”评级。 2、三大主业齐头并进，助力公司加速成长 （1）再生铸造铝合金：预计2020-2025年公司铸造铝合金销量将由73万吨逐步增长至150万吨，同时再生铝使用量占比将由48%提升至80%，降本作用十分显著。此外，公司成功研发免热处理合金，打破国外技术垄断，成本较海外低20%左右，未来有望受益于一体化压铸趋势逐步放量。 （2）铝合金车轮：公司现有产能1845万只/年，另有在建产能460万只/年，未来将积极进军商用车与新能源汽车等高附加值领域，实现产品量价齐升。 （3）中间合金：年产1.5万吨高端晶粒细化剂项目与年产2.5万吨铝基稀土中间合金项目已经从2021Q4开始陆续投产，此外航空航天特种中间合金正在快速放量，未来整体盈利水平有望显著提升。 3、投资建设锂电新材料项目，打造公司第二增长曲线 2021年7月，公司宣布投资约12亿元分两期建设新能源锂电新材料项目，该项目具有诸多重大意义：（1）产出氟化盐产品，保障中间合金原料供应，降低生产成本。（2）投资建设氟化钠（电子级）产能3000吨/年，用作钠离子电池材料端的技术储备。（3）开辟另一主业，建设六氟磷酸锂（LiPF6）产能1.8万吨、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）产能0.8万吨。随着一期、二期项目的陆续落地，锂盐产品将逐步放量，公司业绩也有望迎来集中释放。 风险提示：原材料价格大幅波动、新能源汽车渗透率不及预期、产能投放进程不及预期等。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【纺织服装】 安踏体育(02020.HK)：新十年战略发布，多品牌创造顶级消费者价值——港股公司信息更新报告-20211223 1、公司维持全年增长预期为市场注入信心，维持“买入”评级 公司发布新十年战略，将在市场份额/品牌价值/科技创新/社会责任/员工发展5个维度世界领先，我们认为，主品牌升级正稳步推进、FILA高质量增长、其他品牌及Amer集团成长空间广阔，三条增长曲线成长路径明确，我们维持盈利预测，预测2021-2023年净利润为74.0/96.1/118.8亿元，对应EPS为2.7/3.6/4.4元，当前股价对应PE为34.6/26.7/21.6倍，目前估值较低，继续维持“买入”评级。 2、安踏：双奥营销下产品、品牌升级逻辑逐步兑现，维持全年20%+增长预期 2021H2安踏主品牌经营较为稳定，维持全年20%+的增速目标不变。（1）2021Q3以来DTC表现基本符合预期，改革红利仍在释放：店效提升趋势不变、售罄率表现与折扣管控较良性，同时线上线下货品打通顺利，货通占比提升；（2）高价值产品销售占比提升，北京冬奥营销力度加大：产品端，内外整合设计研发和供应链资源，产品设计和科技持续迭代；营销端，截至2021.12.22，安踏通过公众号发布13篇北京冬奥&冬残奥相关推送，预计北京冬奥将进一步推动品牌升级。 3、FILA：零售环境变化不减高质量发展信心，维持全年20-25%增长预期 (1)顶级商品:新鲜度管理和多场景拓展下客单价和连带率有望提升。FILA会员数健康增长的同时会员复购率显著提升，为覆盖更精细消费者需求，依托更精细化的CRM系统和广泛市场调研实现宽场景、高新鲜度的商品策略，一方面拓宽小场景产品线（幼童、专业滑雪/高尔夫线），另一方面通过全球设计资源、打造系列大单品（女子Emerald绿宝石系列；鞋商品猫爪/鱼刺）、IP跨界联名，提高产品新鲜度，丰富小场景SKU有利于提升产品平均加价率和连带率；(2)顶级渠道:聚焦大店策略，门店保有量变化趋平稳而营业面积将逐年提升，预计门店平均面积从2019H1的180平提升至260平，大店数约800家+，通过持续改/扩现有店、关闭无效/低效店、升级店铺落位与空间形象，突破一二线城市核心商圈，截至2021Q3，无效门店（<50万店效）占比约25%，大货/Fuison/Kids最新形象分别迭代至5G/2.0/3.0，并新推出Ultra/Golf/One3类新门店；三、四线城市按品牌适配性选择性开店，以人口密度、客群匹配度、商圈客流及购买力等作为渠道拓展的指标评估。(3)线上渠道折扣保持、客流提升，预计全年增长高双位数，未来将强化线上线下一体化，渗透消费者生活场景，预计线上销售占比仍将提升。 风险提示：疫情反复影响终端零售环境、DTC盈利能力不及预期。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 航天宏图(688066.SH)：签订2.79亿单一来源大单，在特种领域取得重大突破——公司信息更新报告-20211222 1、遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级 我们维持预测公司2021-2023年归母净利润为1.92、2.72、 3.79亿元，EPS为1.04、1.48、2.06元/股，当前股价对应2021-2023年PE为69.6、49.0、35.2倍，公司作为卫星应用服务领域领军，持续高成长可期，维持“买入”评级。 2、签订2.79亿单一来源大单，为后续业绩增长奠基 公司发布公告，与某单位签署单一来源采购合同，合同金额约为2.79亿元，履约周期为自合同签订之日起至2023年12月31日（约2年），本次单一来源大单是公司在特种领域的重大突破。若合同顺利履行，预计将会对公司业绩产生积极影响。 3、应急风险灾害普查快速落地，公司占据领先市场地位 2021年上半年122个全国应急风险灾害普查试点县招标工作已基本完成，公司共参与32个试点县，占比约26%。在5月18日国务院新闻办公室召开的新闻发布会上，国家减灾委员会相关负责人表示，将于2022 年底全面完成第一次全国灾害风险普查工作。在全面开展的全国普查工作中，公司有望继续凭借扎实的产品实力，丰富的行业经验、先发优势和营销网络，取得不错的市场份额。 4、城市级遥感云服务正在加速落地，推动模式创新 公司通过将山火点监测、大气污染监测、种植规划、病虫害防治指导等数据支持和管理服务等独立云产品与城市综合治理要求相结合，推出综合性、全要素的城市级遥感云平台，维持原有的零售式、单要素的云产品销售。同时，面向地方政府提供批发性、整体性的打包云服务产品，公司城市级遥感云平台已陆续与鹤壁、嘉兴南湖、黄冈、佛山政府签订整体合作框架意向协议。 风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险。 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 中科星图(688568.SH)：签署5.07亿特种领域大单，为后续业绩增长奠定良好基础——公司信息更新报告-20211222 1、“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级 我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为2.15、3.05、4.20亿元，EPS为0.98、1.38、1.91元/股，当前股价对应2021-2023年PE为76.0、53.7、38.9倍，考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出，维持“买入”评级。 2、签署5.07亿特种领域大单，为后续业绩增长奠定良好基础 公司发布公告，公司与某单位签署了与特种领域业务相关的销售合同，合同金额为人民币50,684.70万元，内容涉及软件开发、硬件采购及系统集成等内容。履约周期为自合同签订之日起至2023年12月31日（约2年）。大单的签订有利于提升公司承接重大项目的能力、巩固公司在特种领域市场地位，预计会对公司未来业绩产生积极促进作用。 3、拟定增募资15.5亿元，打造中国版“Google Earth” 公司拟定增募资15.5亿元，主要投向GEOVIS Online 在线数字地球建设项目（13亿元）和补充流动资金（2.5亿元）。“GEOVIS Online 在线数字地球建设项目”，建设目标如下：（1）实现数字地球产品的国产化替代，建设具有国际竞争力的在线数字地球产品；（2）实现公司数字地球产品的线上运营，提供全球服务和运营能力；（3）2028年底前实现不低于2亿的注册用户，成为国内用户规模最大、体验最佳的在线数字地球服务入口。公司有望通过项目的实施，拓展新的业务模式和产品矩阵，并实现从特种领域、政府、企业向大众客户市场的拓展延伸。 风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2021.12.23 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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