开源晨会1221丨钢价稳步反弹;双十二高成长品类延续较高景气;和邦生物、义翘神州

（以下内容从开源证券《开源晨会1221丨钢价稳步反弹;双十二高成长品类延续较高景气;和邦生物、义翘神州》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【中小盘】本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市——中小盘周报-20211219 【钢铁有色】钢价稳步反弹——行业周报-20211219 【家电】双十二高成长品类延续较高景气，继续看好家电成长股及白电反弹——行业周报-20211219 【传媒】游戏板块仍处于业绩估值共振阶段，重视长视频平台——行业周报-20211219 【纺织服装】11月服装社零降幅环比收窄，安踏发布新十年战略——行业周报-20211219 【农林牧渔】全球生物育种商业观察（一）：转基因玉米发展现状——行业周报-20211219 【化工：和邦生物(603077.SH)】“化工+农业+光伏”齐头并进，平台型布局助力业绩高增长——公司首次覆盖报告-20211220 【医药：义翘神州(301047.SZ)】义翘神州：雏形已现的生物试剂平台公司——公司首次覆盖报告-20211220 研报摘要 任浪 中小盘首席分析师 证书编号：S0790519100001 【中小盘】 本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市——中小盘周报-20211219 1、本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）市场表现及要闻：蔚来ET5发布，预计2022年9月开启交付 市场表现：本周A股市场市场普跌，上证综指收于3632点，下跌0.93%；深证成指收于14868点，下跌1.61%；创业板指收于3434点，下跌0.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.98%，小盘指数下跌0.23%。2021年以来大盘指数累计下跌5.28%，小盘指数累计上涨18.93%，小盘/大盘比值为1.25。青岛消防、佩蒂股份、巴比食品本周涨幅居前。 本周要闻：蔚来ET5发布，预计2022年9月开启交付；光伏巨头隆基股份再次下调硅片价格，全线产品降幅逾5%；国务院常务会议提出发展先进制造业，加快制造业数字化转型。 本周重大事项：道通科技股权激励方案值得重点关注。道通科技拟以52元/股价格向员工授予620万股限制性股票，业绩考核目标为：2022年、2023年、2024年营业收入或毛利较2021年增长率分别不低于50%、125%、238%。本次股权激励，有利于建立股东与公司（含子公司）董事、高级管理人员、管理骨干、技术业务骨干之间的利益共享与约束机制，吸引和留住优秀人才，实现企业长期可持续发展。 2、本周专题：本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市 专注汽车电子，扎实研发基础，逐步成为本土电子龙头。公司成立于2003年，专注于为汽车、无人运输等领域客户提供电子化产品，目前已从初创时期以发动机仿真测试等业务为主的外包服务公司成长成为本土汽车电子龙头厂商之一，形成电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案三位一体的布局。 汽车电子业务覆盖全面，智能驾驶电子前景可期。公司的汽车电子产品涵盖智能驾驶电子、车身和舒适电子、智能网联产品、底盘控制电子、新能源动力电子、高端装备电子以及汽车电子开发服务，谱系齐全。其中ADAS产品在2016年量产配套上汽荣威RX5打破国外垄断，2020年成为唯一一个跻身乘用车前视系统出货量前十的本土供应商。目前公司已经开发了基于Mobileye芯片以及TI TDA4芯片的自动驾驶域控制器，可为客户提供由简单到复杂的自动驾驶硬件产品及一体化解决方案，未来前景广阔。 三位一体全面布局，良好协同构筑竞争力。随着整车智能化的推进，汽车供应链发生了深刻的变革，域控制器以及SOA架构的出现让零部件厂商需要拥有总领全局的能力，需要对整车的电子电气架构、网络架构等具有深刻的理解。公司的三大类业务在核心技术、行业客户群等方面协同效应良好，有力支撑公司发展。 3、重点推荐主题和个股 智能汽车主题（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 赖福洋 钢铁有色首席分析师 证书编号：S0790519100001 【钢铁有色】 钢价稳步反弹——行业周报-20211219 1、需求淡季，预期主导价格继续上行 本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）钢价震荡上行，考虑到需求呈现季节性走弱态势，近期钢价反弹更多是预期推动所致。我们在前期报告中提到，需求淡季阶段主导钢价走势的关键在于需求的“预期”，而随着宏观托底政策不断出台，需求预期引导正逐渐变得积极，商品整体走出一波连续反弹行情。虽然在稳增长大背景下，2022年出台一刀切式的限产政策概率偏低，但这不意味着钢铁供给将彻底放开，尤其是冬奥会等敏感时刻。因此，未来两个月需求预期逐步好转叠加供给端阶段性收紧，钢价反弹态势有望延续。9月中旬以来商品股大幅回落，目前下行风险基本释放完毕，未来板块有望迎来反弹机会，主要受益标的包括方大特钢、太钢不锈、首钢股份等。而除了传统涨价类标的之外，我们建议重点关注加工股的布局机会，核心推荐标的有明泰铝业、博威合金。明泰铝业是铝加工行业低成本竞争代表，随着其再生铝与高端产品大规模放量，未来业绩有望进一步大幅增长。我们认为其在兼具高成长的同时目前估值较低，后期存在较大重估机会，继续重点推荐。而博威合金受益于新能源汽车、半导体芯片的国产化进程，其产品技术壁垒高，在国内市场具备大幅领跑的潜力，未来有望成为全球高强高导铜合金龙头。 2、矿价底部震荡，焦炭价格暂稳运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存15696.3万吨，环比增加211.39万吨。铁矿石全球发货量2886.9万吨，周环比下降579.7万吨。其中澳洲发货1542.5万吨，周环比下降231.1万吨；巴西发货476.2万吨，周环比下降212.6万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达199.11万吨，周环比上升0.41万吨。本周受宏观政策预期偏暖影响，矿价连续上涨。但受当前需求淡季、环保限产及冬奥会临近等因素影响，日均铁水从产量已下探至199.1万吨新低，需求孱弱明显，预计矿价低位震荡运行。（2）焦炭：焦炭连续下行之后当前焦企挺价意愿强烈，近期成本推升焦企提涨动力，但下游钢厂以按需采购为主，双方仍处激烈博弈的阶段，现货市场短期暂稳运行。 3、板块重点数据跟踪 需求偏弱运行：本周全国建筑钢材成交量均值17.804万吨，周环比上升0.564万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费313.6万吨，周环比下降3.11%；热轧板卷表观消费307.9万吨，周环比上升9.5%； 供应持续走弱：全国高炉开工率（163家）46.41%，周环比下降0.28pct；唐山钢厂产能利用率52.27%，周环比下降1.24pct。五大品种全国周产量共908.5万吨，环比上升2.28万吨； 盈利表现平稳：本周螺纹钢吨毛利837元，环比下降37元；热轧板吨毛利744元，环比下降44元；冷轧板吨毛利610元，环比下降27元；中厚板吨毛利718元，环比下降76元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【家电】 双十二高成长品类延续较高景气，继续看好家电成长股及白电反弹——行业周报-20211219 1、本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）重点推荐标的 成长型家电组合：石头科技、安克创新、极米科技、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、科沃斯；白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器。 2、原材料价格较高位回落明显，11月家电社零维持稳健增长 （1）海运端：2021W50美东航线/美西航线/中欧航线运价指数分别为2521.84/2430.46/5055.51，环比分别+1.31%/-0.32%/-2.06%，较最高点分别-6.18%/-0.32%/-8.74%。（2）原材料端：2021W50塑城ABS价格/钢材综合价格/铝材价格/铜材价格指数环比W49分别-1.70%/+0.26%/+3.09%/+3.13%，较2021年最高点分别-10.67%/-16.15%/-2.73%/-3.48%，继续看好原材料价格回落下成本改善。（3）社零数据：2021M11家用电器和音像器材类社会零售额同比增长5.42%，环比增长50.39%，环比增长主系双十一推动所致，家电社零数据维持稳健增长。 3、双十二期间行业呈现结构性增长，高成长品类延续较高景气 （1）白电：整体增长缺乏动力，但“绿色、健康、大容量”消费趋势明显，苏宁易购数据显示，截至12月6日苏宁易购线上节能型空调（新一级）/冰箱同比分别增长89%/58%；除菌概念的空调/洗衣机/冰箱销售分别增长67%/76%/ 132%。 （2）集成灶：2021W50线上零售额/零售量同比分别+10.68%/+1.09%。2021W49-W50线上零售额/零售量同比分别+5.29%/-6.40%，双十二拉动行业重回正增长。 （3）清洁电器：2021W49-W50扫地机/洗地机线上零售额同比分别+36.24%/+87.50%，扫地机/洗地机凭借低渗透率，强产品力，继续引领行业增长。 4、高成长品类景气依旧，继续看好高成长赛道家电及白电板块投资机会 双十二期间高成长品类景气依旧，考虑海运及原材料价格较高点已有回落，继续看好处于高成长赛道的家电组合以及房地产政策预期放松下白电龙头组合反弹。 石头科技：内销持续超预期，份额提升明显，2021W49-W50扫地机阿里渠道GMV+142%，奥维云数据显示2021W49-W50石头扫地机线上市场零售额份额+7.61pcts；外销美亚渠道重回正增长，2021M11美亚GMV +3%，环比改善，此外扫地机美亚市占率同比+4.5pcts。展望2022年，自清洁需求旺盛叠加强产品力内销有望延续高增长，预计2022Q1海外新品拓宽价格带，外销增速或逐季改善。 科沃斯：2021W49-W50添可/科沃斯品牌阿里渠道GMV分别+43.7%/+7.4%，预计双十二GMV+20%，增速略低预期主系公司调整资源投放节奏下扫地机增速放缓。展望2022年，预计添可在2022Q1上新推动下将继续引领行业，针对目前市场担忧的扫地机市场增长，我们测算2022年公司扫地机销额增速在X1系列价格下探驱动放量下仍有望超30%，看好双品牌驱动公司2022年继续引领行业。 风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大。 方光照 传媒首席分析师 证书编号：S0790520030004 【传媒】 游戏板块仍处于业绩估值共振阶段，重视长视频平台——行业周报-20211219 1、游戏产业年会提及元宇宙，强调“走出去”与“防沉迷”，或强化板块逻辑 根据Gamelook报道，中宣部出版局副局长杨芳在12月16日举行的2021年度中国游戏产业年会大会上的致辞中提到“及时跟进‘元宇宙’等新业态发展”、“要坚定‘走出去’步伐”、“防沉迷工作是网络游戏管理的重中之重”等，我们认为或表明以防沉迷为核心的监管将常态化，出海及元宇宙有望获得鼓励，成为游戏行业未来发展的重要驱动力。根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2021年中国游戏产业报告》，2021年中国游戏市场和移动游戏市场实际销售收入分别为2965亿元和2255亿元，分别同比增长6.4%和7.6%，而2021年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达180亿美元，同比增长16.6%。虽然由于疫情带来的高基数和疫情逐步好转等原因，2021年的同比增速均较2020年有所下降，但中国自主研发游戏出海收入增速继续领先国内市场收入增速10个百分点左右，说明出海依然是重要的增量来源，且2021年来自美日韩三大地区的出海收入占比继续下降至58.3%，说明国内移动游戏研发发行商不断探索新兴市场，出海的广度和深度继续提升。另外，2021年腾讯、网易、米哈游等头部大厂均加大了海外设立工作室、子公司等本地化拓展力度，在国内新一批版号尚未发放的情况下，2022年头部游戏厂商的产品选择海外首发的动力或更强，有望成为出海收入增长的强劲驱动力。而元宇宙等新技术新模式由于天然和游戏具备相似性，或最早在开放世界游戏实现大规模商业化，腾讯、字节跳动、网易、米哈游、完美世界等头部互联网平台或游戏研发商已有重要产品落地或储备中，随着元宇宙概念的普及，其用户规模、市场和付费空间有望打开。另一方面，以防沉迷为核心的监管，亦更有利于用户平均年龄更高、运作更规范的头部公司，且随防沉迷落实的逐步到位，新一批版号发放可期待。我们认为，游戏板块当前依然处于新一轮产品上线带来的业绩驱动，及元宇宙和新一批版号发放预期带来的估值驱动共振的阶段，建议加大配置力度，优选在开放世界游戏领域和出海方面具备突出优势的公司，重点推荐完美世界、心动公司、姚记科技、吉比特、创梦天地，受益标的包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、宝通科技、昆仑万维、世纪华通、恺英网络、Roblox、Unity Software。 2、网络短视频内容审核标准细则发布，重新审视长视频平台投资价值 根据国家广播电视总局官网披露，中国网络视听节目服务协会于12月15日发布《网络短视频内容审核标准细则》（2021），其中包括“短视频中不得出现未经授权自行剪切、改编电影、电视剧、网络影视剧等各类视听节目及片段的内容”，我们认为该条有利于保护长视频平台所获得的影视内容相关版权，增强其面对短视频平台时长冲击时的竞争力，并有望丰富其变现渠道，如向短视频内容生产者进行授权。长视频平台的重要护城河在于对头部内容版权的掌控力及自身优质PGC内容的生产能力，优质内容与用户规模往往会产生飞轮效益，使平台趋于头部化，建议重新审视头部平台价值，重点推荐芒果超媒，受益标的包括爱奇艺。 风险提示：新一批游戏版号发放时间不确定；视频平台自制内容竞争加剧。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【纺织服装】 11月服装社零降幅环比收窄，安踏发布新十年战略——行业周报-20211219 1、本周重点推荐标的 （1）运动鞋服零售商龙头：滔搏；（2）运动休闲龙头:安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟； （3）代工龙头拐点组合：华利集团、申洲国际、开润股份；（4）防疫主题标的：稳健医疗。 2、11月服装社零降幅环比收窄，与2020年同期基本持平 2021年12月15日，国家统计局公布11月全国社零数据。11月服装零售降幅环比有所收窄。按消费类型划分，商品零售中的服装鞋帽、针纺织品类11月零售总额为1484亿元，同比减少0.5%；1-11月累计销售总额为12363亿元，同比增长14.9%。2021年8/9/10/11月服装鞋帽、针纺织品类零售的同比变动分别为-6.0%/-4.8%/-3.3%/-0.5%，降幅环比进一步收窄。进入12月后，全国降温明显，服装鞋帽已迎来销售旺季，换季需求将释放，服装鞋帽社零数据将会继续改善。 阿里平台运动鞋服周数据：2021W50（2021.12.06-2021.12.12）各运动品牌的鞋服淘宝+天猫销售额分别为：Nike 5.21亿元（-23.81%）、李宁2.96亿元（+16.24%）、Adidas 3.19亿元（-60.43%）、安踏2.14亿元（+2.89%）、FILA 2.65亿元（-23.58%）、特步0.83亿元（+5.45%）、New Balance 1.18亿元（-0.14%）、斯凯奇0.89亿元（-37.06%）、彪马0.80亿元（-57.42%），继续看好功能属性较强的运动鞋服赛道，重点推荐运动鞋服龙头安踏体育和李宁。 3、安踏集团新十年战略：创造共生价值，2030年全球领先 （1）公司举办30周年庆典，并发布集团新十年战略。在新的十年战略中，希望在2025年实现国内市场市占率第一，2030年在全球市场市占率领先。公司的愿景是成为世界领先的多品牌运动用品集团，主要体现在市场份额、品牌价值、科技创新、社会责任以及员工发展这5个维度。通过分别与消费者、上下游伙伴、公司员工、环境、社会创造共生价值，来作为企业新价值。 （2）公司维持2021全年业绩目标不变：安踏增长20%+，FILA增长20%-25%，其他品牌继续保持高增长。虽然DTC占比提升后，经营结果对于零售环境的敏感性会提高，但是公司对于利润的预期已经偏向保守，对于完成目前的预期有信心，全年的目标不会变。 （3）FILA继续保持高质量增长：FILA在2021年增长目标维持20%-25%，目标不变，未来预期增速始终高于行业，预计到2025-2026年左右，年流水达到400-500亿。在产品新鲜度管理方面：通过遍布全球的设计中心、多国营销互动、绿宝石新系列的堆出、以及2021全年超10个的联名系列来维持产品新鲜度。渠道方面：对现有一二线核心商圈门店进行改/扩，关闭无效/低效店铺，并在三四线城市选择性开店，三四线部分新开门店年店效可达3000万。新推出FILA ULTRA、FILA GOLF、FILA ONE这三种门店，分别定位爆款尖货潮流店、高档运动高尔夫的专门店及球场店、以及2000平方以上的家庭旗舰店。 风险提示：国内外疫情反复影响终端销售，海外疫情扩散影响品牌供应链。 陈雪丽 农林牧渔首席分析师 证书编号：S0790520030001 【农林牧渔】 全球生物育种商业观察（一）：转基因玉米发展现状——行业周报-20211219 1、本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）观察：全球生物育种商业观察（一）：转基因玉米发展现状 2021年12月6日，国家农作物品种审定委员会办公室组织起草了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准，拟在《主要农作物品种审定办法》修订完成后发布实施。随着转基因作物审定细则在我国落地将近，我国转基因玉米品种研发及商业化进程有望和国际水平逐步接轨，我国转基因性状研发公司将迎来全新的发展竞争态势。目前，抗虫、耐除草剂的转基因玉米产品在国外发展到了非常成熟的阶段，结合抗旱、优质、高产等复合性状的品种也不断问世。但虫害种类的自然变更和除草剂活性成分的优化替换，决定了开发新的抗虫、耐除草剂性状转基因玉米品种仍是今后的技术攻关重点。随着今后市场对于玉米品种的要求逐渐走向差异化，开发更多具备高抗广适的转基因玉米性状将成为新的技术发展方向，优质受体性状的改良优化也需同步推进，以带动转基因玉米的商业化落地进程加速。 2、周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。建议重点关注成本优势突出，出栏规模高速增长的牧原股份；生产指标已基本恢复疫情前水平且资金储备相对充裕的温氏股份；相关受益标的傲农生物、巨星农牧。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现：农业跑赢大盘0.20个百分点 本周上证指数下跌0.93%，农业指数下跌1.87%，跑输大盘0.94个百分点。子板块看，农产品加工及林业板块涨幅居前，涨幅为2.59%；饲料板块领跌，跌幅为4.55%。个股来看亚钾国际（+18.03%）、敦煌种业（+7.01%）、荃银高科（+5.76%）领涨。 4、本周价格跟踪：生猪价格下跌，大宗农产品价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2021年12月17日全国外三元生猪均价为16.29元/公斤，环比上周五-0.42元/公斤；仔猪均价为23.16元/公斤，环比上周五-0.09元/公斤；白条肉均价21.73元/公斤，环比上周五-0.75元/公斤；猪料比价为4.55:1。根据Wind数据，12月17日，自繁自养头均利润-14.27元/头，环比-145.58元/头；外购仔猪头均利润134.01元/头，环比-160.06元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.09元/羽，环比-25.34%；毛鸡均价8、03元/公斤，环比+1.65%；毛鸡养殖利润0.31元/羽，环比+0.17元/羽。 风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。 金益腾 化工首席分析师 证书编号：S0790520020002 【化工】 和邦生物(603077.SH)：“化工+农业+光伏”齐头并进，平台型布局助力业绩高增长——公司首次覆盖报告-20211220 1、布局化工+农业+光伏，打造盐气平台型企业，首次覆盖予以“买入”评级 凭借四川地区盐气资源，公司着力打造纯碱-玻璃-光伏、双甘膦-草甘膦、油气输运-蛋氨酸三条资源循环产业链，稳坐西南纯碱巨头和双甘膦全球龙头地位。2021年以来，纯碱和玻璃行业景气上行，双甘膦、草甘膦价格上涨超预期，公司产业链协同效应和盐气平台企业优势凸显，我们看好公司业绩迎来大幅提升。我们预测公司2021-2023年归母净利润为30.08、40.63、45.40亿元，EPS分别为0.34、0.46、0.51元/股，当前股价对应2021-2023年PE为10.7、7.9、7.1倍。首次覆盖给予“买入”评级。 2、纯碱-玻璃-光伏：联碱产销两旺，光伏玻璃和单晶硅片项目前景可期 公司具有110万吨/年纯碱、氯化铵产能，同时布局下游浮法玻璃、光伏玻璃以及单晶硅片产能。纯碱新增产能有限，光伏玻璃放开产能限制提升纯碱需求预期，供需共振下纯碱将迎来价值重估。据我们测算，联碱、浮法玻璃每上涨100元/吨，将分别增厚公司净利润1.96、0.52亿元。未来随着光伏玻璃、太阳能硅片等项目陆续建设投产，公司新能源材料产业链一体化程度加深，发展前景可期。 3、双甘膦-草甘膦：产业链协同优势凸显，草甘膦涨价超预期盈利空间广阔 公司打造IDAN法双甘膦-草甘膦产品线，工艺优化后拥有5.8万吨/年草甘膦、20万吨/年双甘膦产能，产品成本、质量优势明显。行业集中度不断提升叠加原料成本坚挺支撑双甘膦-草甘膦价格联动上涨，二者较2021年初涨幅均达到50%以上，行业利润丰厚。据我们测算，双甘膦、草甘膦价格每上涨1,000元/吨，将合计增厚公司净利润1.96亿元。2021年以来，全球粮食价格上涨和转基因作物的推广带动双甘膦-草甘膦需求联动增长，产品价格上涨超预期，公司盈利空间广阔。 风险提示：产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。 蔡明子 医药首席分析师 证书编号：S0790520070001 【医药】 义翘神州(301047.SZ)：雏形已现的生物试剂平台公司——公司首次覆盖报告-20211220 1、深耕行业十余年，致力于打造生物试剂平台公司 义翘神州致力于打造“一站式”的生物试剂平台公司，在重组蛋白、抗体、基因和培养基等生物试剂产品齐全，并进一步拓展CRO业务，为客户提供更全面的产品及技术服务，平台价值逐步显现。基于行业特征及终端客户需求的特点，我们看好拥有自主生物技术平台，并能提供多种生物试剂产品线及丰富品种数的平台公司的长期发展。我们预计2021-2023年营业收入分别是10.74/8.85/9.49亿元，归母净利润分别为6.84/5.06/4.59亿元，EPS分别为10.06/7.44/6.75元，当前股价对应PE分别为35.4/47.9/52.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 2、生物试剂行业：国内市场快速增长，行业百花齐放 生命科学试剂是生命科学研究和开发的基础材料，作为易耗性工具在生命科学科研活动中被广泛使用。2019年全球生物试剂整体市场规模175亿美金，并稳步扩容；中国2019年的生物试剂规模为136亿元，并快速增长，预计2019-2024复合增速在13.8%。我们看好政策鼓励下的国内科研服务水平的快速提升，作为基础科研的“卖水人”长期发展可期，预计新冠疫情将加速国产替代及国际化进程。 3、打造自主闭环的生物试剂平台，积极拓展产品及业务线 义翘神州依托自主闭环式生物技术平台，开发了重组蛋白、抗体、基因和培养基等齐全的产品线，生物试剂下游客户需求多样，公司开发众多类别的产品，有助于满足基础科研和创新药物研发等全面的产品需求，提升公司在客户群的口碑，加强义翘神州的品牌力。深度挖掘技术平台价值，布局CRO业务，随着公司在苏州子公司投入使用，公司CRO业务将会进一步快速增长，为公司业绩贡献新的增长点。 风险提示：新冠业务下滑超预期、核心技术人员流失、新产品开发风险、产品质量风险、海外市场推广不及预期。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2021.12.20 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 长按识别二维码关注我们 开源证券研究所

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