国君化妆品 | 药监局针对美白话题发文,有望出台美白剂清单

（以下内容从国泰君安《国君化妆品 | 药监局针对美白话题发文,有望出台美白剂清单》研报附件原文摘录）
　　事件：2021年12月16日，国家药监局发布《浅谈美白化妆品与美白剂》文章，明确指出美白化妆品风险程度相对较高，属于特殊化妆品范畴并实行注册管理，并表态相关部门正在筹备起草化妆品美白剂清单，提醒企业在美白清单尚未出台前，避免由于忽视一些特定原料的性质及所应用产品的属性而违反《化妆品监督管理条例》有关规定。 投资建议：2020年以来化妆品行业陆续出台新的监管条例及细则，行业监管力度显著加大，尤其对功效宣传评价做出明确规定。新规执行后新品备案门槛提高、部分产品备案周期明显拉长，对合规意识较弱的腰尾部品牌影响较大。预计后续具备较强研发实力、合规经营的头部品牌商、代工厂的竞争格局有望逐步优化。建议增持：贝泰妮、鲁商发展、珀莱雅、上海家化、青松股份、水羊股份、嘉亨家化、丸美股份、拉芳家化、若羽臣；受益标的：丽人丽妆等。 以377为代表的美白成分成为近期监管热点，后续美白剂清单有望出台。在我国，美白化妆品属于特殊化妆品范畴并实行注册管理。近期“377事件”，是指在普通化妆品中添加了仅具有美白功效的377成分，超出了该原料批准的使用目的，涉嫌违反《化妆品监督管理条例》有关规定，因此这类产品被要求下架，引发市场对于美白成分的探讨。目前美白化妆品中常用的美白剂包括熊果苷、烟酰胺、光甘草定、苯乙基间苯二酚（377）、抗坏血酸（即维生素C）、抗坏血酸葡糖苷、3-邻-乙基抗坏血酸、抗坏血酸磷酸酯镁、凝血酸、甲氧基水杨酸钾、红没药醇等，但大多数成分具备多重功效，与377单一美白功效的情况有所差别。根据药监局发文，相关部门正在筹备起草化妆品美白剂清单，预计清单发布后会对我国美白化妆品的界定与长期发展带来清晰指导。 监管趋严下合规成本提升，长期有望利好合规经营的头部厂商。化妆品新条例下，药监部门对于化妆品功效宣称管理的重视程度，以及对虚假、夸大宣称以及功效成分的概念性添加的打击力度全面提升。在严监管下，预计功效类产品的备案时间、相关费用都将明显增加。短期看，行业整体面临新规适应期的阵痛；长期看，部分腰尾部品牌及代工厂的生存难度加大，具备较强研发实力、合规经营的头部品牌商、代工厂的竞争格局有望优化。 风险提示：行业景气度下滑，市场竞争加剧，产品开发成本提升，行业监管收紧带来阵痛等。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 国泰君安道合 ， 交易担保 ， 放心买 ， 药监局针对美白话题发文，有望出台美白剂清单 Mini Program 报告名称：《药监局针对美白话题发文，有望出台美白剂清单》 发布时间：2021年12月19日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 訾 猛 证书编号 S0880513120002 杨 柳 证书编号 S0880521120001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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