国君家电|老板电器:新品带动市占率再升,巩固第二增长曲线——老板洗消一体机新品发布事件点评

（以下内容从国泰君安《国君家电|老板电器:新品带动市占率再升,巩固第二增长曲线——老板洗消一体机新品发布事件点评》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：洗消一体新品带动市占率进一步提升，第二增长曲线确定性增强。 投资要点： 维持盈利预测，目标价51.25元，增持评级。公司第二品类增速较快，配合渠道改革逐步推进，增长确定性增强。维持盈利预测，预计21-23年EPS分别为2.07/2.43/2.78元，增速19%/17%/14%，参考同行业给予公司21年25x PE，维持目标价51.25元，维持“增持”评级。 中式洗碗机赛道优质，公司坚持探索中式厨房需求，产品不断创新。2021年11月公司创新性推出洗消一体机光焱S1，集合洗碗机、消毒柜、碗柜三大功能，即可满足洗锅的需求，又可跳过水洗程序，满足只“消”不“洗”的需求，在技术层面再次实现行业领先。11月公司洗碗机线上和线下销量市占率同比分别+3pct和+12pct，再次体现了公司渠道能力和经营管理能力。目前我国洗碗机渗透率较低，公司在享受行业快速增长的红利的同时份额仍能不断提升，兼具α端和β端的双重优势，洗碗机销量有望持续保持高增。 市场认知：洗碗机、蒸烤一体机品类价格较高，多数消费者对其购买需求具有不确定性；与市场不同的认知：餐具清洁是刚需，随着80-90后群体开始步入购买厨电的阶段，中式洗碗机及蒸烤一体机的需求将迎来新拐点;同时渠道改革已试点成功，期待逐渐复制至全国加强增长的确定性。 催化剂：洗碗机、蒸烤一体机、集成灶品类销量大幅增长；地产政策边际宽松。 风险提示：原材料价格波动风险，房地产行业资金链紧张。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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