【国君互联网传媒】2021年49期:游戏市场高基数下仍增长,耐克收购虚拟潮牌RTFKT

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2021年49期:游戏市场高基数下仍增长,耐克收购虚拟潮牌RTFKT》研报附件原文摘录）
　　导读 2021年中国手游市场收入同比增长7.6%；耐克收购NFT虚拟时尚初创公司RTFKT，或掀起虚拟时尚热潮。 报告摘要 投资策略及标的推荐：本周传媒（申万）指数上涨6.30%，位居28个行业第2名。强于创业板指（下跌0.94%）、深证成指（下跌1.61%）、上证指数（下跌0.93%）、上证中小（下跌0.91%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技、华立科技等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 2021年中国手游市场收入同比增长7.6%，去年高基数下仍保持增长。2021年，中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，同比增长6.40%，增幅较去年同比缩减近15%。中国移动游戏市场实际销售收入2255.38亿元，比2020年增加158.62亿元，同比增长7.57%，增幅同比缩减25%。增速放缓主要原因是：去年新冠疫情下宅经济的刺激效应逐渐减弱；年度爆款数量同比有所减少；游戏研发和运营发行成本持续增加。 2021年中国自研游戏海外市场收入增速虽放缓但高于国内市场增速，美国市场占比上升明显。2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达180.13亿美元，同比增长16.59%，比国内市场实际销售收入增速高10%左右。2021年中国自主研发移动游戏海外重点地区收入分布中，相比于2020年，美日韩三个地区的合计占比下降，其他地区占比上升，中国手游出海正不断探索新兴市场，拓展海外市场的广度和深度。我们看好优质游戏公司，推荐标的：三七互娱、完美世界、中手游、腾讯、心动公司；受益标的：宝通科技、吉比特、网易等。 耐克收购NFT虚拟时尚初创公司RTFKT，或掀起虚拟时尚热潮。12月14日，耐克宣布收购虚拟时尚初创公司RTFKT，进一步加深对元宇宙的布局。RTFKT以销售NFT虚拟球鞋闻名，曾为马斯克定制Cybertruck造型虚拟球鞋，亦于11月携手知名艺术家村上隆推出包含2万个NFT头像的Clone X项目，截至目前，Clone X头像7日内交易额达3.9万ETH，RTFKT虚拟球鞋7日内交易额达1.3万ETH，为OpenSea平台上热度最高的两个NFT项目。随着NFT应用范围不断扩大、大众对于NFT的认知不断加深，数字版权类公司有望受益，推荐标的：腾讯控股；受益标的：视觉中国。 风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 报告目录 正文部分 01 2021年游戏市场收入在疫情高基数下保持增长，耐克收购虚拟潮牌RTFKT 本周传媒（申万）指数上涨6.30%，位居28个行业第2名。强于创业板指（下跌0.94%）、深证成指（下跌1.61%）、上证指数（下跌0.93%）、上证中小（下跌0.91%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技、华立科技等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩、知乎等。 1.1. 2021年游戏市场收入在疫情高基数下仍保持增长，手游出海探索新兴市场 2021年中国手游市场收入同比增长7.6%，去年高基数下仍保持增长。根据伽马数据，2021年，中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，比2020年增加178.26亿元，同比增长6.40%，增幅较去年同比缩减近15%。中国移动游戏市场实际销售收入2255.38亿元，比2020年增加158.62亿元，同比增长7.57%，增幅同比缩减25%。增速放缓主要原因是：去年新冠疫情下宅经济的刺激效应逐渐减弱；年度爆款数量同比有所减少；游戏研发和运营发行成本持续增加。 从国内市场来看，2021年中国自研游戏国内市场收入持续增长。2021年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2558.19亿元，比2020年增加了156.27亿元，同比增长6.51%。增幅较去年同比缩减约20%，主要原因是今年市场新产品上线较少，流水主要依靠过去的产品支撑。由于过去产品的带动消费能力在逐步减弱，付费玩家的消费意愿也随之降低 从海外市场来看，2021年中国自研游戏海外市场相对国内市场景气度更高，收入增速虽放缓但高于国内市场增速。2021年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达180.13亿美元，比2020年增加了25.63亿美元，同比增长16.59%。增速同比下降约17%，但比国内市场实际销售收入增速高10%左右。 2021年美国市场占比上升明显，其他地区占比有所上升，中国手游出海不断探索新兴市场。2021年中国自主研发移动游戏海外重点地区收入分布中，来自美国、日本、韩国市场的收入占比分别为32.58%、18.54%和7.19%，合计占比58.31%。相比于2020年，美日韩三个地区的合计占比下降，其他地区占比上升，中国手游出海正不断探索新兴市场，拓展海外市场的广度和深度。 1.2. 耐克收购虚拟潮牌RTFKT，NFT应用向时尚领域延伸 NFT可将虚拟商品转化为虚拟资产，目前主要应用于收藏品领域。NFT（Non-Fungible Token）译作非同质化通证，其含义为基于区块链技术赋予虚拟商品无法篡改的标记。与比特币、狗狗币等同质化通证相比，NFT具有唯一性与稀缺性，并且不可分割、不可交换，因此NFT可与虚拟商品一一对应从而实现虚拟商品的资产化。由于NFT有效解决了数字艺术品难以界定所有权的问题，目前NFT已在数字收藏品领域广泛应用 对于艺术创作者而言，NFT 解决了艺术品被盗版、复制等问题，可有效保护知识产权。无论作品在现实世界中是一张油画、动图、还是短视频或者音频，都需要通过将其区块链化，创建一个副本后记录在区块链的账本上，成为一份 NFT 合约。因此每一件 NFT 作品都拥有自己的“身份证”，拥有者不仅可通过元数据直接查询真伪、转手记录等，创作者还可在 NFT 合约中进行版税规定、设置抽成比率，实现版权盈利的自动化。 对于收藏品购买者而言，NFT 能一定程度上解决艺术品有价无市的缺陷，既满足消费者对艺术的需求又兼具投资功能。创作者可以将 NFT 视为一种直接与收藏家产生互动的方式，而收藏家将 NFT 视为一种收集已被证明稀缺性作品的途径，可以更直接地支持所喜欢的艺术家。更进一步，收藏家与收藏家之间因为没有买到赝品的担忧，可进行直接的交换，很大程度上提升了艺术品的流动性，并且易于调整价格。 耐克收购NFT虚拟时尚初创公司RTFKT，或掀起虚拟时尚热潮。12月14日，耐克宣布收购虚拟时尚初创公司RTFKT，CEO John Donahoe在声明中表示，“此次收购是Nike数字化转型新的一步，能在游戏、文化、创意和体育等领域服务运动员和创作者。” RTFKT成立于2020年1月，以销售NFT虚拟球鞋闻名，曾为马斯克定制Cybertruck造型虚拟球鞋，该款限量一份的NFT虚拟球鞋最终以11.4万美元售出，2021年2月与青少年艺术家FEWOCiOUS联名推出的600款NFT球鞋以合计320万美元售出。除了销售虚拟球鞋以外，RTFKT亦于11月携手知名艺术家村上隆推出Clone X项目，该项目为包含2万个随机生成头像的NFT集合，用户购买后可将头像用于元宇宙内各大平台。截至目前，Clone X头像7日内交易额达3.9万ETH，RTFKT虚拟球鞋7日内交易额达1.3万ETH，为OpenSea平台上热度最高的两个NFT项目。 NFT及其相关技术将构成下一代互联网经济体系的基础，初期数字版权类公司将率先受益。现阶段 NFT尚处于发展初期，更多的应用于个人资产保护，但由 NFT代表的区块链技术或成为构筑元宇宙的基础，长期将在更多领域发挥价值。目前来看，数字版权类公司更有望受益于现有的NFT 技术，推荐标的腾讯控股（0700.HK），依托平台优势和海量数字版权具有先发优势；受益标的视觉中国（000681.SZ），NFT 加持下图片库价值重估，销售效率有望提升。 02 一周行业及公司要闻 2.1. 互联网 亚马逊首席技术官预测2022年及未来五大技术趋势 12月18日消息，亚马逊首席技术官Werner Vogels发文称：“我们已经进入到了一个‘拐点’。2022年将是在科技进步上更加激动人心的一年，技术将进一步推动人类、 以及我们的地球向前迈进。”同时，他给出了2022年及未来的五大技术趋势，包括人工智能（AI）支持的软件开发、大云无疆，无限拓展、智慧空间兴起，尤其是在老年人护理领域、可持续发展将拥有专属架构等。（TechWeb） 字节跳动加速收缩：撤销人才发展中心，继续精简HR团队 12月16日消息，字节跳动发布内部邮件称，经过HR管理团队和公司管理团队多方面慎重考虑，做出以下决定：整体撤销人才发展中心团队。现有团队成员优先内部转岗，若无合适岗位，给予补偿、离职。做这个调整是因为：一是发ss现现有团队的定位与公司的需要脱节；其次团队积累的技能和经验，一段时间内也不太符合公司的需求方向。字节跳动还表示，对于HR团队，后续会继续精简。（界面） 国家网信办依法约谈处罚新浪微博 12月15日消息，国家互联网信息办公室负责人约谈新浪微博主要负责人、总编辑，针对近期新浪微博及其账号屡次出现法律、法规禁止发布或者传输的信息，情节严重，依据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，责令其立即整改，严肃处理相关责任人。北京市互联网信息办公室对新浪微博运营主体北京微梦创科网络技术有限公司依法予以共计300万元罚款的行政处罚。2021年1月至11月，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室，对新浪微博实施44次处置处罚，多次予以顶格50万元罚款，共累计罚款1430万元。 （36氪） 微信支付防骗客服提醒功能上线 12月15日消息，腾讯微信官方宣布，微信支付正式上线 “ 防骗客服提醒 ” 功能，当你在支付过程中遇到风险交易时，支付界面会弹出 “ 接听提醒 ” 按钮，腾讯云智服提供实时在线客服，协助大家判断当前交易风险并进行有效的风险预警，更进一步保护大家的财产安全。（新浪科技） 星期六：预计年内有望推出首个虚拟人IP账号 12月15日消息，星期六在互动平台表示，公司整合了国内顶级的制作团队和IP资源，当下选择了短视频平台孵化相关虚拟人IP，并做了相关制作开发，预计年内有望推出首个虚拟人IP账号。虚拟人IP账号未来考虑以发展IP授权、商务广告及虚拟人带货等相关方式进行商业变现。另外，目前已经具备将数字虚拟人或虚拟偶像带入相关直播电商业务中的部分基础设施建设，公司未来待相关方面成熟后，将尝试构建虚拟人直播、虚拟人与真人结合互动的直播等多种形态。（36氪） 中消协：20款App存不同程度账号注销问题，涉淘宝、腾讯视频等 12月15日消息，中国消费者协会《50款App账号注销及自动化推荐退订测评报告》显示，在是否可以顺利注销APP账号方面，有20款APP存在不同程度问题。一是未注明注销条件。二是注销条件设置不合理。涉及的App为嘀嗒出行、百合网、淘宝、饿了么等。三是注销流程设置不合理。涉及的App为腾讯视频等。四是经人工审核方可注销，但人工审核存在无人受理、承诺时限过长（超过15个工作日）或者承诺时限不明的情况。五是无法通过App直接注销。（央视新闻） 2.2. 长视频 爱奇艺宣布会员涨价：包年不变，包月微涨 12月16日消息，爱奇艺于12月16日0:00起更新黄金VIP会员订阅价格。同时，为此前已购买且尚未取消前述连续包月/包季/包年服务的用户提供一年保持原价格服务。对此爱奇艺回应：“视频平台的会员订阅价格一直偏低，这一现象已影响到了行业的健康发展。为了建立更加良性的产业生态，让优秀的内容生产者有所回报，最终为会员提供更多、更好的内容，我们决定对会员价格做出调整。” （36氪） 北京发布新版影院疫情防控指引：加大排片时间间隔 12月15日消息，北京市电影局制定、市疾控中心发布了新版《北京市电影放映场所疫情防控指引》，电影放映场所要加大排片时间间隔，延长场间休息时间，不同影厅错时排场，避免进出场发生观众聚集。（北京日报） 2.3. 短视频直播 TikTok将调整算法以避免负面内容被重复推荐对用户造成伤害 12月18日消息，TikTok在其官网宣布，将调整推荐算法以避免向用户展示过多同质化内容。TikTok称，某些类型的视频被重复推荐有时会无意中强化用户的负面体验，例如极端减肥、悲伤内容或分手等。这些内容单独看还好，但如果批量观看，则会出现问题。（界面） 华为推出官方视频剪辑创作App——花瓣剪辑 12月18日消息，短视频的火热带动了手机视频剪辑创作的热潮，华为推出官方剪辑APP——花瓣剪辑，让每个人都可以讲自己的故事。花瓣剪辑APP由原华为视频编辑功能升级，功能更全面，在提供一站式视频剪辑体验的同时，也为用户提供潮流热点的特效、滤镜、贴纸、转场、动画等素材，人脸遮挡、动态虚影等AI玩法，让剪辑更高效、创作更有趣，华为手机用户可前往应用市场下载体验。（36氪） 《网络短视频内容审核标准细则》修订版发布 12月16日消息，中国网络视听节目服务协会发布《网络短视频内容审核标准细则》（2021），对2019版《细则》进行了全面修订。针对社会高度关注的泛娱乐化、低俗庸俗媚俗问题的新表现，以及泛娱乐化恶化舆论生态、利用未成年人制作不良节目、违规传播广播电视和网络视听节目片段、未经批准擅自引进播出境外节目等典型突出问题，为各短视频平台一线审核人员提供了更为具体和明确的工作指引。（第一财经） 03 传媒上市公司公告 【华谊兄弟】 12月17日晚间，公司发布公告称，公司实际控制人王忠军和王忠磊通过集中竞价方式和大宗交易方式累计减持公司股份合计5698.75万股，减持比例达1.93%，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。权益变动后，王忠军、王忠磊合计共持有公司股份6.59亿股，占公司总股本的23.74%，仍为公司控股股东、实际控制人。 【丝路视觉】 12月17日晚间，公司发布公告称，12月16日，公司股东李萌迪通过集中交易、大宗交易方式，合计减持1,301,050股公司股份，占公司总股本比例1.10%。 【锋尚文化】 12月17日盘后，公司回复深交所关注函：目前，公司已经采用虚幻引擎、实时渲染技术、增强现实、虚拟现实、动态捕捉及交互等技术进行虚拟演艺项目建设。上述技术可以完成通过电脑、手机、VR设备等终端为虚拟演艺在线观看者提供虚拟身份加入到表演中，参与表演互动并获得沉浸式体验；虚拟演艺表演者通过动态捕捉及交互技术，可以更加生动的在虚拟演艺空间展示表演，并完成与虚拟演艺观看者的实时互动。虚拟演艺产品“超越幻想的演唱live”已完成DEMO制作，正式进入研发制作阶段。 【文投控股】 12月17日盘后，公司发布公告称，持股1.79%的股东屹唐文创定增基金，因部分基金份额持有人赎回，拟自2022年1月11日至4月10日之间，以集中竞价方式减持不超过13.99万股，减持比例不超过公司总股本的0.0075%。 【ST起步】 12月17日盘后，上交所对起步股份有限公司(ST起步，603557.SH)、控股股东香港起步国际集团有限公司、实际控制人暨时任董事长兼总经理章利民及有关责任人予以纪律处分。经查，ST起步在信息披露、规范运作方面，控股股东香港起步在信息披露方面，有关责任人在职责履行方面存在以下违规行为，包括：(一)未及时披露2020年年度业绩预告；(二)公司违规向时任总经理进行大额资金拆借；(三)公司关联担保未履行董事会、股东大会决策程序，也未履行信息披露义务；(四)违规资金拆借、违规担保事项导致公司定期报告会计处理存在差错；(五)公司内部控制存在重大缺陷，年审会计师事务所对公司2020年度内部控制出具否定意见；(六)控股股东未及时披露签订可能导致公司控制权存在不确定风险的借款协议。 【蓝色光标】 12月16日晚间，公司宣布公司董事会及战略委员会进行一系列调整：赵文权辞任蓝色光标总经理，继续担任公司董事长并将出任蓝色宇宙董事长，专注元宇宙业务布局；蓝色光标创始人之一孙陶然作为一致行动人，加入蓝色光标董事会并担任董事会战略委员会主任委员；蓝色光标潘飞（潘安民）加入公司董事会，接棒担任公司总经理，负责现有公司成熟业务。潘飞2007年加入蓝色光标，主要负责蓝色光标数字广告及出海营销业务。同时，蓝色光标聘请中关村大数据产业联盟秘书长、国家发改委数字经济新型基础设施课题组牵头人、《元宇宙》作者赵国栋担任蓝色光标独立董事。 【电声股份】 12月15日晚间，公司发布公告称，截至本公告日，华侨银行、利安资本的股份减持计划的减持时间已过半，上述股东已合计减持423.23万股，减持比例1%。 【汤姆猫】 12月14日晚间，公司发布公告称，持公司股份351,238,162股(占公司总股本9.99%)的股东绍兴上虞朱雀股权投资合伙企业(有限合伙)计划六个月内，通过大宗交易、集中竞价交易等方式合计减持公司股份不超过210,948,656股，占公司总股本的6%。 【三人行】 12月13日晚间，公司发布公告称，公司2020年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件达成，此次符合解除限售条件的激励对象为2人，此次拟解除限售限制性股票数量共计24.444万股，占目前公司总股本的0.35%。 【宣亚国际】 12月13日晚间，公司发布公告称，公司控股股东北京宣亚国际投资有限公司以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份477万股，占公司普通股总股本比例为3%，本次减持价格区间为12.5－14.06元/股，套现约5962.5万元。 04 行业主要数据更新 05 风险提示 政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880521080001 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 / 18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 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