天风通信团队:平价上网临近推动海风高景气,关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的
（以下内容从天风证券《天风通信团队:平价上网临近推动海风高景气,关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的》研报附件原文摘录）
核心摘要 本周行业重要趋势： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中包括亨通光电股份、中天科技海缆有限公司等。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。对中天科技海缆公司、亨通光电、亨通海洋等公司来说，其供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。 总装机容量400MW，国内首个平价海上风电项目开工 12月16日，华润电力苍南1号海上风电项目开工典礼在附近海域举行。华润电力苍南1号海上风电项目位于浙江省苍南县东部海域，规划装机容量400兆瓦，拟安装49台中国海装抗台型海上风电机组，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组机组，该机组是当前国内风轮直径最大，全球单位千瓦扫风面积最大、全球唯一适应我国平价海上风电市场的10MW级别机型。我们认为，随着风机大型化、度电成本持续下降，以及大量创新技术的不断应用普及，海上风电平价上网有望逐步实现，将进一步提升海上风电规模发展的速度。 本周投资观点： 短期处于业绩真空期，重点关注高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。5G消息、工业互联网等行业应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G硬件设备器件 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点关注：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：长飞光纤、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、星网锐捷、平治信息； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份、、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信；建议关注：华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、有方科技、意华股份（汽车连接器+光伏）、瑞可达、鸿泉物联； 2、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 3、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、运营商： 目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军用通信&北斗： 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 1. 本周重点行业动态以及观点（12.13-12.17） 1.1. 5G最新动态及点评： 中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名（C114） 中国广播电视网络集团有限公司公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。该项目共有4名投标人参与投标，华为两家联合体公司与中兴分别位列前二名。此次集中招标覆盖南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。项目设置的最高投标限价为不含税11.58亿元，预期中标人为1个。 2020年5月20日，中国广电便与中国移动签订了5G共建共享的《合作框架协议》，后于2021年1月26日再次签订了5G共建共享的四份具体协议，直至今年9月10日双方就合作范围及结算方案等签订了关键补充条款。依照双方的规划，总体确定了在2021年至2022年两年内建设48万700MHz 5G基站的方案，今年底前预计先行建成20万基站，多地也频频传来提前完成既定目标的消息。此前，中国广电也曾传出北京、广州核心网节点建设基本成型，初步具备了试运营规模；而BOSS运营及支撑系统等建设方面，中国广电也已完成了相应的准备工作。 本次核心网集采招标内容方面，中国广电应是为考虑效率而选择了云化极简网的架构，确定了大区集中部署的方式，单厂家的招标限制也基本已预示了中标的实际结果。随着700MHz基站的规模化先期部署进行中，同步进行的核心网建设及频率迁移工作，特别是中国广电及地方也进行了新BOSS平台的升级改造，人员向无线通信方面的培训及新人才引入也在逐渐实施中，预计广电“192”号段也将能择机发出正式商用。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： Dell‘Oro：2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%（光纤在线） Dell‘Oro Group最新报告显示，超大规模云服务提供商的数据中心支出预计将在2022年增长30%。Dell‘Oro还预计，供应链限制将从明年开始缓解，从而推动云服务和企业市场的增长。Dell‘Oro预测主要的云服务提供商将在2022年进入扩张周期。Top 10云服务提供商计划明年在30多个地区推出新的数据中心，并将增加他们对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的投入，从而支持企业能够部署具有增强智能和自动化的应用，并为元宇宙奠定基础。 预计2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%；随着供应限制的缓解，预计服务器出货量明年将恢复两位数百分比的增长；Top 4云服务提供商（亚马逊、谷歌、Meta和微软）的数据中心资本支出预计将在2022年超过200亿美元。 1.3. 光通信最新动态及点评： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限（C114） 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。 中天科技海缆公司生产相关原材料采购、关键设备等供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。分析人士称实体清单对这三家公司的业务也不会产生实质影响。 中国电信PON设备（2021年）集采：中兴、华为、烽火入围（C114） 中国电信PON设备（2021年）集中采购项目结果出炉，中兴、华为、烽火入围。本次集采分为三个标包，10G-EPON设备标包，OLT端口约37.22万、ONU（含MDU/MTU）宽窄带端口约56.96万线；XG-PON设备标包，OLT端口约76.69万、ONU（MDU）宽窄带端口约42.11万线；XGS-PON设备标包，OLT端口约2.25万、ONU（MDU）宽窄带端口约11.12万线。具体中标情况如下： 今年《政府工作报告》提出，加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景。随后，工信部正式发布《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，目标用三年时间，基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。固网向10GPON升级的趋势有望持续推进。 1.4. 物联网最新动态及点评： 国际电信联盟批准LoRaWAN成为全球物联网标准（C114） 近日，致力于在物联网低功耗广域网(LPWAN)推广LoRaWAN标准的LoRa联盟表示，国际电信联盟(ITU)已经批准了LoRa成为物联网国际标准。ITU的一个专家小组表示，这项技术适用于物联网(IoT)、智能城市和社区。LoRa联盟首席执行官兼主席Donna Moore表示：这一决定“验证了市场将LoRaWAN作为国际认可标准的决定，并为进一步增长奠定了基础”。 已成立六年的LoRa联盟宣称，全球已有超过155家主要移动网络运营商已经部署了LoRaWAN标准，超过170个国家都可以使用该标准，并且数字还在持续扩大。LoRaWAN在技术上具有灵活性，可以应对各种各样的物联网应用，包括固定和移动应用。 1.5. 车联网最新动态及点评： 宝马公布本地化升级战略 明年将推出5款纯电车型（太平洋汽车） 宝马中国举办线上“家在中国”年会，宝马集团将升级2025中国战略，朝向数字化、电动化、可持续发展化三大战略转型方向发展。与此同时，宝马集团表示将在2022年在沈阳及张家港新建三座工厂，推出包括i7在内的5款纯电动车型，2023年在中国市场推出13款纯电车型，2025年推出“新世代”全新架构纯电平台，2030年减少20亿吨二氧化碳排放。 从2014年宝马i系列车型问世，到50万辆新能源车交付的达成，宝马集团用时5年。而进入2020年后，宝马电动化进程则明显加速，新增一个50万辆仅用了不到两年时间。2023年，宝马将在目前约90%的细分市场中拥有至少一款纯电动车型，2025年计划完成累计200万辆纯电动车型的交付，2030年目标1000万辆。 1.6. 储能最新动态及点评： 2021年底新型储能装机将超4GW（北极星电力网） 中国电化学储能装机规模一直持续快速增长，2020年内新增电化学储能装机突破1GW。国家能源局科技装备司副司长刘亚芳则表示，近年来，得益于技术进步、市场需求和有关政策机制不断健全完善，新型储能规模化应用呈现强劲趋势。刘亚芳预计今年年底，我国新型储能装机规模将超过400万千瓦。 根据中关村储能产业技术联盟的统计，2021年上半年国内新增规划在建运行的新型储能项目数达到了257个、总规模是11.8GW，分别是去年同期的1.6倍和9倍，新增投运新型储能项目规模达到了304.4MW/623.9MWh，百兆瓦以上大规模的储能项目是是去年同期的8.5倍，多个百兆瓦级项目陆续开工，吉瓦级的巨型项目也被列入了开发的计划。 在21省份发布风电光伏开发建设方案中、14个省份明确风电+光伏2021年度规模指标合计127.8GW，如果按10%配储能比例计算，预计储能容量应该达到12.78GW左右。 1.7. 海上风电最新动态及点评： 总装机容量400MW，国内首个平价海上风电项目开工（北极星风力发电网） 12月16日，华润电力苍南1号海上风电项目开工典礼在附近海域举行。华润电力苍南1号海上风电项目位于浙江省苍南县东部海域，规划装机容量400兆瓦，拟安装49台中国海装抗台型海上风电机组，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组机组，该机组是当前国内风轮直径最大，全球单位千瓦扫风面积最大、全球唯一适应我国平价海上风电市场的10MW级别机型。 苍南1号海上风电场是国内海况及海域地质情况最为复杂的海上风电项目之一，同时也是我国第一个开工建设的平价海上风电项目。为积极探索平价海上风电建设，中国海装与各参建单位在机组选型、风机招标、陆上集控中心设计及智慧运维等多维度进行创新。 2. 本周行业投资观点 短期看： 随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议全年围绕绩优个股着重布局，中长期关注高景气领域带来的板块机会。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，2021年行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现（但是承受较大降价压力）； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：七一二、海格通信。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（12.13-12.17）通信板块走势 上周（12.13-12.17）通信板块上涨1.71%，跑赢沪深300指数3.70个百分点，跑赢创业板指数2.65个百分点。其中通信设备制造上涨1.54%，增值服务上涨5.55%，电信运营上涨0.07%，同期沪深300下跌1.99%，创业板指数下跌0.94%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有立昂技术（通信网络技术服务）、华力创通（军/民用信息化）、初灵信息（大数据）；跌幅靠前的个股有*ST凯瑞、紫光股份、盛路通信等。 4.本周（12.20-12.24）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共18家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有高鸿股份、宁水集团、中富通。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《平价上网临近推动海风高景气，关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的》 对外发布时间：2021年12月18日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006
核心摘要 本周行业重要趋势： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中包括亨通光电股份、中天科技海缆有限公司等。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。对中天科技海缆公司、亨通光电、亨通海洋等公司来说，其供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。 总装机容量400MW，国内首个平价海上风电项目开工 12月16日，华润电力苍南1号海上风电项目开工典礼在附近海域举行。华润电力苍南1号海上风电项目位于浙江省苍南县东部海域，规划装机容量400兆瓦，拟安装49台中国海装抗台型海上风电机组，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组机组，该机组是当前国内风轮直径最大，全球单位千瓦扫风面积最大、全球唯一适应我国平价海上风电市场的10MW级别机型。我们认为，随着风机大型化、度电成本持续下降，以及大量创新技术的不断应用普及，海上风电平价上网有望逐步实现，将进一步提升海上风电规模发展的速度。 本周投资观点： 短期处于业绩真空期，重点关注高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。5G消息、工业互联网等行业应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC、运营商等： 一、5G硬件设备器件 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点关注：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：长飞光纤、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、星网锐捷、平治信息； 二、5G应用端： 1、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份、、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信；建议关注：华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、有方科技、意华股份（汽车连接器+光伏）、瑞可达、鸿泉物联； 2、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 3、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、运营商： 目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军用通信&北斗： 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 1. 本周重点行业动态以及观点（12.13-12.17） 1.1. 5G最新动态及点评： 中国广电5G核心网全国集采候选人公示，华为、中兴入选前二名（C114） 中国广播电视网络集团有限公司公示了“中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目中标候选人”结果。该项目共有4名投标人参与投标，华为两家联合体公司与中兴分别位列前二名。此次集中招标覆盖南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备。项目设置的最高投标限价为不含税11.58亿元，预期中标人为1个。 2020年5月20日，中国广电便与中国移动签订了5G共建共享的《合作框架协议》，后于2021年1月26日再次签订了5G共建共享的四份具体协议，直至今年9月10日双方就合作范围及结算方案等签订了关键补充条款。依照双方的规划，总体确定了在2021年至2022年两年内建设48万700MHz 5G基站的方案，今年底前预计先行建成20万基站，多地也频频传来提前完成既定目标的消息。此前，中国广电也曾传出北京、广州核心网节点建设基本成型，初步具备了试运营规模；而BOSS运营及支撑系统等建设方面，中国广电也已完成了相应的准备工作。 本次核心网集采招标内容方面，中国广电应是为考虑效率而选择了云化极简网的架构，确定了大区集中部署的方式，单厂家的招标限制也基本已预示了中标的实际结果。随着700MHz基站的规模化先期部署进行中，同步进行的核心网建设及频率迁移工作，特别是中国广电及地方也进行了新BOSS平台的升级改造，人员向无线通信方面的培训及新人才引入也在逐渐实施中，预计广电“192”号段也将能择机发出正式商用。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： Dell‘Oro：2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%（光纤在线） Dell‘Oro Group最新报告显示，超大规模云服务提供商的数据中心支出预计将在2022年增长30%。Dell‘Oro还预计，供应链限制将从明年开始缓解，从而推动云服务和企业市场的增长。Dell‘Oro预测主要的云服务提供商将在2022年进入扩张周期。Top 10云服务提供商计划明年在30多个地区推出新的数据中心，并将增加他们对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的投入，从而支持企业能够部署具有增强智能和自动化的应用，并为元宇宙奠定基础。 预计2022年全球数据中心的资本支出预计将增长17%；随着供应限制的缓解，预计服务器出货量明年将恢复两位数百分比的增长；Top 4云服务提供商（亚马逊、谷歌、Meta和微软）的数据中心资本支出预计将在2022年超过200亿美元。 1.3. 光通信最新动态及点评： 亨通、中天被美国商务部列入“实体清单”，实际影响非常有限（C114） 美国商务部工业与安全局（BIS）发布声明，以所谓“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将37家外国机构被列入其所谓的“实体清单”，其中多数（34家）是中国机构，包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。美国商务部称，上述企业获取或试图获取美国制造的物品“用于军事目的”。 中天科技海缆公司生产相关原材料采购、关键设备等供应链体系对美国没有依赖，海缆产品也未在美国市场进行，被纳入实体清单对公司业务没有实质影响。对亨通光电、亨通海洋、华海通信三家来说，产品的相关原材料及关键技术完全自主可控，对海外依存度非常低。分析人士称实体清单对这三家公司的业务也不会产生实质影响。 中国电信PON设备（2021年）集采：中兴、华为、烽火入围（C114） 中国电信PON设备（2021年）集中采购项目结果出炉，中兴、华为、烽火入围。本次集采分为三个标包，10G-EPON设备标包，OLT端口约37.22万、ONU（含MDU/MTU）宽窄带端口约56.96万线；XG-PON设备标包，OLT端口约76.69万、ONU（MDU）宽窄带端口约42.11万线；XGS-PON设备标包，OLT端口约2.25万、ONU（MDU）宽窄带端口约11.12万线。具体中标情况如下： 今年《政府工作报告》提出，加大5G网络和千兆光网建设力度，丰富应用场景。随后，工信部正式发布《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，目标用三年时间，基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。固网向10GPON升级的趋势有望持续推进。 1.4. 物联网最新动态及点评： 国际电信联盟批准LoRaWAN成为全球物联网标准（C114） 近日，致力于在物联网低功耗广域网(LPWAN)推广LoRaWAN标准的LoRa联盟表示，国际电信联盟(ITU)已经批准了LoRa成为物联网国际标准。ITU的一个专家小组表示，这项技术适用于物联网(IoT)、智能城市和社区。LoRa联盟首席执行官兼主席Donna Moore表示：这一决定“验证了市场将LoRaWAN作为国际认可标准的决定，并为进一步增长奠定了基础”。 已成立六年的LoRa联盟宣称，全球已有超过155家主要移动网络运营商已经部署了LoRaWAN标准，超过170个国家都可以使用该标准，并且数字还在持续扩大。LoRaWAN在技术上具有灵活性，可以应对各种各样的物联网应用，包括固定和移动应用。 1.5. 车联网最新动态及点评： 宝马公布本地化升级战略 明年将推出5款纯电车型（太平洋汽车） 宝马中国举办线上“家在中国”年会，宝马集团将升级2025中国战略，朝向数字化、电动化、可持续发展化三大战略转型方向发展。与此同时，宝马集团表示将在2022年在沈阳及张家港新建三座工厂，推出包括i7在内的5款纯电动车型，2023年在中国市场推出13款纯电车型，2025年推出“新世代”全新架构纯电平台，2030年减少20亿吨二氧化碳排放。 从2014年宝马i系列车型问世，到50万辆新能源车交付的达成，宝马集团用时5年。而进入2020年后，宝马电动化进程则明显加速，新增一个50万辆仅用了不到两年时间。2023年，宝马将在目前约90%的细分市场中拥有至少一款纯电动车型，2025年计划完成累计200万辆纯电动车型的交付，2030年目标1000万辆。 1.6. 储能最新动态及点评： 2021年底新型储能装机将超4GW（北极星电力网） 中国电化学储能装机规模一直持续快速增长，2020年内新增电化学储能装机突破1GW。国家能源局科技装备司副司长刘亚芳则表示，近年来，得益于技术进步、市场需求和有关政策机制不断健全完善，新型储能规模化应用呈现强劲趋势。刘亚芳预计今年年底，我国新型储能装机规模将超过400万千瓦。 根据中关村储能产业技术联盟的统计，2021年上半年国内新增规划在建运行的新型储能项目数达到了257个、总规模是11.8GW，分别是去年同期的1.6倍和9倍，新增投运新型储能项目规模达到了304.4MW/623.9MWh，百兆瓦以上大规模的储能项目是是去年同期的8.5倍，多个百兆瓦级项目陆续开工，吉瓦级的巨型项目也被列入了开发的计划。 在21省份发布风电光伏开发建设方案中、14个省份明确风电+光伏2021年度规模指标合计127.8GW，如果按10%配储能比例计算，预计储能容量应该达到12.78GW左右。 1.7. 海上风电最新动态及点评： 总装机容量400MW，国内首个平价海上风电项目开工（北极星风力发电网） 12月16日，华润电力苍南1号海上风电项目开工典礼在附近海域举行。华润电力苍南1号海上风电项目位于浙江省苍南县东部海域，规划装机容量400兆瓦，拟安装49台中国海装抗台型海上风电机组，其中将批量应用中国海装H210-10MW海上风电机组机组，该机组是当前国内风轮直径最大，全球单位千瓦扫风面积最大、全球唯一适应我国平价海上风电市场的10MW级别机型。 苍南1号海上风电场是国内海况及海域地质情况最为复杂的海上风电项目之一，同时也是我国第一个开工建设的平价海上风电项目。为积极探索平价海上风电建设，中国海装与各参建单位在机组选型、风机招标、陆上集控中心设计及智慧运维等多维度进行创新。 2. 本周行业投资观点 短期看： 随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议全年围绕绩优个股着重布局，中长期关注高景气领域带来的板块机会。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，2021年行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现（但是承受较大降价压力）； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：七一二、海格通信。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（12.13-12.17）通信板块走势 上周（12.13-12.17）通信板块上涨1.71%，跑赢沪深300指数3.70个百分点，跑赢创业板指数2.65个百分点。其中通信设备制造上涨1.54%，增值服务上涨5.55%，电信运营上涨0.07%，同期沪深300下跌1.99%，创业板指数下跌0.94%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有立昂技术（通信网络技术服务）、华力创通（军/民用信息化）、初灵信息（大数据）；跌幅靠前的个股有*ST凯瑞、紫光股份、盛路通信等。 4.本周（12.20-12.24）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共18家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有高鸿股份、宁水集团、中富通。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《平价上网临近推动海风高景气，关注绩优、低估值、估值重塑逻辑标的》 对外发布时间：2021年12月18日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
