【浙商新材料|马金龙】周报:稳增长政策在出台,全面看多金属

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:稳增长政策在出台,全面看多金属》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 钢铁行业：需求已初露改善迹象，重视稳经济钢材景气度回升 截至12月17日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4879元/吨、4874元/吨、5100元/吨、5445元/吨、5229元/吨。周环比分别变化0.7%、1.8%、0.2%、0.8%、0.5%。社库方面，本周社会库存909.84万吨，周环比下降52.95万吨。 吨钢毛利方面，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为732元、522元、754元、539元、945元，较上周变化35元、1元、-50元、-52元、-34元。 近期以来，宏观经济层面频繁发布积极信号。11月房地产数据环比明显改善，市场情绪有所修复，今年新增专项债已经下发3,42万亿。中央经济会议明确提出要“适度超前开展基础设施投资”、“保证财政支出强度、加快支出进度”。另一方面，进入12月下旬，本周社会库存环比下降53万吨，参照往年同期社库变化，该降幅比较少见。短期来看，季节性淡季短期内仍将抑制需求释放叠加宏观政策想下游传导需要一段时间，短期钢材价格仍将以震荡为主。但我们认为下游需求已初露边际改善迹象，建议布局来年行业景气度回升机会。 另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用，2020年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 有色行业：铜铝基本金属边际受益最大，新能源金属长期看好，磁性材料长期受益于双碳政策 稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价85万元/吨、291万元/吨、1102万元/吨，涨跌幅分别为-0.58%、-0.68%、0%。锂板块，本周锂辉石报价2360美元/吨，上涨2.2%；氢氧化锂报价19.5万元/吨，上涨4.9%；电池级碳酸锂报价24.5万元/吨，上涨8.9%。现货供应持续紧张，产业链持续低库存的状态仍将维持，下游企业补库驱动下，我们预计锂和稀土价格中枢将继续走高； 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及在未来新能源、风电、光伏高速发展对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动； 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌0.23%，收69370元/吨；SHFE铝价上涨4.34%，收19720元/吨。（1）美联储计划从明年1月起将缩减购债速度由150亿美元/月加快至300亿美元/月，缩债进度加快；美联储12月议息决议显示，所有委员均预计美联储将在明年开始加息。加息落地消解了市场的不确定性，紧缩的货币政策也压制了通胀预期，为明年的下游需求提供支撑，因此本周受金融属性影响的铝价明显上涨，铜价先回调后强势反弹，全周持平。 （2）供应端来看，全球前十大铜矿之一的Las Bambas铜矿遭遇社区封路而停产，将对短期的铜精矿供应产生影响；电解铝短期没有新增减产，已减产项目短期大概率无法复产，电解铝供应端稳定。 （3）需求端来看，国内新一轮稳增长政策正在推进，12月15日人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，高层的稳增长态度明确，有望带动铜、铝下游需求筑底反转，基本金属是宽松周期最受益方向。 （4）股票层面，无论上游采选冶还是中游加工，基本金属相关标的的估值均已经体现了极为悲观的预期，未来有望迎来基本面修复同时叠加估值修复，金属原材料行业将迎来新一轮行情。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 12月13日~12月17日，5个交易日上证指数下跌0.93%，深证指数下跌0.92%，创业板指数下跌0.94%。钢铁行业指数收3050.22，上涨1.44%；有色金属板块指数收5874.89，下跌3.81%。具体来看，本周钢铁板块特钢涨幅高于特钢板块，有色金属板块锂、铝和金属新材料板块涨幅居于板块前列。 估值方面，工业金属和黄金估值涨幅较大。2021年12月17日，申万钢铁行业指数市盈率为9.66倍，普钢和特钢细分行业估值分别为6.82倍、16.77倍，其中普钢板块涨幅较大（0.89%）；申万有色金属行业指数29.94倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为18.32、27.99、41.85、48.37倍，其中黄金板块（13.64%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，湖南黄金（+7.65%）、西部矿业（+4.31%）、神火股份（+2.22%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（6.88%）、韶钢松山（6.45%）、宝钢股份（6.19%）持股排名居前，其中太钢不锈受增持最多（+0.82%）。有色金属板块20只个股受北向资金增持，其中神火股份（+0.57%）、西部矿业（+0.44%）、中矿资源（+0.36%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）