华创研究2022年度展望|建筑建材行业:岁末冬寒储于物,华韶气阳待春发

（以下内容从华创证券《华创研究2022年度展望|建筑建材行业:岁末冬寒储于物,华韶气阳待春发》研报附件原文摘录）
　　已关注 Follow Replay Share Like 退出全屏 切换到竖屏全屏 华创证券研究 已关注 Share 点赞 Wow Added to Top StoriesComment Share Video ，时长 03:33 0 / 0 00:00 / 03:33 切换到横屏模式 继续播放 Original , 华创研究2022年度展望|建筑建材行业：岁末冬寒储于物，华韶气阳待春发 华创证券研究 已关注 Share 点赞 Wow Added to Top StoriesComment 进度条，百分之0 Play 00:00 / 03:33 03:33 全屏 倍速播放中 0.5倍 0.75倍 1.0倍 1.5倍 2.0倍 超清 高清 流畅 Your browser does not support video tags 继续观看 华创研究2022年度展望|建筑建材行业：岁末冬寒储于物，华韶气阳待春发 Video Details 通过微信形式制作的本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，请勿对本资料进行任何形式的转发；若您并非华创证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或使用本订阅号中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合！ #2022 年度展望 岁末冬寒储于物，华韶气阳待春发 2021行情复盘，建筑板块表现优于建材：年初至今（11月5日）上证指数上涨0.5%，建筑行业跑赢大盘3.1个百分点，建材行业下跌30%，跑输大盘近11个点。建筑子行业方面，水利工程上涨45%、化学工程上涨44%、钢结构上涨40%。建材子行业中，耐火材料、玻璃、玻纤各上涨43.4%、28.1%、22.7%，水泥、管材各下跌18.2%、12.0%。 装配式趋势不改，产业格局各异 家具： 装配式建筑超额完成十三五目标，产业趋势不改。钢结构应用领域进一步扩张，预计5年和10年CAGR为10.7%、9.6%，钢结构学校医院将在3-5年内爆发式增长，住宅市场的逐步打开将成为长期发展的主要驱动。PC市场来看，2020年全国新开工装配式混凝土结构建筑4.3亿平方米，较2019年增长59.3%，占新开工装配式建筑的比例为68.3%。装配式装修尚在起步初期，长期成长空间广阔。2020年装配化装修面积占比仅2%，行业尚在发展初期。装配式装修目前主要应用于保障房、长租公寓等公建领域，长期看有望迎来万亿级别蓝海市场。重点推荐：1）鸿路钢构，钢构加工绝对龙头，管理壁垒高筑，市占率仍有较大提升空间；2）亚厦股份，装配式装修行业龙头，产品力及品牌力领先，行业放量后有望率先受益；建议关注精工钢构、富煌钢构。 乘“双碳”目标之风，BIPV拥抱千亿市场 “双碳”目标以及2030年风光装机目标打开了未来增长空间，未来5年全国光伏装机规模300GW。BIPV契合绿色建筑发展理念，有望持续受益于绿色建筑政策的推进。整县推进+户用补贴，有望带来分布式光伏增量需求，预计到2025年，新增厂房仓库带来511亿元市场规模，而存量改造的市场规模超两千亿。另外，以全国676个试点县的预期规模测算，本轮整县推进分布式光伏开发有望带动125GW的屋顶分布式装机，超五千亿市场规模。分布式光伏空间广阔，重点推荐：1）东南网架，主业稳健高增，分布式光伏推进较快，明年有望贡献新的业绩增长点；2）东方雨虹，成本优势及渠道优势显著，积极布局建筑光伏一体化；3）科顺股份，市占率不断提升，进军光伏屋面防水领域；建议关注苏文电能、凯伦股份。 地产链：预计22年开工逐步改善、竣工前弱后强，关注玻璃和消费建材景气度提振 地产政策预计需求端政策不具备较大放松空间，供给端保持结构性宽松，融资端持续边际改善，行业层面预计2022年地产开工-2.5%、施工+4.1%、土地购置费+9.0%、竣工-2.2%、投资+6.7%。玻璃板块，竣工有望在2022下半年回暖修复，叠加上半年行业有望出现供给环比缩减，价格有望重回上涨通道，传统玻璃龙头高端化业务增添新的成长性。重点推荐旗滨集团，其他关注信义玻璃、南玻、金晶科技。消费建材的需求景气度有望复苏，大部分消费建材龙头公司均已走过十年以上的发展历程，经历过完整行业周期波动，其抗风险、抗周期能力更强，未来有望强者恒强，市占率持续提升。重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注三棵树、坚朗五金、凯伦股份。 困境反转：出口改善、原材料成本下降，关注业绩预期改善标的 高出口占比公司利润率短期受损，后期盈利预期改善。外需景气度来看，欧美发达国家等贸易伙伴景气度维持高位，未来出口业务起量可期。关注海外业务占比高、在手海外订单高增的重点企业。明年在运力压力环节、运费下调、出口景气度提升的情况下，应优选海外业务占比高、在手海外订单高增的企业。出口修复链条，重点推荐海外业务占比高、外需景气度提升的玻纤行业龙头中国巨石，其他建议关注海象新材、中材国际、中工国际。多数大宗品价格筑顶阶段，关注成本压力缓解品种的盈利修复。经过上半年猛烈上涨后，多数大宗品价格进入筑顶阶段，部分已出现明显回落。原材料价格的趋稳和回调，建材公司成本压力有望缓解，重点关注盈利能力存在修复预期的细分赛道。另外，C端业务占比高的公司，可以通过提价向下游传导成本压力，而在原材料降价时，其C端价格相对具备刚性，业绩弹性突显。成本出现回落趋势的管材和钢结构，重点推荐永高股份、鸿路钢构、精工钢构，其他关注中国联塑、伟星新材；成本压力可向下游传导的消费建材，重点推荐东方雨虹、科顺股份，其他关注三棵树、亚士创能。 投资建议和重点公司：重点推荐四川路桥、东南网架、亚厦股份、鸿路钢构、东方雨虹、北新建材、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团、苏博特。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期，原材料价格上涨，地产资金压力持续。 详情请查看华创证券研究所2021年11月14日发布的报告《建筑建材行业2022年度策略报告：岁末冬寒储于物，华韶气阳待春发 》 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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