新纪元期货投资内参:有色金属等工业品领涨商品,苹果、生猪等生鲜品大幅领跌

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货投资内参:有色金属等工业品领涨商品,苹果、生猪等生鲜品大幅领跌》研报附件原文摘录）
　　核心观点 今年新增地方专项债已发行3.42万亿元，为尽早形成实物工作量打下基础。随着稳增长政策不断加码，市场悲观预期逐步扭转，股指春季行情有望延续，注意把握低吸机会。 美国12月制造业PMI创一年新低，英国央行意外加息。在美联储宣布加快缩债的计划之后，美元指数连续调整，黄金短期以反弹思路对待。 气象预报显示阿根廷未来几天将遭遇高温，随后迎来中到大雨，由于美豆油强劲涨势带来支撑，芝加哥大豆收高于1277。夜盘国内棕榈油领涨油粕，逢低博弈三大油脂短多行情。 固定资产投资加快节奏，11月粗钢产量下滑至7000万吨之下，地产政策边际松动，冬奥会之前环保压力叠加冬储开始升温，给予黑色系整体超跌反弹的窗口。粗钢产量降幅收窄，后续大幅缩减的空间有限，补库预期提振炉料板块，近期煤矿事故增多，煤炭增产空间有限，供给压力缓和，焦煤涨幅远超焦炭。黑色系商品整体自低位反弹30-40%，运行至关键压力位，注意节奏。 原油陷入区间震荡，高低燃料油跟随波动。冬储预期升温，沥青表现相对偏强，短线多头配置。甲醇及聚烯烃修复性反弹，尝试多单。下游备货需求好转，尿素短多持有。PTA供需双弱，跟随成本波动；乙二醇陷入低位区间震荡。双胶缺乏驱动，陷入震荡走势。 沪铜今日涨逾2%，市场风险偏好继续好转，期铜修复行情延续。由于市场此前对此有所预期，美联储议息决议落地后市场情绪得到修复，风险偏好好转，有色金属普遍走高。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周五股指期货全线下跌，市场紧张情绪再起。消息面，央行行长易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，要加大跨周期调节力度，增强信贷总量增长的稳定性，保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。国家发改委表示，已对地方报送的2022年专项债券项目从投向领域方面进行了筛选，形成准备项目清单，为明年专项债券加快发行使用打下扎实的项目基础，今年专项债券其中相当一部分将在明年一季度使用。财政部数据显示，截至12月15日，新增专项债券发行3.42万亿元，占已下达额度的97％，全年发行工作基本完成。财政部副部长许宏才表示，下一步将持续加强和完善专项债券管理，更好发挥专项债券拉动有效投资的作用。从基本面来看，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央经济工作会议将稳增长放在首位，并要求跨周期和逆周期调节政策相结合，继续做好“六稳”、“六保”工作，稳定宏观经济基本盘。预计宏观政策发力将在明年一季度，财政赤字率将适度上调，上半年财政支出将显著加快，新一轮减税降费政策将于两会后落地。随着稳增长政策的深入落实，明年一季度宏观经济有望企稳，企业盈利或边际改善，分子端有助于提升股指的估值水平。短期来看，今年新增地方专项债已发行3.42万亿元，为尽早形成实物工作量打下基础。随着稳增长政策不断加码，市场悲观预期逐步扭转，股指春季行情仍将延续，注意把握低吸机会。 贵金属：国外方面，美国12月Markit制造业PMI降至57.8，为去年12月来新低，有迹象表明劳动力及原材料供应紧张开始纾缓。欧元区12月制造业PMI降至58（前值58.4），创今年3月以来新低。欧洲央行12月会议决定维持三大关键利率不变，宣布下个季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP），并按原定时间在明年三月底结束该计划，符合市场预期。另外从2022年4月起，增加常规资产购买计划（APP）到400亿欧元，目前每月的购买量为200亿欧元。欧洲央行预计，2022年和2021年通胀预期分别为3.2%和2.6%，均较此前预期明显提高。行长拉加德表示，通胀在2022年大部分时间将超2%，不过重申欧洲央行不太可能在2022年加息。英国央行意外将基准利率上调15个基点至0.25%，为疫情以来首个加息的主要央行，加息-不变-降息的投票比例为8-1-0（11月为2-7-0），委员会一致维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。英国央行行长贝利表示，看到通胀“更加持久”的迹象，未来几个月英国通胀率可能达到6%。我们认为，欧洲央行对通胀保持较高的容忍度，货币政策调整保持谨慎，在明年3月结束PEPP之后，还将增加常规购债，预计2022年加息的可能性较小。为控制通胀，英国央行选择加息，打响了发达国家进入加息周期的第一枪。短期来看，美国12月制造业PMI创一年新低，英国央行意外加息。在美联储宣布加快缩债的计划之后，美元指数连续调整，黄金短期以反弹思路对待。 农产品 2 重要品种 油粕：气象预报显示阿根廷未来几天将遭遇高温，随后迎来中到大雨，由于美豆油强劲涨势带来支撑，芝加哥大豆收高于1277。夜盘国内棕榈油领涨油粕，逢低博弈三大油脂短多行情。豆粕菜粕:咨询机构AgRural将2021/22年度巴西大豆产量预测数据从早先的1.454亿吨下调到1.447亿吨，因为巴西南部南里奥格兰德州天气干燥。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，未来几天阿根廷中部农业产区将会出现非常高的温度，伴随出现中到大雨。截至12月16日,豆粕基差312点？菜粕3？豆粕价格续创3个月新高，阶段多单继续持有；菜粕2900-3000高位震荡整理，关注方向选择？ 三大油脂:当前马来西亚棕榈油仍处于减产周期，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2021年12月1-15日马来西亚棕榈油单产环比下降6.07%，出油率环比增加0.2%，产量环比下降5.1%，降幅较前10日有所扩大。但上周周中以来内外盘棕榈油均走出一轮单边下跌行情，市场走弱主要是受到需求预期不佳打压，由于棕榈油价格高企，相较其他油脂缺乏价格优势，导致印度等国进口需求减少，此外近期市场对奥密克戎的担忧仍在，美国和巴西的生物柴油政策等因素亦利空油脂需求端。后期盘面能否延续反弹主要取决于产星季节性下滑与需求预期转弱之间的的博弈，重点关注高频产需数据以及资金面、情绪面的边际变化。截至12月16日,棕榈油基差1397点？菜油784？豆油1200？三大油脂低位反弹,逢低博弈短多？ 工业品 3 重要品种 黑色板块：固定资产投资加快节奏，11月粗钢产量下滑至7000万吨之下，地产政策边际松动，冬奥会之前环保压力叠加冬储开始升温，给予黑色系整体超跌反弹的窗口。粗钢产量降幅收窄，后续大幅缩减的空间有限，补库预期提振炉料板块，近期煤矿事故增多，煤炭增产空间有限，供给压力缓和，焦煤涨幅远超焦炭。黑色系商品整体自低位反弹30-40%，运行至关键压力位，注意节奏。分品种来看：螺纹钢：今年1—11月，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目84个，总投资7570亿元。11月份，共审批核准固定资产投资项目14个，总投资2615亿元，主要集中在交通、能源、水利等领域。11月份单月审批固投项目总投资达2615亿元，这个数值占到今年前11个月全部审批项目投资总额的34.5%。固定资产投资前置的节奏有所加快，叠加房地产边际预期好转，近期贸易商对钢材进行冬储的预期升温，提振螺纹中线需求预期，但实际上螺纹钢周度表观消费量仍持续下滑，真实供需仍呈现双弱局面。钢价围绕弱现实和预期边际改善进行博弈，整维持震荡上行之势，触及60日线略有承压，多头格局仍存，突破60日线则继续持有，跌落5日和10日线则部分离场。铁矿石：11月粗钢产量大幅缩减至6931万吨，为2018年以来首次跌破7000万吨，粗钢进一步大幅压缩的空间有限。钢铁下游需求预期好转，唐山阶段限产结束，铁矿石跟随钢价震荡上行，周五突破630-680区间的横盘整理，拉升逼近700关口，随后略有回落，但震荡重心进一步上移，期价持稳均线族之上，维持谨慎偏多思路，若有效突破700点则看向750一线。双焦：双焦与铁矿情况类似，均为弱现实背景下交易钢厂补库预期，粗钢产量大幅缩减，后续压缩空间不大，山西吕梁发生一起因非法开采煤矿致透水的事故，造成21人被困，短期煤炭保供到达峰值，增产空间有限，安全事故增多将对山西地区煤炭供应形成制约，焦炭、焦煤周四分别突破3050关口和2100点一线，反弹格局良好，但焦炭日内略有回落，焦煤进一步大涨，两者强弱关系分化。 能源化工：周五国内能化板块多数上涨，沥青、甲醇及PVC涨幅逾3%，聚烯烃反弹超2%，SC原油、高硫燃料油、短纤、乙二醇及尿素反弹逾1%，双胶弱势震荡小幅收跌，具体来看：原油方面，美联储议息会议靴子落地后，美元指数继续疲软走弱，EIA库存数据大降亦对原油带来一定支撑。但疫情担忧仍未缓解，原油供需过剩预期升温，制约油价上行空间，内外盘原油整体运行于近期震荡区间。燃料油方面，冷冬预期落空，油气替代发电需求有限，基本面缺乏强支撑，市场核心驱动仍在成本端，跟随原油波动。沥青方面，国内炼厂开工率下滑，各地库存降至偏低水平，市场冬储预期升温，沥青持续走强，短线多头配置，关注冬储情况。LPG方面，虽有成本支撑，但PDH企业检修计划增多，丙烷需求下降，盘面上行乏力，整体陷入低位震荡走势。甲醇方面，动力煤企稳反弹，带来一定成本支撑，甲醇突破低位震荡区间。基本面而言，川渝气头装置过半处于停车或检修中，产能利用率继续小幅下降，不过下游需求不振，供需矛盾仍不突出，反弹暂以短线思路对待。聚烯烃方面，装置检修计划偏多，货源供应下滑；终端需求维持刚性，不过今年春节偏早，部分企业有节前备货需求，供需基本面有好转迹象。若成本端持续走稳，聚烯烃或有修复性反弹，轻仓试多。尿素方面，主流区域下游农业备肥拿货量有所增加，企业报价回升，盘面震荡反弹，短线多单持有。PTA方面，供需双弱，成本驱动占据主导，短线陷入4800下方区间震荡走势。乙二醇方面，疲弱基本面现状并无改善迹象，仍以低位区间震荡思路对待。双胶方面，终端需求不振，若东南亚天气无异常情况出现，盘面难改区间震荡走势。 有色金属：沪铜日内偏强运行，收盘上涨2.1%，周初以来失地大部分收复。市场风险偏好继续好转，期铜修复行情延续。宏观方面，由于市场此前对此有所预期，美联储议息决议落地后市场情绪得到修复，风险偏好好转，有色金属普遍走高。消息面，不过秘鲁Las Bambas铜矿周三关闭，可能会显著改变市场平衡预测，该铜矿的铜产量约占全球的2%。库存方面，LME铜库存仍在攀升，目前逼近9万吨，不过增幅出现缩窄。此外，本周以来沪铜仓单库存持续回升，目前升至1万吨之上水平。综合来看，市场风险偏好继续好转，铜价重回长期震荡区间68000-70000之内运行。 策略推荐 今年新增地方专项债已发行3.42万亿元，为尽早形成实物工作量打下基础。随着稳增长政策不断加码，市场悲观预期逐步扭转，股指春季行情有望延续，注意把握低吸机会。豆粕价格续创3个月新高，阶段多单继续持有；菜粕2900-3000高位震荡整理，关注方向选择；三大油脂低位反弹，逢低博弈短多。螺纹、铁矿分别遇阻4550和700关口，但多头格局仍存，持稳5日和10日线则多单持有，跌落则分步离场；焦炭、焦煤维持强势，尤其焦煤突破60日线，逢低短多；纯碱持稳2200点超跌反弹，波段短多，中线低位宽幅震荡；玻璃依托1830位多空分水。冬储预期升温，沥青表现相对偏强，短线多头配置。甲醇及聚烯烃修复性反弹，尝试多单。铜方面，市场风险偏好继续好转，期铜修复行情延续，铜价重回长期震荡区间68000-70000之内运行。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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