【华西机械】年度策略:先进制造的春天,精选赛道优中选优

（以下内容从华西证券《【华西机械】年度策略:先进制造的春天,精选赛道优中选优》研报附件原文摘录）
　　先进制造业的黄金时期，精选优质赛道。我们非常看好碳中和、老龄化等背景下的国内制造业升级的机遇，同时叠加疫情带来的进口替代提速，先进制造业正迎来历史性的黄金时期，将成为国内制造业的重要引擎，我们从下游景气度、进口替代等维度精选了新能源设备（光伏设备、锂电设备）、电子设备（半导体设备、3C设备）。 高景气的新能源设备。1）锂电设备：受益于动力锂电行业高景气度，锂电设备需求旺盛。2020年，我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%，随着新能源汽车渗透率加速提升，锂电产能瓶颈凸显。根据我们测算，2025年动力锂电产能缺口约850GWh，在此背景下诸多锂电池厂加速产能扩张，将会给设备企业带来极高的业绩弹性。2）光伏设备：一方面受益于光伏行业高景气度，各环节光伏设备需求旺盛，整个产业链都将迎来快速发展；另一方面新型电池片技术进一步提高发电效率，采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%，我们预计在2025年TOPCon与HJT将占据几乎全部市场，市场规模分别达143/179亿元。 进口替代下的电子设备。1）半导体设备：根据SEMI数据，2020年我国半导体设备行业市场规模达到187.2亿美元，同比增长39%，成为世界最大的半导体设备市场，其中国内封测设备环节国产化率非常低，我们非常看好其中的进口替代机遇，包括测试设备、封装设备、测试探针等。2）机器视觉：根据机器视觉产业联盟的数据，2020年国内机器视觉市场规模达到144.2亿元，未来3年年均复合增速约为25%-30%，下游需求中3C、锂电、半导体等需求爆发，国内机器视觉企业迎来大机遇。3）3C自动化设备：根据苹果产品创新周期规律及产业链反馈，2022年有望迎来苹果大年，同时苹果ARVR眼镜有望推出，若产品创新力度较大，组装和检测设备需要更换而非改造升级，从而为设备商带来业绩弹性。 稳步前进的通用设备：1）激光：根据《中国激光产业发展报告》，2020年中国激光设备市场规模为692亿元，2010-2020年CAGR约21.7%，在价格下降、技术不断突破的情况下，激光应用领域迅速打开，如光伏、锂电行业等需求在爆发。2）刀具：国内切削刀具市场规模约400亿元，全球约400亿美元，刀片进口替代逻辑依旧较强，替代日韩市场份额预计能够平缓下游经济波动周期。3）工控：2020年国内工控自动化设备市场规模约1800亿元， “十四五”期间工控行业预期将实现8%的增长，核心原因是中小型企业正加速自动化技改升级、OEM配套显著增加，且装备制造业智能化、数字化日益提升更将提升伺服、PLC等产品单机价值的快速提升。 永恒需求的消费属性：1）检测行业：在全球范围内，检测服务行业（TIC）具备高 ROE（2019 年全球四大检测巨头均值近 30%）、稳健成长（行业增速大约是 GDP 增速 2 倍）及高回报(全球四大检测巨头近20年股价 CAGR平均为16.2%)等特点，我国第三方检测行业国内市场从2013年的560亿元增长到2020年的1,434亿元。2）康复医疗设备：老龄化、慢性病、康复理念的不断深入，国内康复设备市场规模数百亿元，目前市场竞争格局较为分散，且康复设备品类较多，有注册证和品类丰富的设备企业如翔宇医疗将长期受益。3）培育钻石：培育钻石和天然钻石对比，在价格和可持续性上有明显优势，同等参数条件下价格仅为天然钻石的20%-35%，培育钻石有望以低价激发出更多的市场需求，顺应悦己消费的兴起，同时工业需求同样有望爆发。 投资建议：1）锂电设备推荐先导智能、利元亨、杭可科技、联赢激光、中国电研、海目星等。2）光伏设备推荐迈为股份、奥特维等。3）半导体封装设备推荐新益昌、和林微纳等。4）机器视觉推荐奥普特等。5）3C设备推荐快克股份，受益标的博杰股份等。6）激光推荐帝尔激光、柏楚电子等。7）刀具推荐欧科亿、华锐精密等。8）工控推荐汇川技术、中控技术等。9）检测行业受益标的华测检测、广电计量等。10）培育钻石受益标的力量钻石、中兵红箭、黄河旋风等。11）康复医疗设备推荐翔宇医疗等。 风险提示：技术外溢，行业竞争加剧；产能投放不及预期；疫情反复对于产业链的冲击；培育钻石价格大幅波动 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：俞能飞 分析师执业编号：S1120519120002 证券研究报告：《华西机械年度策略：先进制造的春天，精选赛道优中选优》 报告发布日期：2021年12月7日 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券机械团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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