【浙商新材料|马金龙】甬金股份:可转债上市,巩固龙头地位

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】甬金股份:可转债上市,巩固龙头地位》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 投资要点 报告导读 12月8日晚，公司发布《公开发行可转换公司债券募集说明书》。公司本次发行可转债总额为人民币10亿元，发行数量100万手，用于“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”及补充流动资金，拟投入募集资金7亿元和3亿元。 冷轧不锈钢龙头地位更加稳固 此次募投项目将建设7.5万吨精密冷轧不锈钢板带及12万吨宽幅冷轧不锈钢板带，预计建设周期为18个月（2021年7月-2022年12月）。该项目建成后，精密冷轧不锈钢板和宽幅冷轧不锈钢板带将分别占我国预计总市场需求38.72%（2020年度为17%）和14.46%（2020年度为11.19%）。公司冷轧不锈钢龙头低位更加稳固。 募投项目助力公司产品结构升级 近年来，受益于电子信息、环保能源、汽车配件等下游行业的持续发展，国内精密冷轧不锈钢板带需求量不断上升。其中厚度在0.2mm以下的超薄、超平、超硬精密冷轧不锈钢板带尚不能满足国内日益增长的高端产业需求。公司是目前为数不多的具备实施具备实现该规格产品的生产企业。项目投产后，将优化公司产品结构，提高整体盈利水平。 2022年公司进入快速成长期 目前公司在建项目及未来规划项目中，浙江、江苏、广东、越南在2022-2023年有望陆续投产。另外，泰国甬金、江苏镨赛项目正在有序推进中。按照公司目前规划，所有项目建成后，公司将在全球实现精密冷轧不锈钢板带年产能34.85万吨，宽幅冷轧不锈钢板带年产能283.60万吨，不锈钢钢管及配件年产能10万吨，金属层状复合材料年产能13万吨，公司的市场占有率将进一步提高。 盈利预测及估值 公司作为冷轧不锈钢龙头，利润空间稳定。产能的不断增加将持续为助力公司 业绩增长。预计2021-2023年公司实现营业收入分别为258.63/350.92/455.22元，实现归母净利润5.84/8.11/10.40亿元，同比增速分别为40.93%、38.80%、28.32%，对应EPS分别为2.51/3.48/4.46 元。按照12月8日收盘价计算，对应PE分别为21.26/15.32/11.94倍，公司成长确定性高，维持“买入”评级。 风险提示：新建项目建设投产不及预期，下游需求不及预期及公司经营治理等风险。 财务摘要 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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