【揭秘】3分钟看完《12月A股爆点》>>>
（以下内容从东莞证券《【揭秘】3分钟看完《12月A股爆点》>>>》研报附件原文摘录）
2021年12月份市场环境 1 海外经济稳定恢复，国内经济复苏节奏趋缓 （1）奥密克戎（Omicron）加剧疫情反弹担忧，全球经济稳定恢复。 奥密克戎（Omicron）病毒对全球经济复苏的前景带来不确定性，全球避险情绪急速升温。 各国宽松政策或逐渐退坡，但节奏不一。在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 （2）经济存在边际下行压力，关注后续政策的稳增长力度。 总体来看，我国经济短期面临下行压力，货币和财政政策或偏积极以实现经济的稳增长。另外需关注国内散点疫情、新型变异病毒奥密克戎（Omicron），对我国经济的边际影响。 2 货币政策加强自主性，政策加码推动绿色低碳发展 我们认为，面对经济新的下行压力和市场主体新困难，政府将有效实施预调微调。 在产业方面，央行加大普惠小微信用贷款支持政策实施力度，引导资金投向绿色低碳领域。 往后看，央行将进一步发挥金融对能源安全保供和绿色低碳转型的支持作用，并引导金融机构加大对中小微企业等重点领域和薄弱环节的支持力度，关注后续相关举措落地。 3 北向资金净流入叠加央行稳健操作，资金面维持均衡 回顾近期的政策表态，整体来看，监管层维稳资金面的意愿较强，突出货币政策的跨周期调节功能。我们预计央行将延续稳健操作，12月资金面整体有望继续保持平稳态势。 12月行情研判 对于2021年12月份的行情走势，我们认为： 从技术面来看，大盘震荡上行，两市成交量维持万亿级别。当前A股整体估值合理，而且韧性较强，疫情引发的情绪变化对市场冲击有限，当前仍具有较优布局机会。 北向资金持续流入和两融资金提升市场稳定性，再加上共同富裕或提升权益市场配置，继续增强市场信心。 预计12月份市场将开启跨年行情，市场有望震荡走强，关注量能持续性以及板块轮动。 操作上建议积极布局。行业配置方面，建议关注金融、电气设备、食品饮料、建筑材料、化工、TMT等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，12月建议超配：金融、电气设备、食品饮料、TMT等。 ★ 金融 ★ 证券 证券板块方面，券商板块PB估值低于近10年中值分位水平。居民储蓄资产的搬家效应将加速证券行业商业模式变革，财富管理转型的深度推进将赋予行业长期成长性，推动行业投资逻辑从追求弹性向追求成长性演绎。 银行 银行板块方面，从内部驱动力来看，上市银行基本面分化趋势仍延续，营收稳健、资产质量扎实、业绩趋势持续维持较高水平的银行，有望形成“穿越周期”的能力，估值提升动力更加充足。 保险 保险板块方面，作为一个强监管行业，保险受监管政策影响较大。健康险和养老险的社会管理功能有望在政策支持下得以加强。 ★ 电气设备 ★ 光伏 光伏产业链方面，光伏多晶硅价格已高位企稳止涨，行业硅料龙头在11月开始将逐步投放新增产能，预计随着硅料供应量的提升，硅料、硅片价格有望出现回落，电池片、组件厂商的成本压力将逐渐环节，下游需求将随着产业链价格的降低快速恢复，整个行业将迎来快速发展的机遇。 风电 风电方面，今年随着陆上风电进入平价阶段，风机价格不断下降，风机整机厂商向上游零部件企业传递压力，预计大宗商品原材料价格有望回落，风电零部件企业的成本压力有望减小。同时，随着国内荒漠、沙漠的风光大基地建设推进，及沿海省份加速发展海上风电，风机龙头及零部件厂商未来成长空间依然巨大。 核电 核电方面，国家表态积极有序发展核电，随着十四五期间核电机组的核准稳步推进，以及国产化率的提升和新一代核电技术不断成熟化，未来国内核电产业有望保持稳步增长态势。 政策 政策上，财政部提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元。国家提前下达对可再生能源的电价补助，将继续带动明年装机需求的提升。在中美会晤后，美国在全球气候领域释放出对华利好信号，将促进全球光伏需求的提升，国内光伏企业的出口业务也将保持良好增长态势。 ★ 食品饮料 ★ 白酒 白酒板块方面，近期白酒板块上涨主要与年底的估值切换有关，此外12月还将迎来春节旺季备货以及龙头酒企经销商大会，预计需求将平稳向好。我们认为白酒仍在景气周期运行并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长。此外，区域次高端白酒动销较好，产品升级相对顺利，再加上估值相对处于低位，配置价值凸显。 大众品 大众品板块方面，近期迎来提价行情。考虑到目前终端需求与渠道库存仍存在一定压力，提价对今年的业绩影响可能相对有限，不过上游成本压力在四季度或会有所缓解，中长线角度来看大众品板块性价比逐步显现。 ★ TMT ★ 消费电子 消费电子方面，我们认为消费电子应重点关注与VR、元宇宙的结合以及与汽车的结合。目前VR渗透还在初期，想象空间大，渗透率快，可关注VR渗透对相关企业的业绩拉动情况。消费电子板块经过前期调整，目前PETTM处于5年内25%低位，估值吸引力逐渐显现。 半导体 半导体方面，涨价逻辑告一段落，但国产替代的逻辑还在持续，可关注两条主线，一是国产替代主线，关注半导体设备、材料；二是与汽车关系较紧密的功率半导体主线，如MOSFET、IGBT相关公司。 计算机 计算机方面，工业和信息化部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》要求统筹布局绿色智能的数据与算力设施，全面加强网络和数据安全保障体系和能力建设。云计算与网络安全板块未来发展的政策红利兑现节奏有望加快。我们认为计算机板块仍然以结构性行情为主，同时也会反复穿插一些主题性投资机会，继续看好云计算、证券IT、人工智能、网络安全等几个板块。 风险提示：海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化。 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
2021年12月份市场环境 1 海外经济稳定恢复，国内经济复苏节奏趋缓 （1）奥密克戎（Omicron）加剧疫情反弹担忧，全球经济稳定恢复。 奥密克戎（Omicron）病毒对全球经济复苏的前景带来不确定性，全球避险情绪急速升温。 各国宽松政策或逐渐退坡，但节奏不一。在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 （2）经济存在边际下行压力，关注后续政策的稳增长力度。 总体来看，我国经济短期面临下行压力，货币和财政政策或偏积极以实现经济的稳增长。另外需关注国内散点疫情、新型变异病毒奥密克戎（Omicron），对我国经济的边际影响。 2 货币政策加强自主性，政策加码推动绿色低碳发展 我们认为，面对经济新的下行压力和市场主体新困难，政府将有效实施预调微调。 在产业方面，央行加大普惠小微信用贷款支持政策实施力度，引导资金投向绿色低碳领域。 往后看，央行将进一步发挥金融对能源安全保供和绿色低碳转型的支持作用，并引导金融机构加大对中小微企业等重点领域和薄弱环节的支持力度，关注后续相关举措落地。 3 北向资金净流入叠加央行稳健操作，资金面维持均衡 回顾近期的政策表态，整体来看，监管层维稳资金面的意愿较强，突出货币政策的跨周期调节功能。我们预计央行将延续稳健操作，12月资金面整体有望继续保持平稳态势。 12月行情研判 对于2021年12月份的行情走势，我们认为： 从技术面来看，大盘震荡上行，两市成交量维持万亿级别。当前A股整体估值合理，而且韧性较强，疫情引发的情绪变化对市场冲击有限，当前仍具有较优布局机会。 北向资金持续流入和两融资金提升市场稳定性，再加上共同富裕或提升权益市场配置，继续增强市场信心。 预计12月份市场将开启跨年行情，市场有望震荡走强，关注量能持续性以及板块轮动。 操作上建议积极布局。行业配置方面，建议关注金融、电气设备、食品饮料、建筑材料、化工、TMT等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，12月建议超配：金融、电气设备、食品饮料、TMT等。 ★ 金融 ★ 证券 证券板块方面，券商板块PB估值低于近10年中值分位水平。居民储蓄资产的搬家效应将加速证券行业商业模式变革，财富管理转型的深度推进将赋予行业长期成长性，推动行业投资逻辑从追求弹性向追求成长性演绎。 银行 银行板块方面，从内部驱动力来看，上市银行基本面分化趋势仍延续，营收稳健、资产质量扎实、业绩趋势持续维持较高水平的银行，有望形成“穿越周期”的能力，估值提升动力更加充足。 保险 保险板块方面，作为一个强监管行业，保险受监管政策影响较大。健康险和养老险的社会管理功能有望在政策支持下得以加强。 ★ 电气设备 ★ 光伏 光伏产业链方面，光伏多晶硅价格已高位企稳止涨，行业硅料龙头在11月开始将逐步投放新增产能，预计随着硅料供应量的提升，硅料、硅片价格有望出现回落，电池片、组件厂商的成本压力将逐渐环节，下游需求将随着产业链价格的降低快速恢复，整个行业将迎来快速发展的机遇。 风电 风电方面，今年随着陆上风电进入平价阶段，风机价格不断下降，风机整机厂商向上游零部件企业传递压力，预计大宗商品原材料价格有望回落，风电零部件企业的成本压力有望减小。同时，随着国内荒漠、沙漠的风光大基地建设推进，及沿海省份加速发展海上风电，风机龙头及零部件厂商未来成长空间依然巨大。 核电 核电方面，国家表态积极有序发展核电，随着十四五期间核电机组的核准稳步推进，以及国产化率的提升和新一代核电技术不断成熟化，未来国内核电产业有望保持稳步增长态势。 政策 政策上，财政部提前下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知，本次下达总计新能源补贴资金38.7亿元。国家提前下达对可再生能源的电价补助，将继续带动明年装机需求的提升。在中美会晤后，美国在全球气候领域释放出对华利好信号，将促进全球光伏需求的提升，国内光伏企业的出口业务也将保持良好增长态势。 ★ 食品饮料 ★ 白酒 白酒板块方面，近期白酒板块上涨主要与年底的估值切换有关，此外12月还将迎来春节旺季备货以及龙头酒企经销商大会，预计需求将平稳向好。我们认为白酒仍在景气周期运行并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长。此外，区域次高端白酒动销较好，产品升级相对顺利，再加上估值相对处于低位，配置价值凸显。 大众品 大众品板块方面，近期迎来提价行情。考虑到目前终端需求与渠道库存仍存在一定压力，提价对今年的业绩影响可能相对有限，不过上游成本压力在四季度或会有所缓解，中长线角度来看大众品板块性价比逐步显现。 ★ TMT ★ 消费电子 消费电子方面，我们认为消费电子应重点关注与VR、元宇宙的结合以及与汽车的结合。目前VR渗透还在初期，想象空间大，渗透率快，可关注VR渗透对相关企业的业绩拉动情况。消费电子板块经过前期调整，目前PETTM处于5年内25%低位，估值吸引力逐渐显现。 半导体 半导体方面，涨价逻辑告一段落，但国产替代的逻辑还在持续，可关注两条主线，一是国产替代主线，关注半导体设备、材料；二是与汽车关系较紧密的功率半导体主线，如MOSFET、IGBT相关公司。 计算机 计算机方面，工业和信息化部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》要求统筹布局绿色智能的数据与算力设施，全面加强网络和数据安全保障体系和能力建设。云计算与网络安全板块未来发展的政策红利兑现节奏有望加快。我们认为计算机板块仍然以结构性行情为主，同时也会反复穿插一些主题性投资机会，继续看好云计算、证券IT、人工智能、网络安全等几个板块。 风险提示：海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化。 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
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