晨会聚焦211209重点关注传媒、计算机、华统股份、海信家电、拓邦股份

（以下内容从国信证券《晨会聚焦211209重点关注传媒、计算机、华统股份、海信家电、拓邦股份》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:41 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 传媒互联网12月投资策略：元宇宙催化行情表现，持续关注游戏板块 计算机行业2022年投资策略：软件定义未来，拥抱新一轮科技创新周期 华统股份（002840）深度：致力生猪一体化，养殖屠宰双发力 海信家电（000921）快评：切入新能源车热管理，三电有望贡献新增长点 拓邦股份（002139）快评：加速布局锂电池产能，享新能源产业红利 行业与公司 传媒互联网12月投资策略：元宇宙催化行情表现，持续关注游戏板块 1）游戏板块整体超跌且具备业绩拐点向上可能，元宇宙等概念有望提升板块估值中枢，推荐三七互娱、完美世界、吉比特、祖龙娱乐、心动公司、中手游等标的；2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）长期关注线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；4）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团）、VR元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向；6）12月组合为三七互娱、完美世界、芒果超媒、视觉中国等。 证券分析师：张衡 S0980517060002； 计算机行业2022年投资策略：软件定义未来，拥抱新一轮科技创新周期 投资建议：把握新一轮科技创新周期。2021年计算机龙头经过估值和业绩充分消化，2022年有望重回高增长节奏，创新增量将逐步释放。首推智能汽车和工业软件板块，重点推荐中科创达、宝信软件、中控技术、中望软件。关注各个板块引领产业创新的龙头企业，网络安全推荐深信服、奇安信、安恒信息；云计算推荐金山办公、用友网络；能源IT推荐道通科技，朗新科技；遥感IT推荐航天宏图；金融科技推荐恒生电子。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 朱松 S0980520070001； 华统股份（002840）深度：致力生猪一体化，养殖屠宰双发力 公司简介：立足浙江的生猪一体化龙头，上游养殖布局加速 公司业务覆盖“饲料-养殖-屠宰-肉制品深加工”全环节，产品主要包括生鲜猪肉、生鲜禽肉、金华火腿和饲料等。作为浙江省生猪一体化龙头，公司屠宰量常年位居省内前二，2020年公司实现营业总收入88.4亿元，于浙江省内营业收入首度突破70亿元。另外，近两年公司承接浙江省生猪增产保供项目，储备养殖产能近250万头；2021年9月公告控股股东华统集团拟定增不超过9亿元，彰显对公司发展信心。 行业分析：猪周期有望提前反转，全链规模化是大势所趋 生猪养殖和屠宰行业的集中度长期不断提升具有确定性，规模企业将依靠成本和管理优势持续扩大市场份额。短期，屠宰企业受益生猪供给回暖而提升产能利用率，盈利水平将明显修复。对于养殖企业，猪价持续低迷不仅将加速散户产能出清，规模养殖企业也将因现金流紧张而延缓甚至停滞扩张步伐，因此本轮行业寒冬的持续时间或将缩短。同时行业的资金壁垒在周期底部得到强化，依靠资金优势实现底部扩张的企业，有望抢占更多市场份额，并在猪价恢复时迎来量价齐增。 公司看点：屠宰业务根基牢固，后续生猪出栏有望达到250万头 公司屠宰业务深耕华东地区，虽近几年产量受非瘟冲击有所下降，但随着生猪供给快速恢复，叠加公司自有产能扩张计划推进，预计2021年公司屠宰量有望接近350万头，同比增长约80%，屠宰业务将在猪周期底部为公司全力加码养殖业务提供资金安全垫。养殖业务方面，公司生猪产能集中引种投产，2022-2023年公司将迎来投产高峰期，预计出栏分别有望达到130万和250万头；叠加猪价修复预期，我们看好养殖产能释放后公司业绩弹性。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 海信家电（000921）快评：切入新能源车热管理，三电有望贡献新增长点 国信家电观点：1）此次劳动效率提升措施是海信家电对三电控股经营重组组合拳中的一部分，未来海信将持续对三电控股进行改革，不断提高其经营效率和盈利能力；2）三电控股：全球领先的汽车空调压缩机和汽车空调系统一级供应商，技术优异，产能布局广；3）海信成功收购经验多，有望赋能三电控股，优势互补实现双赢；4）海信家电：中央空调等家电主业稳健，三电有望贡献新的增长点。5）投资建议：海信家电对三电控股经营改革的有序推进，再次彰显出公司在收购赋能上的成功经验，三电控股有望持续优化经营效率、提升盈利能力，为海信家电贡献新的增长点。海信家电的中央空调等白电业务稳健，收购三电控股后有望助力其实现经营逆转，打开公司在汽车压缩机等汽车热管理业务上的空间，预计海信家电2021-2023年归母净利润14.1/16.5/19.1亿，对应当前股价PE为13.5/11.5/9.9X，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 联系人：邹会阳； 拓邦股份（002139）快评：加速布局锂电池产能，享新能源产业红利 公司之前在募投项目中，投资于锂电池产能的资金不超过9亿。现在前次基础上，加大后续投资规划，总投资额提升至50亿，彰显了公司对于锂电池业务长期发展的信心。由于投资分多阶段多年进行，对短期业绩影响有限，但夯实了长期成长基础。我们维持此前盈利预测，预计2021-2023年公司的归母净利润分别为6.8/8.5/10.6亿元，对应PE 40/32/26倍，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 研报精选：近期公司深度报告 金斯瑞生物科技（01548.HK）深度：创新平台，全面开花 重磅细胞治疗产品即将商业化，创新平台管线丰富；考虑CDMO业务增速高于预期、重磅细胞治疗产品2022Q1有望获批上市、研发投入加大等因素，上调收入预测2021-2023年营收为5.04/8.63/12.90亿美元（原4.90/6.30/8.35），增速29/71/50%，归母净利润为-2.60/-2.53/-2.34亿美元（原-2.45/-2.25/-2.59），EPS-0.12/ -0.12/-0.11美元，合理估值42.47-51.00港元，维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 伯特利（603596）深度：制动器龙头，电控制动、轻量化业务迎来收获期 制动器龙头，布局电控制动、轻量化；电控制动：竞争优势明显、客户拓展顺利，有望迎来收获期；轻量化：工艺领先、客户丰富，受益于轻量化大趋势；公司试制动器龙头，电控制动、轻量化产品竞争力强，前景广阔。预计公司21-23年净利润为为5.33/6.98/8.73亿元，对应PE分别50/38/30x，合理估值区间69-77元，当前股价距离目标估值有5%-18%的上涨空间，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 立华股份（300761）深度：黄鸡养殖大型企业，多线业务稳健发展 公司简介：深耕产业20余年的华东区域黄羽鸡养殖龙头；行业情况：养殖盈利明年或将好转，冰鲜符合未来消费趋势；公司看点：黄羽鸡养殖先驱积极转型，多线业务前景看好；预测公司2021-2023年EPS分别为-1.22/1.41/2.17元，2021年11月16日收盘价对应PE分别-24.6/21.3/13.9倍。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 京东健康（06618.HK）深度：供应链优势突出的医疗电商平台 医改政策红利将推动互联网医疗发展；互联网医疗空间广阔，医药电商为寡头市场；医药电商以丰富商品和性价比不断扩展用户基础；京东健康用户渗透率仍有潜力，自营与平台均衡发展；给予公司合理估值区间86.17-106.20港元，相对目前股价有16%-43%的溢价空间。我们预计公司2021-2023每股收益-0.10/0.09/0.43元，利润增速分别为-98.1%/-188.2%/360.1%，给予“增持”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 春雪食品（605567）深度：白羽鸡肉制品加工企业，食品业务稳步推进 春雪食品：以鸡肉调理品为主业的食品消费企业；行业分析：盈利中心逐步下沉，食品转型大势所趋；公司分析：轻装上阵，致力打造国内鸡肉调理品龙头；通过多角度估值，得出公司合理估值区间17.9-18.4元，相对目前股价有20%-30%的溢价空间。考虑公司调理品业务快速增长带来的未来发展空间，我们预计公司21-23年每股收益0.46/0.66/0.86元，利润增速分别为-38.6%/45.8%/29.6%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期行业深度报告 稀土行业专题2：从供需平衡表，看稀土行业投资逻辑 供给严格受控；行业需求变革；稀土价值重估；随着新能源车等产业的高速发展，磁材需求全面爆发，稀土行业迎来根本性变革。我们预计未来五年，氧化镨钕供需长期存在缺口，基本面驱动下，稀土价值迎来重估。在当前时点，我们推荐关注稀土永磁产业两条投资主线。一是氧化镨钕供不应求，看好拥有资源优势的稀土冶炼企业。二是高端钕铁硼需求高速增长，看好快速扩张的磁材龙头企业。建议关注北方稀土、金力永磁等。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 连接器专题报告：高速高压时代，国产厂商迎发展良机 1、连接器是电子系统信号传递与交换的必备基础元件，下游应用领域广阔，市场空间达千亿级。整体来说，连接器呈现高频高速高压技术升级驱使下的量价齐升趋势，并且受益于材料突破、下游应用领域的不断拓展以及国产厂商份额的提升，连接器行业尤其是国内连接器产业正迎来发展良机。 2、连接器市场应用广泛，其中，新能源汽车与通信领域是主要看点。我们测算，汽车方面，受益于汽车电动化+智能网联化， 2025年车载高压连接器/换电连接器/充电枪和高速连接器的国内市场规模可分别达到104/17/14亿元和155亿元；通信领域，2025年中国整体通信连接器市场规模预计将达95亿美元，其中预计5G基站射频连接器全球年均市场可达12亿元，高速连接器受益5G基站+IDC建设，国内峰值市场规模亦可达10亿元。而消费电子、军工、交通等其他领域有望整体实现平稳增长。 3、连接器产业链较长，各个环节均在国产突破中，下游连接器产品环节弹性较大。其中（1）上游原材料关注高端材料技术突破，目前高端铜合金领域国产厂商已有较大突破；（2）中游制造环节关注精密制造能力，整体来说目前国产厂商份额正逐步提升；（3）下游连接器产品关注定制化设计能力和服务能力，整体来看连接器海外龙头优势仍显著，但国内企业正在细分领域不断追赶。我们认为国产替代得以不断实现主要源于（1）定制化特征显著，本地化+快速服务优势凸显（2）新应用抢占先机（3）国产新能源话语权显著提升及（4）产品性能突破，已达行业前沿水准等驱动因素。 4、结合当前产业发展潜力、估值水平及公司竞争力，我们重点推荐瑞可达、永贵电器、鼎通科技。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 付晓钦 S0980520120003； 社会服务行业-可选消费连锁业态行业专题：品牌定位篇：始于赛道 路径迥异 从品牌定位角度出发，规模优势、品牌势能、颠覆创新以及顺应行业的调整能力，是连锁消费投资的4条主线。酒店板块重点推荐锦江酒店、华住集团-S，其次首旅酒店；餐饮板块，重点推荐势能上升期品牌九毛九、百胜中国-S，建议跟踪海底捞、呷哺呷哺内部调整；酒馆板块，重点推荐海伦司，看好高性价比社交需求的成长潜力；茶饮板块建议关注奈雪的茶，跟踪模型优化以及品牌建设进程，另重点关注蜜雪冰城。 证券分析师：曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 联系人：张鲁; 证券行业专题：券商ROE周期解析：上行与分化 ROE是券商估值的核心因素；券商ROE呈现周期性特征；本轮券商ROE提升周期的逻辑与分化；建议投资者持续关注行业ROE提升带来的行业估值提升，维持证券行业“超配”评级。在本轮行业ROE提升周期中，在财富管理与资产管理、投行与私募股权、衍生品与结构化产品等业务方面具备优势的互联网券商与头部券商更具提升空间，重点推荐东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 元宇宙专题之二：NFT：初露峥嵘的区块链应用，元宇宙的重要基础 投资建议：关注产业趋势，把握后世代机遇。1）具备良好用户基础的互联网平台具备新世代先发机遇，继续看好在用户圈层、内容等方面具备先发优势的头部互联网企业，推荐腾讯、快手、哔哩哔哩、芒果超媒等标的；2）内容产业中，游戏产业有望率先获益，一方面收入的提升，更为重要的是游戏有望从产品提升至平台，推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商特别是具备出海实力的标的，网易、三七互娱、完美世界、吉比特，关注祖龙娱乐、中手游、世纪华通等标的；同时关注具备内容及IP版权优势的龙头标的华策影视、视觉中国等标的；3）基于区块链、NFT的版权保护领域具备良好应用前景，推荐阜博集团等标的。 证券分析师：张衡 S0980517060002； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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