12月金股与12月A股策略

（以下内容从中原证券《12月金股与12月A股策略》研报附件原文摘录）
　　中原证券十二月金股组合 11月PMI录得50.1%，回升至荣枯线上方，并且超出市场预期，显示经济有所企稳。受益于上游价格高企，工业企业盈利增速连续2个月回升。新变种病毒来袭，但病毒的严重性还有待数据的验证，各国迅速采取封国措施，反应速度较快，料扩散的严重程度要低于预期。病毒短期对市场有一定冲击，中期影响有限，从今年几次确诊高峰来看，基本对应了相对的市场低点，随后市场均有较大反弹。海外方面，美国通胀压力较大，美联储会议纪要显示若通胀持续，可能加快缩减购债，海外市场相对偏弱。因此，市场或在短期下冲后有望企稳反弹，展开跨年度反弹行情。建议仓位维持7成，重点关注国防军工、新能源锂电池、光伏、芯片半导体等行业。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期。 分析师：刘智 执业证书编号：S0730520110001 十二月观点 疫情再起中期风险可控 南非国家传染病研究所(NICD)当地时间11月25日发表声明表示，目前已在南非检测到一种新型新冠病毒变种B.1.1.529。经过南非国家传染病研究所和私人检测实验室合作进行基因组测序后，目前已在22例阳性病例中检测到该变异毒株。南非国家传染病研究所警告称，检测到的感染新变种病例和检测呈阳性的人数都在迅速增加，尤其是在南非豪登省、西北省和林波波省。南非国家传染病研究所将于当地时间26日与世界卫生组织举行紧急会议。南非发现新型新冠病毒变种后，英国暂停6个非洲国家入境航班。英国卫生大臣贾维德称，初步迹象显示，新变种可能比德尔塔变异株的传播性更强。专家表示，对这种新变种的主要担忧是它具有大量突变，这引发了对疫苗耐药性和病毒传播性的担忧。香港已经首次发现南非新变种病毒，富豪机场酒店有两名病例携带在南非新近发现的变种新冠病毒B.1.1.529毒株。新毒株存在大量突变，有可能完全逃逸市面上所有单抗，可能会通过躲避人体防御机制带来新一波疫情。 疫情反复爆发，短期对市场构成一定影响，但中期影响有限。从全球疫情新增确诊人数的高点来看，基本对应上证综指的3次相对低点。随后新增确诊人数下降，市场也呈现反弹态势。这次疫情爆发，对应的也是上证综指的相对低点，短期随着疫情扩散加大市场可能受到一定冲击，指数可能会有所下探，但中期随着疫情状况好转，市场也会随着回升。此外，医药指数在疫情高峰期有比较明显的超额收益。目前受南非病毒、上海爆发新本土病例的影响，市场可能有短期下行的风险，恰好是中期布局的时间窗口。 工业企业利润连续两个月回升 1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额71,649.9亿元，同比增长42.2%；比2019年1—10月份增长43.2%，两年平均增长19.7%。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22,116.5亿元，同比增长74.2%；股份制企业实现利润总额51,588.1亿元，增长48.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18,673.6亿元，增长27.3%；私营企业实现利润总额21,703.6亿元，增长30.5%。1—10月份，采矿业实现利润总额8,639.0亿元，同比增长1.78倍；制造业实现利润总额59,300.4亿元，增长39.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3,710.5亿元，下降19.7%。 1—10月份，在41个工业大类行业中，32个行业利润总额同比增长，1个行业扭亏为盈，8个行业下降。主要行业利润情况如下：石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长5.76倍，石油和天然气开采业增长2.63倍，煤炭开采和洗选业增长2.10倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.63倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.32倍，化学原料和化学制品制造业增长1.16倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长34.3%，非金属矿物制品业增长15.2%，专用设备制造业增长14.9%，电气机械和器材制造业增长14.6%，通用设备制造业增长13.7%，纺织业增长1.9%，汽车制造业下降2.9%，农副食品加工业下降10.0%，电力、热力生产和供应业下降29.0%。 10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%，较9月加快8.3个百分点，连续两个月回升，继续保持快速增长态势。工业生产加快、上游价格保持高位、10月中下旬下游成本压力有所缓解、基数偏低等多因素共同支撑工业企业利润增速回升，但价格因素是主要贡献力量。随着大宗价格回落，预计上游利润增速将放缓，下游利润或环比改善。 老龄化工作提上中央议事日程 近期中共中央、国务院印发《关于加强新时代老龄工作的意见》。该文件是我国有效应对人口老龄化的重要规划，对于提升广大老年人的获得感、幸福感、安全感，全面建设社会主义现代化国家具有指导性意义。文件重点对养老服务、老年人健康、老年人社会参与、老年友好型社会、银发经济、老龄工作保障等方面工作提出了具体意见。（1）老年人服务：以居家养老为基础，创新居家社区养老服务模式。（2）老年人健康：加强老年人群重点慢性病的早期筛查、干预及分类指导，开展老年口腔健康、老年营养改善、老年痴呆防治和心理关爱行动。提高失能、重病、高龄、低收入等老年人家庭医生签约服务覆盖率，提高服务质量。扩大医联体提供家庭病床、上门巡诊等居家医疗服务的范围，可按规定报销相关医疗费用，并按成本收取上门服务费。（3）老年人社会参与：扩大老年教育资源供给，提升老年文化体育服务质量，鼓励老年人继续发挥作用。（4）银发经济：发展适老产业，推动与老年人生活密切相关的食品、药品以及老年用品行业规范发展，提升传统养老产品的功能和质量，满足老年人特殊需要。（5）强化老龄工作保障：加强老年设施供给。各地区各有关部门要按照《国家积极应对人口老龄化中长期规划》的要求，加强老年设施建设，加快实现养老机构护理型床位、老年大学（学校）等方面目标。各地要制定出台新建城区、新建居住区、老城区和已建成居住区配套养老服务设施设置标准和实施细则，落实养老服务设施设置要求。新建城区、新建居住区按标准要求配套建设养老服务设施实现全覆盖。到2025年，老城区和已建成居住区结合城镇老旧小区改造、居住区建设补短板行动等补建一批养老服务设施，“一刻钟”居家养老服务圈逐步完善。探索老年人服务设施与儿童服务设施集中布局、共建共享。研究制定住房等支持政策，完善阶梯电价、水价、气价政策，鼓励成年子女与老年父母就近居住或共同生活，履行赡养义务、承担照料责任。我国2020年人口自然增长率不足1‰，人口形势比较严峻，我国生育最高分1960-1970年代人口将在未来10-20年步入老年，老年人口将快速上升，做好老年工作意义重大，同时也会促进银发经济的发展。 美联储明年或加快缩减步伐 美联储11月货币政策会议纪要显示，如果物价持续上涨，美联储可能提前加息。美联储官员围绕经济面临的通胀压力展开讨论。美联储官员认为，能源价格、工资和住宅租金等上涨加剧了通胀压力。虽然物价上涨主要反映了暂时性因素，但通胀压力消退所需时间可能比先前预估的要长。有官员担心，现在企业会将更高的生产成本转嫁给客户，员工要求加薪的能力也在增强，可能导致高通胀更加持久。许多与会美联储官员表示，如果通胀率持续高于2%的长期通胀目标，且对充分就业和物价稳定两大目标构成风险，美联储将“毫不犹豫采取适当行动”，调整资产购买步伐，并较此前预期更早提高利率。美联储也强调要“耐心”看待即将公布的各项数据，以便更仔细评估供应链问题进展及其对劳动力市场和通胀的影响。出于对通胀压力增加的担忧，部分美联储官员希望以每月超过150亿美元的速度更快缩减资产购买规模。 受消费需求旺盛、供应链中断以及外出旅行反弹等因素影响，美国通胀率居高不下。10月美国CPI达到6.2%，创1990年以来最高水平。美国商务部公布的10月份个人消费支出价格指数环比增加0.6%，高于9月份向上修订后的0.4%；同比增幅为5%，高于9月份的4.4%。预计美国通胀水平讲继续维持高位，美联储明年可能较快缩减步伐。 历年12月市场行情 最近10年12月市场行业行情：上证综指5次上涨、5次下跌，深证成指6次上涨、4次下跌，沪深300指数5次上涨、5次下跌，创业板指数5次上涨、5次下跌。最近10年12月市场上涨和下跌概率一样，但最近2年12月均位上涨。一般12月召开中央年度经济工作会议，对中期政策影响较大，市场对政策的反应比较明显。 展望12月 新变种病毒来袭，短期可能对市场构成冲击，但中期影响有限。受上游价格水平较高的影响，工业企业盈利增速连续2个月回升。老年工作提上中央中长期议事日程，预计未来银发经济发展将步入上升期。美国通胀压力较大，美联储可能加快缩减购债。市场或在短期下冲后企稳反弹，展开跨年行情。建议仓位维持7成，重点关注医药、食品饮料、房地产、建材、家电、非银等行业。 分析师：周建华 执业证书编号：S0730518120001 详细请点击→→《中原证券12月月度策略》 向上滑动参见完整风险提示及法律声明 【风险提示】 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。

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