开源刘翔团队|TCL科技公司信息更新报告:2020Q2业绩改善,收购苏州三星稳固行业地位
（以下内容从开源证券《开源刘翔团队|TCL科技公司信息更新报告:2020Q2业绩改善,收购苏州三星稳固行业地位》研报附件原文摘录）
报告摘要 2020H1业绩符合预期，收购苏州三星稳固行业地位，维持“买入”评级。2020H1，公司实现营收293.33亿元，重组后口径同比增长12.30%，归母净利润12.08亿元，重组后口径同比下滑42.26%。其中，2020Q2归母净利润8.00亿元，环比一季度将近翻倍，扣非净利润2.92亿元，环比2020Q1的-1.1亿元大幅改善，2020Q2毛利率10.2%较2020Q1上升3.0pcts，业绩符合我们预期。2020Q2业绩改善主要得益于国内疫情控制后稼动率回升，t3模组产能已于二季度恢复正常。三季度TV面板涨幅超预期、下半年韩厂退出动作加大，我们上调2020-2022年归母净利润至31.94/62.46/88.75亿元（前值28.67/48.78/75.96亿元），EPS为0.24/0.46/0.66元（前值0.21/0.36/0.56），当前股价对应PE为28.61x、14.63x、10.30x，维持“买入”评级。 生产全面恢复改善二季度业绩，面板价格向上带动2020H2经营效益提升。2020Q2公司净利润8.0亿元，环比增长96.00%，扣非净利润2.92亿元，环比一季度的-1.11亿元改善明显，2020Q2毛利率10.2%较2020Q1上升3.0pcts，2020Q2业绩改善主要受益T3模组产线生产全面恢复。2020Q2，公司中小尺寸实现销售面积31万平方米，环比增加41.9%，实现销售收入44.5亿元，环比2020Q1增长53.45%。展望下半年，随着2020Q3面板价格回升，加上2020Q4韩厂退出力度的加大，公司经营效益将持续向好。 收购苏州三星产线，进一步巩固行业地位。2020年8月29日公司发布公告，拟收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司（SSL）60%股权及苏州三星显示有限公司（SSM）100%股权。SSL现有一条8.5代LCD面板产线，产能约为120K/月，收购完成后公司将拥有3条满产的8.5代线，每月产能合计440K，加上2条11代线，公司在半导体显示行业的领先地位将进一步得到强化。产能扩张叠加韩国厂商退出带来的面板行业反转，公司未来业绩有望迎来爆发式增长。 风险提示：下游TV需求低于预期、韩厂退出进度延期、疫情再次爆发风险。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
报告摘要 2020H1业绩符合预期，收购苏州三星稳固行业地位，维持“买入”评级。2020H1，公司实现营收293.33亿元，重组后口径同比增长12.30%，归母净利润12.08亿元，重组后口径同比下滑42.26%。其中，2020Q2归母净利润8.00亿元，环比一季度将近翻倍，扣非净利润2.92亿元，环比2020Q1的-1.1亿元大幅改善，2020Q2毛利率10.2%较2020Q1上升3.0pcts，业绩符合我们预期。2020Q2业绩改善主要得益于国内疫情控制后稼动率回升，t3模组产能已于二季度恢复正常。三季度TV面板涨幅超预期、下半年韩厂退出动作加大，我们上调2020-2022年归母净利润至31.94/62.46/88.75亿元（前值28.67/48.78/75.96亿元），EPS为0.24/0.46/0.66元（前值0.21/0.36/0.56），当前股价对应PE为28.61x、14.63x、10.30x，维持“买入”评级。 生产全面恢复改善二季度业绩，面板价格向上带动2020H2经营效益提升。2020Q2公司净利润8.0亿元，环比增长96.00%，扣非净利润2.92亿元，环比一季度的-1.11亿元改善明显，2020Q2毛利率10.2%较2020Q1上升3.0pcts，2020Q2业绩改善主要受益T3模组产线生产全面恢复。2020Q2，公司中小尺寸实现销售面积31万平方米，环比增加41.9%，实现销售收入44.5亿元，环比2020Q1增长53.45%。展望下半年，随着2020Q3面板价格回升，加上2020Q4韩厂退出力度的加大，公司经营效益将持续向好。 收购苏州三星产线，进一步巩固行业地位。2020年8月29日公司发布公告，拟收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司（SSL）60%股权及苏州三星显示有限公司（SSM）100%股权。SSL现有一条8.5代LCD面板产线，产能约为120K/月，收购完成后公司将拥有3条满产的8.5代线，每月产能合计440K，加上2条11代线，公司在半导体显示行业的领先地位将进一步得到强化。产能扩张叠加韩国厂商退出带来的面板行业反转，公司未来业绩有望迎来爆发式增长。 风险提示：下游TV需求低于预期、韩厂退出进度延期、疫情再次爆发风险。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
