【国海食饮 | 百润股份事件点评:推出激励方案,与员工共享成长211205】
（以下内容从国海证券《【国海食饮 | 百润股份事件点评:推出激励方案,与员工共享成长211205】》研报附件原文摘录）
事件：百润股份发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，拟向227名激励对象授予限制性股票300万份，约占总股本的0.40%，首次授予价格为30.34元/股。 1、激励目标稳健，与员工共享公司成长。本次股权激励的考核目标为：以2低于25%/53.75%/84.50%，若按照21年27亿收入计算，22-24年收入目标33.7/41.5/49.8亿，同比增长25%/23%/20%。本次股权激励目标稳健，有助于充分调动员工的积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密、有机地融合，吸引和留住优秀人才，实现企业长期可持续发展。 2、部分股票来自于前期回购。公司曾经在2017年推出股权激励方案，但是由于资本市场环境变化和公司股票价格波动，公司在2018年底终止了方案，改为回购部分社会公众股份，用于后续员工持股计划或股权激励计划。后来由于公司股价很快突破了13.28元/股的回购上限，因此公司仅完成了回购总额度的不到1/10。本次授予的股票中102万股来自于此前的回购专用证券账户，其余 198万股向激励对象定向发行。 3、今年下半年以来，由于需求疲软，渠道变革，大众消费品收入增速普遍放缓，公司仍然保持高速增长的态势，体现了良好的成长性。利润端主要由于去年三季度0.45亿政府一次性补贴影响，扣非后增速远高于利润。公司今年产品推新速度进一步加快，除了继续丰富微醺子品牌口味，还推出了清爽和梅之美等系列产品，布局更高度数领域。双十一RIO品牌摘得线上全平台低度酒销售第一，超过第2-10名之和，竞争优势明显。10月，公司旗下崃州蒸馏厂也正式投产，为公司长远发展奠定坚实基础。 4、盈利预测与评级：公司按照市场变化情况，保持稳健的经营节奏。低度酒饮发展趋势不变，公司的成长属性突出。我们预计公司2021-2023年实现归母净利7.9/11.0/14.9亿元，同比+47%/+40%/+35%，EPS分别为1.05、1.47、1.99元/股，PE分别为54/39/29。首次覆盖，给予“买入”评级。 5、风险提示：1）新产品推广不达预期；2）产能投放进度低于预期；3）行业竞争加剧，销售费用投放加大；4）食品安全风险。 END 重要声明： 本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）研究服务客户参考，完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国海证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。 本公众号不是国海证券的研究报告发布平台，只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，应以国海证券研究所发布的完整报告为准，且须寻求专业人士的指导及解读。 本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠，但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。
事件：百润股份发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，拟向227名激励对象授予限制性股票300万份，约占总股本的0.40%，首次授予价格为30.34元/股。 1、激励目标稳健，与员工共享公司成长。本次股权激励的考核目标为：以2低于25%/53.75%/84.50%，若按照21年27亿收入计算，22-24年收入目标33.7/41.5/49.8亿，同比增长25%/23%/20%。本次股权激励目标稳健，有助于充分调动员工的积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密、有机地融合，吸引和留住优秀人才，实现企业长期可持续发展。 2、部分股票来自于前期回购。公司曾经在2017年推出股权激励方案，但是由于资本市场环境变化和公司股票价格波动，公司在2018年底终止了方案，改为回购部分社会公众股份，用于后续员工持股计划或股权激励计划。后来由于公司股价很快突破了13.28元/股的回购上限，因此公司仅完成了回购总额度的不到1/10。本次授予的股票中102万股来自于此前的回购专用证券账户，其余 198万股向激励对象定向发行。 3、今年下半年以来，由于需求疲软，渠道变革，大众消费品收入增速普遍放缓，公司仍然保持高速增长的态势，体现了良好的成长性。利润端主要由于去年三季度0.45亿政府一次性补贴影响，扣非后增速远高于利润。公司今年产品推新速度进一步加快，除了继续丰富微醺子品牌口味，还推出了清爽和梅之美等系列产品，布局更高度数领域。双十一RIO品牌摘得线上全平台低度酒销售第一，超过第2-10名之和，竞争优势明显。10月，公司旗下崃州蒸馏厂也正式投产，为公司长远发展奠定坚实基础。 4、盈利预测与评级：公司按照市场变化情况，保持稳健的经营节奏。低度酒饮发展趋势不变，公司的成长属性突出。我们预计公司2021-2023年实现归母净利7.9/11.0/14.9亿元，同比+47%/+40%/+35%，EPS分别为1.05、1.47、1.99元/股，PE分别为54/39/29。首次覆盖，给予“买入”评级。 5、风险提示：1）新产品推广不达预期；2）产能投放进度低于预期；3）行业竞争加剧，销售费用投放加大；4）食品安全风险。 END 重要声明： 本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）研究服务客户参考，完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国海证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。 本公众号不是国海证券的研究报告发布平台，只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，应以国海证券研究所发布的完整报告为准，且须寻求专业人士的指导及解读。 本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠，但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。
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