近期科创50指数成分调整有哪些值得关注?【天风策略·科创掘金】
（以下内容从天风证券《近期科创50指数成分调整有哪些值得关注?【天风策略·科创掘金】》研报附件原文摘录）
摘要 核心结论： 1.11月26日盘后，上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整，将于2021年12月10日收盘后生效。 2.在宣布日及纳入日后短期内，由于跟踪资金的调整，被纳入个股往往会有一波短期行情，宣布日附近大市值个股短期行情更佳，而在纳入日附近小市值个股表现更好。 3.其中，宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右，大市值个股表现好于中小市值个股。宣布日后5日内，大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低；而在宣布日后10天，小市值个股行情接近尾声，但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上，且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。 4.而在正式纳入日后，小市值短期内（15日）表现更佳。纳入日后，被纳入的小市值个股往往表现较佳，行情持续时间在15日左右，区间涨跌幅中位数持续提高，无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股；而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。 5.从业绩表现来看，高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准，将历史上被纳入个股划分为高增速组（10只，当季度业绩增速大于30%）和低增速组（15只，当季度业绩增速低于30%）。分析发现，宣布日10交易日后，高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样，在纳入日后10交易日，高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。 6.建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股。从本次宣布日至今（5个交易日），纳入的个股中，表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著（唯一纳入的大市值个股表现不佳），建议重点关注业绩指标，关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。 01 本周主要观点 1.1. 事件概述 11月26日盘后，上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整，将于2021年12月10日收盘后生效。 1.2. 从历史经验来看，每次调整的宣布日及生效日附近，调入个股大概率出现短期行情 在宣布日及纳入日后短期内，由于跟踪资金的调整，被纳入个股往往会有一波短期行情，宣布日附近大市值个股短期行情更佳，而在纳入日附近小市值个股表现更好。理论上来说，在成分股调整之后，指数追踪资金也要做相应的调整，这也往往在短期内给纳入个股带来行情。 宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右，大市值个股表现好于中小市值个股。我们计算了历史上5次上交所宣布科创50调整后，被纳入个股在未来的区间涨跌幅。其中包括25只个股，以宣布日400亿元为标准，将其划分为大市值组（13只，宣布日市值大于400亿）和小市值组（12只，宣布日市值小于400亿）。 分析发现，宣布日后5日内，大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低；而在宣布日后10天，小市值个股行情接近尾声，但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上，且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。在宣布日后15天，每一组表现均不佳。 在正式纳入日后，小市值短期内表现更佳。以纳入日市值400亿元为标准，将其划分为大市值组（12只）和小市值组（13只）。分析发现，纳入日后，被纳入的小市值个股往往表现较佳，行情持续时间在15日左右，区间涨跌幅中位数持续提高，无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股；而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。 1.3. 高业绩增速个股表现优于低业绩增速个股 从业绩表现来看，高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准，将历史上被纳入个股划分为高增速组（10只，当季度业绩增速大于30%）和低增速组（15只，当季度业绩增速低于30%）。分析发现，宣布日10交易日后，高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样，在纳入日后10交易日，高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。 1.4. 建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股 从本次宣布日至今（5个交易日），纳入的个股中，表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著（唯一纳入的大市值个股表现不佳），建议重点关注业绩指标，关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。 02 本期行情回顾 科创50在主要股指中涨跌幅居中。11月22日至12月3日，科创50指数在主要股指中涨幅居首，相比于前10交易日，上涨0.004%。而从个股表现来看，电气设备、有色金属、食品饮料个股表现较好，电子表现不佳。 03 资金情况 3.1. 交易热度：较热 市场交易热度有所回升。本周初市场成交及两融余额总体呈上升趋势，11月22日至12月3日，科创板日均成交额为587.83亿元，较上周环比上升53.58亿元，占全部A股成交额比重上升至5.00 %（前10个交易日为4.73%）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数上升至92%的水平。在两融余额方面，本期上升至836.63亿元，占A股两融余额比重上升至4.51%（前10个交易日为4.47%）。 3.2. 限售解禁：近期资金流出压力将增加 过去两周限售解禁压力较大，下周相较本周将进一步增加。过去两周限售解禁规模理论市值分别为248.09亿元和127.52亿元，处于较高位。未来两周限售解禁规模理论市值分别变化至151.12亿元和200.82亿元，下周资金流出压力将有所增大。从月度维度来看，12月限售解禁压力较11月有所增加。 3.3. 新股发行：新股发行募资总额下降 近期新股发行数量下降，募资总额减少。11月22日至12月3日，共4只新股发行，募集资金总额为59.75 亿元，相比前10交易日，新股发行数量下降，募资金额减少。从目前的审核节奏来看，有8只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计84.92亿元。 04 估值情况：较低 科创板估值回升，但目前处于较低位置。11月22日至12月3日，科创板PE（TTM）上升至63.11X，处在19%的历史分位（前10个交易日为17.6%）；科创50PE（TTM）回升至59.9X，处在10.7%的历史分位（前10个交易日为11.6%）。 风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、历史回溯不具有代表性 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《近期科创50指数成分调整有哪些值得关注？》 对外发布时间 2021年12月5日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 徐 彪 天风证券研究所执行所长、全国金融青联第三届委员、首席资产配置策略。复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士，曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究，擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人，华泰证券首席策略兼策略研究部总监，安信证券研究所副所长，现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师，国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师，中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员，《第一财经》、《华夏时报》专访专家。 刘晨明 策略首席。天风证券首席策略分析师，8年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士。2018年7月加入天风策略团队。主要覆盖流动性、机构持仓分析、专题研究等。 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究。目前主要负责财务分析和行业比较。 逸昕 澳洲国立大学统计硕士，曾从事宏观与金融工程研究，目前主要负责策略专题。 附：天风研究所机构销售通讯录
摘要 核心结论： 1.11月26日盘后，上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整，将于2021年12月10日收盘后生效。 2.在宣布日及纳入日后短期内，由于跟踪资金的调整，被纳入个股往往会有一波短期行情，宣布日附近大市值个股短期行情更佳，而在纳入日附近小市值个股表现更好。 3.其中，宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右，大市值个股表现好于中小市值个股。宣布日后5日内，大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低；而在宣布日后10天，小市值个股行情接近尾声，但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上，且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。 4.而在正式纳入日后，小市值短期内（15日）表现更佳。纳入日后，被纳入的小市值个股往往表现较佳，行情持续时间在15日左右，区间涨跌幅中位数持续提高，无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股；而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。 5.从业绩表现来看，高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准，将历史上被纳入个股划分为高增速组（10只，当季度业绩增速大于30%）和低增速组（15只，当季度业绩增速低于30%）。分析发现，宣布日10交易日后，高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样，在纳入日后10交易日，高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。 6.建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股。从本次宣布日至今（5个交易日），纳入的个股中，表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著（唯一纳入的大市值个股表现不佳），建议重点关注业绩指标，关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。 01 本周主要观点 1.1. 事件概述 11月26日盘后，上交所宣布将对包括科创50在内的几个股指成分进行调整。本次调整分别调入和调出5只个股。此次调整是科创50自2019年12月31日成指以来的第6次成分调整，将于2021年12月10日收盘后生效。 1.2. 从历史经验来看，每次调整的宣布日及生效日附近，调入个股大概率出现短期行情 在宣布日及纳入日后短期内，由于跟踪资金的调整，被纳入个股往往会有一波短期行情，宣布日附近大市值个股短期行情更佳，而在纳入日附近小市值个股表现更好。理论上来说，在成分股调整之后，指数追踪资金也要做相应的调整，这也往往在短期内给纳入个股带来行情。 宣布日后的个股行情往往持续10交易日左右，大市值个股表现好于中小市值个股。我们计算了历史上5次上交所宣布科创50调整后，被纳入个股在未来的区间涨跌幅。其中包括25只个股，以宣布日400亿元为标准，将其划分为大市值组（13只，宣布日市值大于400亿）和小市值组（12只，宣布日市值小于400亿）。 分析发现，宣布日后5日内，大小市值上涨概率及跑赢沪深300概率均不低；而在宣布日后10天，小市值个股行情接近尾声，但大市值个股的上涨和跑赢沪深300概率仍维持在65%以上，且区间涨跌幅中位数进一步上升至4.47%。在宣布日后15天，每一组表现均不佳。 在正式纳入日后，小市值短期内表现更佳。以纳入日市值400亿元为标准，将其划分为大市值组（12只）和小市值组（13只）。分析发现，纳入日后，被纳入的小市值个股往往表现较佳，行情持续时间在15日左右，区间涨跌幅中位数持续提高，无论是上涨概率还是跑赢概率都在60%以上且远好于大市值个股；而调整日后20日后中小市值组涨幅也在下降。 1.3. 高业绩增速个股表现优于低业绩增速个股 从业绩表现来看，高增速个股在宣布及纳入日附近的短期行情中表现更佳。以宣布日当季度扣非净利润增速30%为标准，将历史上被纳入个股划分为高增速组（10只，当季度业绩增速大于30%）和低增速组（15只，当季度业绩增速低于30%）。分析发现，宣布日10交易日后，高增速不管是涨幅中位数、上涨概率、跑赢概率都更优于低增速个股。而同样，在纳入日后10交易日，高增速跑赢概率及区间涨跌幅中位数均显著优于低增速。 1.4. 建议短期重点关注本次纳入个股中高业绩增速个股 从本次宣布日至今（5个交易日），纳入的个股中，表现较好的个股集中在中小市值、高业绩增速个股中。考虑到本次大小市值指标指引并不显著（唯一纳入的大市值个股表现不佳），建议重点关注业绩指标，关注宣布日至今涨幅不大但21年预期增速高于30%的个股。 02 本期行情回顾 科创50在主要股指中涨跌幅居中。11月22日至12月3日，科创50指数在主要股指中涨幅居首，相比于前10交易日，上涨0.004%。而从个股表现来看，电气设备、有色金属、食品饮料个股表现较好，电子表现不佳。 03 资金情况 3.1. 交易热度：较热 市场交易热度有所回升。本周初市场成交及两融余额总体呈上升趋势，11月22日至12月3日，科创板日均成交额为587.83亿元，较上周环比上升53.58亿元，占全部A股成交额比重上升至5.00 %（前10个交易日为4.73%）。从成交额历史分位来看，科创板成交额历史分位数上升至92%的水平。在两融余额方面，本期上升至836.63亿元，占A股两融余额比重上升至4.51%（前10个交易日为4.47%）。 3.2. 限售解禁：近期资金流出压力将增加 过去两周限售解禁压力较大，下周相较本周将进一步增加。过去两周限售解禁规模理论市值分别为248.09亿元和127.52亿元，处于较高位。未来两周限售解禁规模理论市值分别变化至151.12亿元和200.82亿元，下周资金流出压力将有所增大。从月度维度来看，12月限售解禁压力较11月有所增加。 3.3. 新股发行：新股发行募资总额下降 近期新股发行数量下降，募资总额减少。11月22日至12月3日，共4只新股发行，募集资金总额为59.75 亿元，相比前10交易日，新股发行数量下降，募资金额减少。从目前的审核节奏来看，有8只证监会已经注册的个股待发行，拟募集资金合计84.92亿元。 04 估值情况：较低 科创板估值回升，但目前处于较低位置。11月22日至12月3日，科创板PE（TTM）上升至63.11X，处在19%的历史分位（前10个交易日为17.6%）；科创50PE（TTM）回升至59.9X，处在10.7%的历史分位（前10个交易日为11.6%）。 风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、历史回溯不具有代表性 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《近期科创50指数成分调整有哪些值得关注？》 对外发布时间 2021年12月5日 报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号：S1110516090006 李如娟 SAC 执业证书编号：S1110518030001 许向真 SAC 执业证书编号：S1110518070006 赵 阳 SAC 执业证书编号：S1110519090002 吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 徐 彪 天风证券研究所执行所长、全国金融青联第三届委员、首席资产配置策略。复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士，曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究，擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人，华泰证券首席策略兼策略研究部总监，安信证券研究所副所长，现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师，国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师，中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员，《第一财经》、《华夏时报》专访专家。 刘晨明 策略首席。天风证券首席策略分析师，8年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士。2018年7月加入天风策略团队。主要覆盖流动性、机构持仓分析、专题研究等。 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究。目前主要负责财务分析和行业比较。 逸昕 澳洲国立大学统计硕士，曾从事宏观与金融工程研究，目前主要负责策略专题。 附：天风研究所机构销售通讯录
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
