【国君钢铁|酒钢宏兴】西北钢铁龙头,铁矿自给程度较高
（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|酒钢宏兴】西北钢铁龙头,铁矿自给程度较高》研报附件原文摘录）
投资要点 首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司是我国西北地区龙头钢企，我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44/0.48/0.52元，参考同类公司，给予公司2021年8倍，对应公司目标价3.52元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 西北地区钢铁龙头，不断优化产品结构。酒钢宏兴是我国西北地区大型钢铁企业，粗钢产能达到1000万吨，其中不锈钢产能在120万吨左右。公司着力优化自身产品结构，公司核电用钢、压力容器钢等高端钢材品种市场认知度较高，自主研发99%抗菌不锈钢已推向市场。我们认为随着公司创新驱动战略的深入实施，公司产品结构将持续优化，盈利能力将稳步提升。 铁矿自给程度较高，不锈钢实力雄厚。公司拥有镜铁山矿两个矿区，2020年镜铁山矿业公司完成铁矿石输出量906万吨，公司铁矿石自供比例相对较高。公司不锈钢板块全流程覆盖，不锈钢产量位列国内前列，产品品牌力较强。 费用稳步下降，受益行业盈利回暖。2018-2020年公司吨钢期间费用（含研发）分别为532、480、410元/吨，公司费用持续优化。公司通过灵活调节考核指标，激发员工的积极性，预期未来费用仍将持续优化。碳中和背景下，钢铁行业扩产周期结束，行业盈利中枢将逐渐提升，公司作为西北地区龙头钢企，将充分受益。 风险提示：限产政策超预期放松，行业需求超预期回落。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
投资要点 首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司是我国西北地区龙头钢企，我们预测公司2021-2023年EPS分别为0.44/0.48/0.52元，参考同类公司，给予公司2021年8倍，对应公司目标价3.52元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 西北地区钢铁龙头，不断优化产品结构。酒钢宏兴是我国西北地区大型钢铁企业，粗钢产能达到1000万吨，其中不锈钢产能在120万吨左右。公司着力优化自身产品结构，公司核电用钢、压力容器钢等高端钢材品种市场认知度较高，自主研发99%抗菌不锈钢已推向市场。我们认为随着公司创新驱动战略的深入实施，公司产品结构将持续优化，盈利能力将稳步提升。 铁矿自给程度较高，不锈钢实力雄厚。公司拥有镜铁山矿两个矿区，2020年镜铁山矿业公司完成铁矿石输出量906万吨，公司铁矿石自供比例相对较高。公司不锈钢板块全流程覆盖，不锈钢产量位列国内前列，产品品牌力较强。 费用稳步下降，受益行业盈利回暖。2018-2020年公司吨钢期间费用（含研发）分别为532、480、410元/吨，公司费用持续优化。公司通过灵活调节考核指标，激发员工的积极性，预期未来费用仍将持续优化。碳中和背景下，钢铁行业扩产周期结束，行业盈利中枢将逐渐提升，公司作为西北地区龙头钢企，将充分受益。 风险提示：限产政策超预期放松，行业需求超预期回落。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
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