【中粮视点】典型的错误方法(二)

（以下内容从中粮期货《【中粮视点】典型的错误方法(二)》研报附件原文摘录）
　　摘要 未然历史——本来可能会发生的事情，但是没有发生。如果历史重演，这些事就有可能发生。 人有两种本能的行为：其一，本能地将现在的情况与个别历史做对照，认为当前也会按照历史的剧本运行。其二，不愿意复盘更多的历史行情，只是局限于非常有限的历史片段。这种现象容易理解，人们希望找到依托，但是又不想耗费太多的时间。懒是人的天性，也是不赚钱的核心原因。很多人不是手懒，而是懒得做深入的思考，懒得分各种情况做推理，懒得从多个角度看问题，懒得怀疑，懒得审核自己是否客观。这就导致了少样本分析时有发生，很多人都是根据很少的样本得出规律，这是典型的错误方法。 即使是一些行业内众所周知的大神，也有这个问题。笔者就见过一些大神，流动性宽松和收紧都有相应的历史年份可以对照。只要当前和历史上某个阶段的情况很像，就说当前的价格也会按照历史上的方式运行。实际上，这里缺乏了一个因素，就是未然历史——本来可能会发生的事情，但是没有发生。如果历史重演，这些事就有可能发生。这个知识点是笔者从霍华德·马克斯的书里学来的，实用价值巨大。因为存在未然历史，就导致基本面与价格的关系不总是一一对应的。有时候，有什么样的基本面，就会有相应的价格涨跌；另一些情况，则是同样的基本面，价格涨跌都有可能出现。换句话说，就是基本面与价格的关系是偶然的。 比如，假设当前某品种的基本面与2011年、2015年一模一样。但是，2011和2015年都存在未然历史，同样的基本面，价格可涨可跌。2011年和2015年的价格上涨，并不代表当前也会价格上涨。所以，只要你考察的样本很少，就无法排除未然历史的影响。相反，如果考察的样本很多，某一类型基本面如果与价格涨跌之间没有稳定的关系，则会在大量的样本中表现出来。 多样本是必须的，但是对很多品种来说，上市时间不够长，还有很多品种，基本面历史数据有限。比如，当前各品种的行业会议都有很多，还有卓创、我的钢铁等等公司发布调研数据，但是十年前不是这样的。十年前很多品种上下游都没有太多的数据，即使有，大家也未必信，权威性太差。所以，实现多样本分析，一个简单的方式就是跨品种验证。的确，品种之间存在差异。对化工品有效的体系，也许根本没法做农产品。所以，跨品种验证要考虑的是相似相关的品种，从而增大样本数。一种有效的说法是，做玉米的人以后有可能也会去做油脂。所以，玉米当前的供求格局与价格的关系，未来也可能出现在油脂上。所以，现在的玉米相当于未来的油脂，玉米的历史对于当前的油脂也是有参考性。通过多样本分析，发明更有普适性的规律，这才是正道，虽然很辛苦。 作者简介 任伟 中粮期货研究院 化工资深研究员 投资咨询资格证号：Z0012059 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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