晨报1203 | 兖州煤业、德赛西威

（以下内容从国泰君安《晨报1203 | 兖州煤业、德赛西威》研报附件原文摘录）
　　1203 音频： 进度条 00:00 / 05:04 后退15秒 倍速 快进15秒 【煤炭】兖州煤业：二次股权激励启动，盈利稳健增长 下调盈利预测和目标价，增持评级。公司发布2021年A股限制性股票激励草案，拟以11.72元的价格合计激励6298万股，激励将为公司高质高效发展保驾护航。鉴于煤炭市场调整，下调2021~2023年EPS至3.27/3.29/3.46(原3.71/3.89/4.14)元，按煤炭及煤化工行业平均给予公司2021年10xPE，下调目标价至32.70元(原37.10元)，维持增持评级。 激励力度大、范围广，业绩考核以稳增长为主。公司本次激励对象为1268人，涉及高管、中层及核心骨干。其中董事高管10人，人均16.4万股，按12.1日收盘价计算增值196.8万；其他人员，人均4.9万股对应增值58.8万，激励力度较大。股票限售解除条件为2022~2024年：1）净利润分别较2020年的增长量不低于20%、30%、40%，即不低于82、89、96亿元；2）EPS分别不低于1.60、1.74、1.87元，对应12.1日收盘价的PE分别为14.8、13.6、12.7；3）激励对象按照公司《2021年A股限制性股票激励计划实施考核管理办法》分年度进行考核。 股权激保持连贯性，较2018年方案相比激励范围大幅提升。公司前次股权激励方案在2018年出台，2021方案与之相比股票份额提升34.9%、激励人员增加766人提升152.6%。本次激励后公司自2019~2024年连续6年均有业绩考核目标，突出长期稳健增长决心。 国内煤价企稳，海外煤价反弹，稳盈利可期。钢铁景气回升，双焦需求有支撑，宏观经济预期将有改善，伴随煤价企稳，公司稳盈利可期。 风险提示：宏观经济不及预期；煤化工产品价格超预期下跌 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告兖州煤业：二次股权激励启动，盈利稳健增长具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【计算机】德赛西威：领先的汽车电子玩家，未来出行变革创领者 增持评级。公司是领先的汽车电子企业，聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，预测2021/2022/2023年营收88.01/113.82/145.40亿元，增速29%/29%/28%；归母净利7.74/9.79/11.91亿元，增速49%/27%/22%，EPS1.41/1.78/2.17元，综合PE、PS估值给予目标价138.58元，增持评级。 智能驾驶：牵手英伟达，尽享自动驾驶盛宴。1)随着E/E架构升级与自动驾驶渗透率上升，域控制器与传感器需求将迎来爆发。公司能提供包括传感器、域控制器等在内的智能驾驶系统方案，有望受益。2)公司自IPU03开始与英伟达展开合作，而后者为自动驾驶芯片领军者，这将成为公司的重要优势。我们认为，主机厂(以及孵化的Tier1)、本土第三方Tier1、海外Tier1等在现阶段均不会对公司在英伟达生态中的地位构成威胁。 智能座舱：交互属性激增助市场空间与市占率双升。1)消费者需求升级，座舱被赋予更强的交互属性，这直接反映为大屏化、多屏化趋势，使单车价值量大幅增加。2)一芯多屏方案在性能、经济性、安全性等方面具有明显优势，有望成为主流。公司在IVI市场及液晶仪表市场中均有较为深厚的产品积累，且已量产新一代智能座舱。一芯多屏趋势下，各产品线间的协同效应将被放大，公司市场份额有望进一步攀升。 卓越的智能制造和测试能力是公司的杀手锏。1)更短的汽车研发周期和主机厂更多的定制化需求对Tier1的制造、测试能力提出了更高要求。2)超20年德企控股背景孕育了公司的智能制造基因，目前公司数字智能工厂、智能仓储系统已陆续投入使用，制造和测试能力已居于行业领先水平。 风险提示：部分技术难题尚未被完全攻克、芯片短缺情况长期存在。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告领先的汽车电子玩家，未来出行变革创领者具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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