【管理人面对面】新冠变异毒株对市场的冲击是偏短期的

（以下内容从湘财证券《【管理人面对面】新冠变异毒株对市场的冲击是偏短期的》研报附件原文摘录）
　　市场中性&期权 上周标的指数先上涨后下跌，期权市场整体情绪低落，隐含波动率继续走低。上周出现的新冠病毒变异、原油和海外股市大跌等风险因素可能向国内传导，期权隐含波动率可能上升，可适当关注波动率趋势交易机会。 CTA 上周中国市场出现了非常显著的逆转，波动性非常高。在能源方面，包括美国、中国和印度在内的不同国家采取了协调行动，释放战略原油库存，价格大幅下跌。尽管如此，在上周末，OPEC宣布，释放库存的举措不符合他们的利益，他们将做出相应的调整。煤炭和黑色大宗商品市场一直处于中心地位。铁矿石价格创下历史新低后，由于市场预期不同工厂的钢铁生产将恢复，铁矿石价格飙升。煤炭市场全面飙升，大大扭转了熊市趋势。到周末，监管机构和政府公布的有关价格稳定措施以及碳中和目标的公告再次导致价格大幅下跌，此外，来自不同国家的进口数据有所增加。在基本金属方面，热卷和螺纹钢等黑色市场也采取了同样的行动。其他有色金属，如锌、铜或镍，因全球产量下降和中国建筑业的利好消息而价格增加。工业原料涨跌互现，但全球情况也发生了逆转。紧随熊市走势的玻璃和甲醇上周扭转。聚乙烯和PTA等其他市场仍在继续下滑。在贵金属方面，一周前美国经济数据好于预期的情况下，黄金和白银在负面走势后持续反转，这促使市场认为美联储将采取强硬措施，从而支持美元。农业市场也出现了明显的逆转。特别是棕榈油之前一直在强劲上涨，但由于马来西亚的产量高于预期，因此下降幅度非常显著。棉花和糖也从上升趋势中逆转。在这种市场环境下，我们的模型遭受了巨大的冲击和逆转。我们保持了防御的机制，并进行了相应调整。 上周五开始，南非的新冠新变异毒株B.1.1.529问题在市场上快速发酵，传播速度超出大家预期，一定程度上引起了市场对疫情卷土重来的恐慌，截至周五收盘的时候，海外市场不管是欧美股市，还是亚太股市，亦或是大宗商品，全都先跌为敬，以示恐慌。 不过按照正常逻辑分析，病毒的传染率和病毒毒性应该是成负相关关系，这次这个变异毒株传染率这么高，虽然初期是因为免疫逃离比较强，且南非当地HIV较严重，很多群体本身自身免疫力就比较弱，导致传播较快，但是随着时间的推演，感觉更大的概率应该是在更大范围的人口基数内实现群体免疫。同时我们国内绝大多数人已经完成了疫苗接种，且无论病毒怎么突变，我们国内对疫情局部出现局部管控的经验是很丰富的，所以预计本次变异毒株对我们国内的影响大概率有限。因此我们对这次变异毒株的影响目前倒是没有像市场一样这么恐慌，会在持续跟踪疫情最新变化保持谨慎的前提下适度乐观。而且从另外一个角度看，如果因为这次变异毒株的冲击导致原油等大宗商品价格大幅下跌，那全球范围内通胀压力就会一定程度上得到缓解，美联储的加息节奏也就不会像近期的口径一样那么紧迫，对资本市场的金融产品定价反而是一定程度上的利好。因此如果因为这次变异毒株导致市场大幅下跌的话，我们大概率会择机加仓。 总结下来，我们认为本次疫情对市场的冲击是偏短期的，同时在经济确定性下滑的环境里我们更看好与经济周期弱相关的一些行业如军工、新能源汽车部分环节、半导体、医药部分环节等方向。短期内如果因为本次超预期的疫情造成较大的市场波动，我们会考虑把之前一直预留的现金仓位打上，珍惜市场给的潜在的加仓机会。

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