【中粮视点】典型的错误方法(一)

（以下内容从中粮期货《【中粮视点】典型的错误方法(一)》研报附件原文摘录）
　　摘要 基本面的技术分析化有两个典型特点：第一，假设明天和今天一样，并且没有证明为什么明天会和今天一样。第二，对基本面数据做技术分析，之后再把分析结果做各种专业的推演，最终得出对价格的判断。 基本面的技术分析化是个典型的错误。笔者并不是否定技术分析，只是对于那种来自于人类本能的最粗浅的技术分析表示非常不认可。比如，某支股票正在大涨，现在应该买入。这种理由就是最粗浅的技术分析——现在正在涨，所以明天也会涨。显然，这是不合理的，如果今天涨，明天就会涨，那价格岂不是永远都不会下跌？再比如，假如螺纹钢已经跌了30%，下跌的逻辑是房地产新开工下滑。现在的新开工数据已经连续两个月出现了增长，从新开工图表上看，该数据已经出现了调头向上。所以，很多人会觉得房地产最坏的时期过去了，螺纹钢可以抄底了。但问题是，最近两个月数据反弹，就意味着未来也会反弹吗？不论基本面数据的曲线图，还是价格的K线图，下降过程中伴有反弹都是很常见的事情，最近两个月新开工反弹，并不能证明未来会接着反弹。 披着基本面外衣的技术分析有两个典型特点：第一，假设明天和今天一样，并且没有证明为什么明天会和今天一样。第二，对基本面数据做技术分析，之后再把分析结果做各种专业的推演，最终得出对价格的判断。对基本面数据做技术分析，相当于对基本面某个环节做了一个假设。实际上，起点处做假设+过程中有理有据=结论是个假设。所以，起点的时候做假设且不论证，过程中的有理有据纯粹多此一举，不如直接假设价格上涨或下跌，这样更加有效率。 显然，有时候明天和今天一样，有时候不一样。所以，这种方法有时候是错的，有时候是对的。正因为不是一直错误，且非常符合人类本能的思维模式，所以广受推崇。只不过大家嘴上不愿意承认，实际上这种错误的分析方法实在太多了。这种方法能不能判断对，最后完全取决于行情到底大不大。只要行情时间长，涨跌幅大，这种分析方法的结论就是对的。如果用上述方法的同时，加入一个筛选机制，能选择出时间长、波幅大的行情，那么基本面的技术化也是有效的；如果不存在这样的机制，那么这种方法就纯粹是在撞大运。 披着基本面外衣的技术分析，在现实中最常见的例子就是期现不分。笔者的同事遇到过一位很牛的基金经理，这位基金经理说过，“行业中大部分人说的都是当前的供求，很少有人能说清楚未来”。笔者认为这句话说得一针见血。很多人都混淆了期货和现货，都是在盯着当前的供求好不好。当前的供求好，现货价格涨了，所以期货就可以做多。殊不知，当现货企业的老板问研究员，现货价格为什么上涨的时候，现货企业的研究员很可能也会说，“因为期货涨了”……很少有人能说清楚未来的供求，未来的现货走向，更重要的是还要发现未来一段时间内，供求方向难以改变的机会。很少有人能做到的事情，才是真正值得努力的方向。 作者简介 任伟 中粮期货研究院 化工资深研究员 投资咨询资格证号：Z0012059 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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