长城策略*月度金股‖十二月(汪毅,王小琳)

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖十二月(汪毅,王小琳)》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 11月市场整体延续震荡走势，市场风格偏向中小盘，市场情绪先升后降。11月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为0.47%、-1.56%、4.33%。我们的月度组合平均收益率为7.48%，明显跑赢市场大盘。推荐个股中，江苏神通（+20.06%）、广发证券（+16.00%）、同仁堂（+13.19%）、华致酒行（+12.44%）、华统股份（+9.01%）等表现相对优秀。 2021年12月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 跨年行情行将开启。伴随11月最后一个交易日结束，投资者关心的跨年行情号角渐进。今年支撑跨年行情的主要因素有如下四个： （1）政策总体预期偏高，风险偏好有所上升。12月中央经济工作会议行即将举行，叠加3月全国两会，政策整体预期偏高。 （2）大宗商品价格回落，通胀担忧有所缓解。 （3）一月中下旬开始披露21H2业绩预告，超预期行业个股或引发资金博弈。 （4）节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。 变异毒株引发波动，整体上对A股市场影响有限。自11月26日世界卫生组织将南非变异毒株Omicron列为VOC，全球市场震荡，A股出现一定程度下跌。从影响上看，变异毒株之于国内海外影响存在较大区别。国内疫情严格防控，新变异毒株影响有限。海外方面，变异毒株或将再次冲击欧美免疫屏障体系，经济复苏及货币宽松政策退出的节奏或将受到影响。在欧美经济复苏受影响被迫放缓的情况下，出口高景气持续增强，人民币韧性增加。货币宽松政策退出受影响，美元指数或将维持近期向下态势。当下时点，人民币资产避险价值增加，外资或将增配A股。 12月行业配置建议： 跨年行情下，增配“低估蓝筹、三新及金融”。（1）当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配。（2）持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线当前景气度较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT增量空间仍存。（3）大金融板块历年跨年跑出超额行情，政策不确定性边际下行叠加风险偏好上升，当下时点值得关注。 本期组合如下： 五粮液、中炬高新、华致酒行、中新药业、广发证券、天铁股份、江苏神通、嘉诚国际、长海股份、玉马遮阳、贝斯特，所选标的涵盖食饮、零售、医药、非银、机械、交运、建材、汽车等行业。 风险提示：美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩大幅下降等。 1. 十一月组合回顾 11月市场整体延续震荡走势，市场风格偏向中小盘，市场情绪先升后降。11月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为0.47%、-1.56%、4.33%。我们的月度组合平均收益率为7.48%，明显跑赢市场大盘。推荐个股中，江苏神通（+20.06%）、广发证券（+16.00%）、同仁堂（+13.19%）、华致酒行（+12.44%）、华统股份（+9.01%）等表现比较优秀。 11月组合行业配置建议： 受到高基数效应消退、国内经济下行压力进一步加大、实施“双控”、以及局部疫情扰动等因素影响，A股业绩增速整体走弱。从保持净利润较高增速的角度来看，科创板、上游周期、高端制造、电子等整体维持较高增速水平；从边际改善角度来看，部分下游行业（休闲服务、家电、传媒、建筑等）以及银行、券商等出现边际改善。后续建议关注业绩维持增速和业绩边际改善这两个方向。海外方面，美联储公布最新利率决议，由于美国通胀创新高，美联储紧缩力度可能超出预期。国内对冲政策仍有待落地，结构性宽松的预期有所提升。临近年末，预计市场将继续以结构性机会为主，资金的避险需求仍然存在。 行业配置建议：（1）从业绩景气延续的角度来看，高景气范围将进一步收窄，具有高强度产业政策支持的新能源链条、绿电相关仍然具有向上的趋势动能。科创板、中小盘成长板块具有业绩增速的优势，在调整期过后仍会是上涨的主线。（2）从业绩边际改善的角度来看，四季度建议关注业绩改善且相对低估值板块的投资机会，包括银行、券商、部分下游细分方向等。（3）主题投资机会继续把握“碳中和”主线。 11月组合如下： 晨光生物、华统股份、华致酒行、同仁堂、广发证券、隆基股份、天铁股份、江苏神通、嘉诚国际，所选标的涵盖食饮、零售、医药、非银、电新、机械、交运等行业。 2. 十二月组合推荐 2021年12月配置的股票组合如表所示，主要逻辑： 跨年行情行将开启。伴随11月最后一个交易日结束，投资者关心的跨年行情号角渐进。今年支撑跨年行情的主要因素有如下四个： （1）政策总体预期偏高，风险偏好有所上升。12月中央经济工作会议行即将举行，叠加3月全国两会，政策整体预期偏高。 （2）大宗商品价格回落，通胀担忧有所缓解。 （3）一月中下旬开始披露21H2业绩预告，超预期行业个股或引发资金博弈。 （4）节日期间的资金面维稳需求或将伴随一定力度的公开市场流动性投放。 变异毒株引发波动，整体上对A股市场影响有限。自11月26日世界卫生组织将南非变异毒株Omicron列为VOC，全球市场震荡，A股出现一定程度下跌。从影响上看，变异毒株之于国内海外影响存在较大区别。国内疫情严格防控，新变异毒株影响有限。海外方面，变异毒株或将再次冲击欧美免疫屏障体系，经济复苏及货币宽松政策退出的节奏或将受到影响。在欧美经济复苏受影响被迫放缓的情况下，出口高景气持续增强，人民币韧性增加。货币宽松政策退出受影响，美元指数或将维持近期向下态势。当下时点，人民币资产避险价值增加，外资或将增配A股。 12月行业配置建议： 跨年行情下，增配“低估蓝筹、三新及金融”。（1）当前各板块内部个股分化较大，部分估值回到合理区间的行业龙头值得逐渐增配。（2）持续把握新能源、新制造、新信息“三新”主线，三新主线当前景气度较高，中游制造成本及供应链压制问题得到边际改善，国产替代逻辑下半导体、IOT增量空间仍存。（3）大金融板块历年跨年跑出超额行情，政策不确定性边际下行叠加风险偏好上升，当下时点值得关注。 本期组合如下： 五粮液、中炬高新、华致酒行、中新药业、广发证券、天铁股份、江苏神通、嘉诚国际、长海股份、玉马遮阳、贝斯特，所选标的涵盖食饮、零售、医药、非银、机械、交运、建材、汽车等行业。 3. 风险提示 美联储政策收缩加快；国内需求下滑；疫情再度反复；部分企业业绩大幅下降等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖十二月》 对外发布时间： 2021年12月1日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）