晨报1202 | 格尔软件、军工、有色金属

（以下内容从国泰君安《晨报1202 | 格尔软件、军工、有色金属》研报附件原文摘录）
　　1202 音频： 进度条 00:00 / 07:15 后退15秒 倍速 快进15秒 【计算机】格尔软件（603232）PKI龙头，汽车安全站上时代风口 首次覆盖，给予增持评级，目标价31.44元。预测2021-2023年EPS为0.41/0.64/1.00元，给予目标价31.44元，对应2022年7.42倍PS。 车联网安全发展将超预期。格尔软件已经与主机厂合作，建设云端PKI体系。格尔软件为上汽前瞻建设了车联网无线通信技术安全证书管理系统，包含V2X和V2N安全证书体系。此外，格尔软件还为上汽云数据中心移动办公项目建设证书综合管理系统、数字证书认证系统、签名验签系统，并为上汽海外出行建设了云端PKI体系。 公司以PKI为核心，形成了“应用+基础设施+通用安全”的业务体系。其中，PKI基础设施产品与PKI安全应用产品的国内同类市场占有率已连续多年保持较高水平。形成的产品有：“安全认证网关”、“可信边界安全网关”、“无线安全网关”等。 公司一直保持20%左右的稳定收入增长，2021年开始显著提速，前三季度收入增速63.71%。我们认为信创将显著驱动业绩增长，未来三年将进入高速增长期，随着创新业务开展和信创收入的增长，公司收入增速将明显提升。由于PKI存在较高的技术壁垒和资质，客户对标杆案例也有要求，公司长期居于行业龙头，有比较强的议价能力，同时，公司的产品自研比例较高，故能保持毛利率水平较高。公司2021年前三季度收入增速63.71%，发展逻辑已经获得验证。 风险提示：行业发展不及预期，政府预算支出不足。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报格尔软件（603232）PKI龙头，汽车安全站上时代风口具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【军工】2022年军工行业投资策略_航空航天高景气，优选高增长龙头 基本面强支撑，板块有望跑出相对收益 2021回顾：市场对军工板块认可度逐步提升，军工板块波动逐步收窄，航空航天高景气带动中上游环节标的表现较好。 2022展望：随着中下游扩产推进，产业链瓶颈有望打通，需求有望持续高景气，判断全年具备相对收益。 航空航天有望持续高景气 基本面向好：军工行业十四五发展有望加速，航空航天装备或成为投入重点，结构性高增长有望延续。 航天：非接触式作战将增加传统航天装备需求，预计十四五需求有望提速，推荐上游核心配套商。 航空：空军战略转型，航空产业链有望持续高景气，战斗机、直升机、运输机和航空发动机等龙头有望受益。 优选持续高增长行业龙头 央企改革：央企军工提质增效潜力大，上市公司股权激励或是改革主方向，企业经营效率有望持续提升。 自主可控：行业供应链安全至关重要，武器装备自主可控大势所趋，关键原材料、元器件、分系统国产化或迎重大机遇。 价值占比提升：业务拓展、单机价值量提升等有望带动行业龙头实现超越行业的增长速度。 投资主线与受益标的 总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）。 分系统：航发动力、中航机电、中航电子、 中航电测、江航装备（受益） 。 元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子。 材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益）、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险。民品业务业绩不达预期的风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告航空航天高景气，优选高增长龙头具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【有色金属】尘埃落定，千禧“锂”花落谁家 投资建议：我们认为受制于锂矿资源的供给瓶颈——现有锂矿资源项目新增产能有限，待开采项目建设周期较长，2022年供需紧张局面仍将延续，锂资源自给率高企业有望充分受益量价齐升带来的业绩弹性。增持标的：中矿资源、永兴材料。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、科达制造、西藏矿业、天华超净、盛新锂能。 国内锂资源绿地项目开采难度大，海外绿地项目逐渐成为新能源企业投资目标的“香饽饽”，其中阿根廷盐湖项目成为首选。全球锂资源储量丰富，虽然中国锂资源储量占比20.56%，但是受制于政策和地理条件因素，绿地开采项目前期手续多，周期较长。与此同时，南美地区锂资源量全最大。其资源主要及集中在的玻利维亚、阿根廷、智利三国分别占比25%、23%、11%，合计占全球总资源量的59%。在锂资源供给显著短缺的格局之下，缺乏原料资源的企业竞相走出国门去海外寻找绿地标的。其中，资源储量集中，当地政府合作意愿更高的诸多阿根廷盐湖待开发项目更是成为中方企业的首选。 “竞购战”尘埃落定，千禧锂业(Millennial Lithium)最终被美洲锂业（Lithium Americas）收购：2021年11月17日，美洲锂业（Lithium Americas）和加拿大千禧锂业公司（Millennial Lithium）宣布双方已达成最终安排协议（LAC Arrangement Agreement）。根据该协议，美洲锂业将以每股4.7加元的价格收购千禧锂业所有流通股，并通过美洲锂业的普通股和每股0.001加元现金的方式支付，收购总价约为4亿美元。根据11月16日千禧锂业的收盘价，美洲锂业的股东将持有千禧锂业约9.1％的股份。至此，这场长达四个月的赣锋锂业、宁德时代、美洲锂业接连“截胡”的竞购战暂时落下帷幕。 地理位置优势卓越，周边基建设施完善，Pastos Grandes盐湖项目得天独厚。千禧锂业100%拥有的Pastos Grandes盐湖项目，位于阿根廷Salta省，洛斯安第斯县(Los Andes Department)，,地理位置为项目带来两大优势：1）周边协同效应将带来1+1 >2的效果。坐落于锂三角，其北部有三大盐湖项目—Cauchari-Olaroz（赣锋锂业和美洲锂业持有），Cauchari East（千禧锂业持有）和Olaroz（Orocobre持有），基础设施运营和管理上可以起到协同力量；2）地处要道，交通运输条件便利。距离其出口发货港Antofagasta港，智利国，的直线距离仅为388km。通过RN-51国道，向东170km延至Salta，向东北延至San Antonio de los Cobres两大城市。 风险提示：新能源汽车销量不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告尘埃落定，千禧“锂”花落谁家具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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