12月金股推荐:“跨年行情”渐入佳境,成长优先兼顾消费

（以下内容从华西证券《12月金股推荐:“跨年行情”渐入佳境,成长优先兼顾消费》研报附件原文摘录）
　　策略观点 （一）海外市场：变异病毒的传播可能再次打断打乱全球经济复苏节奏，美联储货币紧缩节奏或推迟 近期南非发现新冠病毒变异毒株Omicron，由于其携带更多基因突变，存在更具传染力并弱化现有新冠疫苗效力的可能，世卫组织表示，Omicron新冠变种病毒可能会在国际范围内传播，构成“非常高”的全球感染激增风险。目前多国已针对非洲南部多国发布旅行禁令，以色列、摩洛哥、日本等已实施“封国”措施。新冠变异毒株的传播为全球供应链及经济复苏带来挑战，市场对美联储加息预期明显淡化。 （二）逆周期调节下，央行采取“宽货币+差别化信用”组合 10月数据在经济增长层面亮点较少，经济下行压力加大逐步纳入市场一致预期，分歧在于“房地产政策”边际宽松的幅度。流动性层面，当前市场利率维持在政策利率附近波动，后续央行仍将灵活运用MLF、OMO等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；信用政策方面，房住不炒具备定力，更多是在避免系统性风险蔓延的背景下，满足居民贷款、房企业融资的合理需求，让地产风险软着陆。“宽信用”更多是聚焦在“碳减排、高端制造业、小微企业”等领域。 （三）A股微观流动性充裕，且估值较合理具备安全垫 1、当前股市流动性充裕，A股万亿成交已成常态，北向资金已连续14个月净流入，11月净买入靠前的行业有：电气设备、电子、化工、有色金属、计算机等，仍以成长行业为主； 2、估值方面，当前万得全A（除金融、石油石化）市盈率位于2010年以来60%左右分位，已回归至相对合理位置。 （四）投资策略：疫情影响有限，“跨年行情”继续演绎 病毒变异株Omicron对全球经济复苏节奏产生影响，海外货币政策或仍将延续鸽派。国内而言，我国公共卫生系统有着及时、高效的应对措施，且经历之前的多轮疫情（突变）冲击，无论居民还是公共卫生系统均有着防疫经验，因此新病毒变异株对国内的影响小于国外。当前A股万亿成交成常态，且估值较合理具备安全垫，“国内经济稳中趋弱+流动性宽松+产业政策频出”仍是主基调，成为演绎“跨年行情”驱动力。配置上仍建议以成长为主，兼顾低估值，另外近期新病毒的变异有望催生医药板块行情。具体到行业配置上，建议关注：新能源（车）（智能电网、储能、风能、光伏等）、医药、电子、银行等。主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。 风险提示：国内外疫情反复；海外市场大幅波动；中美博弈加剧等。 署名分析师：李立峰；S1120520090003；发布日期：2021-11-28 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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