卫星视角:伊朗的增产潜力怎样?【国金石化&数据科学】
(以下内容从国金证券《卫星视角:伊朗的增产潜力怎样?【国金石化&数据科学】》研报附件原文摘录)
特别声明 本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表任何机构立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用;非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资,本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险,入市需谨慎。 摘要 -伊朗油气增产计划有待观察:当前,伊朗计划在2022年3月将原油产量提升至400万桶/天,并将在未来10年内分别将原油产量和天然气产能提升至500万桶/天及15亿立方米/天。当前伊朗原油产量约为250万桶/天,参考伊朗历史原油产量数据,伊朗历史产量最高值约在400万桶/日,该增产计划预计突破伊朗历史产量峰值,通过追溯伊朗历史原油出口量可以发现,伊朗原油出口高峰期约为270万桶/天,即伊朗的原油产量中近70%用于出口,当前“伊核协定”持续推进中,如果后续美伊谈判进展缓慢,伊朗原油出口受限,扩产计划或延迟推进。 -全球原油市场:由于发现变异毒株Omicron,对终端消费的悲观情绪及预期对全球原油价格造成一定扰动。从全球原油供需格局而言,当前全球原油供应边际增量持续稳定,主要受伊朗和OPEC+增产影响。美国原油钻机数为467台,钻机数保持回升,整体产量恢复缓慢。就需求端而言,全球原油消费持续恢复,中国原油进口稳定,全球、欧洲、美国原油浮仓处于近4年中位水平,中国原油浮仓大幅下降。美国炼厂开工率基本恢复,本周开工率为88.60%,但美国原油库存下滑,目前原油库存为434.02百万桶,同比下降11.19%,已处于6年同期新低,同时美国汽油库存持续下滑,目前汽油库存为211.39百万桶,同比下降8.15%,接近8年同期新低。 -全球天然气市场:欧洲LNG进口量恢复至疫情前水平,天然气库存为783.75Twh,维持在近6年最低水平;美国LNG出口明显上升,天然气库存为36230亿立方英尺,较前期有所回升,后续出口量或受到国内供需平衡影响;中国天然气需求持续增长,全球天然气供需维持紧平衡状态。 -全球煤炭市场:中国煤炭进口及印尼煤炭出口量恢复至疫情前水平,欧洲煤炭进口及美国、澳大利亚煤炭出口量出现增长,全球煤炭供需结构持续维持紧平衡状态。 风险提示: 卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响;其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响;模型拟合误差对结果产生影响。 1、伊朗计划增加原油及天然气供给 伊朗原油、天然气储量排名世界第三,同时也是原油和天然气生产大国。当前,伊朗国家石油公司董事总经理于11月27日表示,伊朗计划在2022年3月将原油产量提升至400万桶/天,并将在未来10年内分别将原油产量和天然气产能提升至500万桶/天及15亿立方米/天。 原油方面,从2015年各国签署《联合全面行动计划》开始,伊朗原油产量从约280万桶/天的低点逐渐恢复;2017年初,伊朗原油日产量达到近年高点,约385万桶/天;2018年5月,美国退出伊核协议后伊朗原油产量出现断崖式下降,2020年末伊朗原油日产量不足200万桶;目前伊朗原油日产量约250万桶,仍处于近30年低位水平。伊朗原油消费量较为稳定,通常在180万桶/天附近波动,在2016-2017年原油产量较高时,伊朗原油生产主要用于出口,近年则以自用为主。 本次伊朗计划首先将原油产量提升至400万桶/天的水平,达到近30年最高生产水平,较目前产量增长约150万桶/天;150万桶/天占目前OPEC+协议内生产规模的3.78%,按照OPEC+每月将产量恢复40万桶/天的计划,本次伊朗扩产计划相当于将OPEC+复产计划提前约4个月完成。 与此同时,我们要说明的是,通过追溯伊朗历史原油出口量可以发现,伊朗原油出口高峰期约为270万桶/天,即伊朗的原油产量中近70%用于出口,当前“伊核协定”持续推进中,但伊朗原油的出口仍存在不确定性,因此如果后续美伊谈判进展缓慢,伊朗或延迟扩产计划。叠加全球范围内疫情仍然反复发作,本次伊朗增产计划存在较多不确定性。 天然气方面,2019年伊朗天然气产量约为8.4万亿立方英尺,相当于2379亿立方米,占全球产量的5.79%。伊朗为第四大天然气消费国,2019年其天然气消费量约为7.8万亿立方英尺,天然气生产主要用于本国自用,出口占比不足10%。由于伊朗天然气出口量较低,因此与原油不同,伊朗天然气产量保持正增长。 目前伊朗天然气产能约10亿立方米/天,若2031年伊朗天然气产能增长至15亿立方米/天,其年化增长率为4.14%,而2009-2019年,伊朗天然气产量复合增速为5.37%,未来10年天然气产能增速低于过去10年其产量增速。考虑到全球“双碳”规划持续推进,伊朗对天然气需求或稳步增长,伊朗的天然气扩产计划属于温和扩张,对全球天然气市场编辑供应影响相对较小。 而本次伊朗石油和天然气的扩张计划需要1600亿美元的投资,石油和天然气项目投资额分别为900亿美元和700亿美元。2020年伊朗GDP为8353.5亿美元,项目投资占其全年GDP的19.15%,扩产投资额较大,或对伊朗带来较大的财政压力,扩产进度或存在不确定性。 2、全球原油高频数据监测 3、全球天然气高频数据监测 4、全球煤炭高频数据监测 风险提示 卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响; 其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响; 模型拟合误差对结果产生影响。 欢迎和我们联系 国金证券 研究所 石油化工 许隽逸 xujunyi@gjzq.com.cn 陈律楼 chenlvlou@gjzq.com.cn
特别声明 本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见,不代表任何机构立场,也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用;非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资,本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可,任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布,或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险,入市需谨慎。 摘要 -伊朗油气增产计划有待观察:当前,伊朗计划在2022年3月将原油产量提升至400万桶/天,并将在未来10年内分别将原油产量和天然气产能提升至500万桶/天及15亿立方米/天。当前伊朗原油产量约为250万桶/天,参考伊朗历史原油产量数据,伊朗历史产量最高值约在400万桶/日,该增产计划预计突破伊朗历史产量峰值,通过追溯伊朗历史原油出口量可以发现,伊朗原油出口高峰期约为270万桶/天,即伊朗的原油产量中近70%用于出口,当前“伊核协定”持续推进中,如果后续美伊谈判进展缓慢,伊朗原油出口受限,扩产计划或延迟推进。 -全球原油市场:由于发现变异毒株Omicron,对终端消费的悲观情绪及预期对全球原油价格造成一定扰动。从全球原油供需格局而言,当前全球原油供应边际增量持续稳定,主要受伊朗和OPEC+增产影响。美国原油钻机数为467台,钻机数保持回升,整体产量恢复缓慢。就需求端而言,全球原油消费持续恢复,中国原油进口稳定,全球、欧洲、美国原油浮仓处于近4年中位水平,中国原油浮仓大幅下降。美国炼厂开工率基本恢复,本周开工率为88.60%,但美国原油库存下滑,目前原油库存为434.02百万桶,同比下降11.19%,已处于6年同期新低,同时美国汽油库存持续下滑,目前汽油库存为211.39百万桶,同比下降8.15%,接近8年同期新低。 -全球天然气市场:欧洲LNG进口量恢复至疫情前水平,天然气库存为783.75Twh,维持在近6年最低水平;美国LNG出口明显上升,天然气库存为36230亿立方英尺,较前期有所回升,后续出口量或受到国内供需平衡影响;中国天然气需求持续增长,全球天然气供需维持紧平衡状态。 -全球煤炭市场:中国煤炭进口及印尼煤炭出口量恢复至疫情前水平,欧洲煤炭进口及美国、澳大利亚煤炭出口量出现增长,全球煤炭供需结构持续维持紧平衡状态。 风险提示: 卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响;其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响;模型拟合误差对结果产生影响。 1、伊朗计划增加原油及天然气供给 伊朗原油、天然气储量排名世界第三,同时也是原油和天然气生产大国。当前,伊朗国家石油公司董事总经理于11月27日表示,伊朗计划在2022年3月将原油产量提升至400万桶/天,并将在未来10年内分别将原油产量和天然气产能提升至500万桶/天及15亿立方米/天。 原油方面,从2015年各国签署《联合全面行动计划》开始,伊朗原油产量从约280万桶/天的低点逐渐恢复;2017年初,伊朗原油日产量达到近年高点,约385万桶/天;2018年5月,美国退出伊核协议后伊朗原油产量出现断崖式下降,2020年末伊朗原油日产量不足200万桶;目前伊朗原油日产量约250万桶,仍处于近30年低位水平。伊朗原油消费量较为稳定,通常在180万桶/天附近波动,在2016-2017年原油产量较高时,伊朗原油生产主要用于出口,近年则以自用为主。 本次伊朗计划首先将原油产量提升至400万桶/天的水平,达到近30年最高生产水平,较目前产量增长约150万桶/天;150万桶/天占目前OPEC+协议内生产规模的3.78%,按照OPEC+每月将产量恢复40万桶/天的计划,本次伊朗扩产计划相当于将OPEC+复产计划提前约4个月完成。 与此同时,我们要说明的是,通过追溯伊朗历史原油出口量可以发现,伊朗原油出口高峰期约为270万桶/天,即伊朗的原油产量中近70%用于出口,当前“伊核协定”持续推进中,但伊朗原油的出口仍存在不确定性,因此如果后续美伊谈判进展缓慢,伊朗或延迟扩产计划。叠加全球范围内疫情仍然反复发作,本次伊朗增产计划存在较多不确定性。 天然气方面,2019年伊朗天然气产量约为8.4万亿立方英尺,相当于2379亿立方米,占全球产量的5.79%。伊朗为第四大天然气消费国,2019年其天然气消费量约为7.8万亿立方英尺,天然气生产主要用于本国自用,出口占比不足10%。由于伊朗天然气出口量较低,因此与原油不同,伊朗天然气产量保持正增长。 目前伊朗天然气产能约10亿立方米/天,若2031年伊朗天然气产能增长至15亿立方米/天,其年化增长率为4.14%,而2009-2019年,伊朗天然气产量复合增速为5.37%,未来10年天然气产能增速低于过去10年其产量增速。考虑到全球“双碳”规划持续推进,伊朗对天然气需求或稳步增长,伊朗的天然气扩产计划属于温和扩张,对全球天然气市场编辑供应影响相对较小。 而本次伊朗石油和天然气的扩张计划需要1600亿美元的投资,石油和天然气项目投资额分别为900亿美元和700亿美元。2020年伊朗GDP为8353.5亿美元,项目投资占其全年GDP的19.15%,扩产投资额较大,或对伊朗带来较大的财政压力,扩产进度或存在不确定性。 2、全球原油高频数据监测 3、全球天然气高频数据监测 4、全球煤炭高频数据监测 风险提示 卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响; 其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响; 模型拟合误差对结果产生影响。 欢迎和我们联系 国金证券 研究所 石油化工 许隽逸 xujunyi@gjzq.com.cn 陈律楼 chenlvlou@gjzq.com.cn
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