晨会聚焦211130重点关注电力设备新能源、钴行业、银行理财业务月报、中国能源建设、美团-W
（以下内容从国信证券《晨会聚焦211130重点关注电力设备新能源、钴行业、银行理财业务月报、中国能源建设、美团-W》研报附件原文摘录）
国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:17 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 电力设备新能源2021年12月投资策略：上游供应持续偏紧，降本增效突出重围 钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强 IDC与云计算行业专题：财报总结及展望（三）：需求回暖，供给收缩，绿色转型 电气设备新能源2021年11月产业链洞察：硅料价格上涨动力不足，海风招标逐步启动 银行理财业务月报（2021年11月）：养老金融迎来发展机遇 中国能源建设（03996.HK）快评：设立氢能子公司，依托京津冀打造全产业链平台 美团-W（03690.HK）财报点评：商业模式有韧性，疫情压力或将持续 行业与公司 电力设备新能源2021年12月投资策略：上游供应持续偏紧，降本增效突出重围 新能源发电：光伏产业链价格松动，陆风风机招标持续火热；新能源汽车与锂电：政策&供给持续优化，电池涨价盈利边际改善； 投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的 【光伏】阳光电源、中信博、海优新材； 【风电】东方电缆、运达股份、天顺风能、日月股份； 【新能源建设与运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；出货量不及预期。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 李恒源 S0980520080009； 联系人：万里明、陈抒扬； 钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强 从需求的角度来看，全球汽车电动化发展将带动钴需求快速增长。虽然高镍化和无钴化是动力电池正极材料未来主流的两条技术路径，单位钴消费量会逐步减少，但是随着全球新能源汽车产销量的快速增长以及单车带电量的提升，新能源汽车领域的钴消费量仍然是会快速提升，预计至2025年全球新能源车钴需求量年均复合增速有望达到30%以上。除此之外，3C消费电子领域受益于居家办公和远程教学等新模式的拉动，钴消费量有望保持稳定或是略有增长；硬质合金和高温合金受益于高端制造领域的拉动，钴消费量有望保持3-4%的复合增速。我们预计至2025年全球钴消费总量年均复合增速有望达到10%。综上从中长期角度来看，我们对钴价持乐观态度。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； IDC与云计算行业专题：财报总结及展望（三）：需求回暖，供给收缩，绿色转型 我们认为，IDC三季度需求底部拐点基本明确，景气周期持续上行，明年云厂商资本开支预期增加，产业链有望全面受益。其中，光模块环节弹性大，重点推荐【天孚通信】、【光库科技】、【中际旭创】；国内ICT设备弹性其次，重点推荐【紫光股份】、【浪潮信息】；IDC供给端增速放缓，进一步收缩，绿色化数据中心成为转型的重点，长期看，头部具有较强运维管理能力&资源储备丰富的IDC企业仍有较高投资价值，重点推荐，第三方IDC龙头【万国数据】、【奥飞数据】；随着老旧数据中心整改+新建数据中心先进技术渗透，温控设备需求提升，重点推荐，领先制冷温控环节企业【申菱环境】。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 电气设备新能源2021年11月产业链洞察：硅料价格上涨动力不足，海风招标逐步启动 风电产业链价招、中标与价格跟踪： 招标容量：据不完全统计，2021年年初至今风机招标总容量49.7GW，其中陆上风电招标46.9GW，海上风电招标2.8GW。11月风机招标容量约3.2GW，其中陆上风电招标2.4GW，海上风电招标0.8GW 。 中标容量：据不完全统计，风机企业方面，年初至今风电项目定标量约34.1GW，中标容量前三名的厂商明阳智能、金风科技、远景能源分别中标6.14GW、6.10GW、5.08GW，占据中标总量51%；Q4中标约2.4GW，中标容量前三名的厂商金风科技、中国海装、明阳智能分别中标1,361MW、450MW、256MW，占据中标总量87%。 据不完全统计，年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2021年11月陆上风电机组（不含塔筒）中标价格为2459元/kW，相对10月有所回升，但仍显著低于年初水平。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 李恒源 S0980520080009； 联系人：陈抒扬； 银行理财业务月报（2021年11月）：养老金融迎来发展机遇 新发行银行理财产品数量减少；三季度银行理财市场运行平稳，养老理财迎来发展机遇；建信理财首批拟试点养老产品具有四大特色；工银理财披露了养老理财试点产品进展；光大理财举办养老理财产品试点发布活动。 证券分析师：戴丹苗 S0980520040003； 王剑 S0980518070002； 田维韦 S0980520030002； 中国能源建设（03996.HK）快评：设立氢能子公司，依托京津冀打造全产业链平台 国信电新观点：1）践行“30·60”战略目标，提前卡位氢能全产业链发展布局：氢能子公司的建立符合能建围绕“30·60” 系统解决方案“一个中心”和储能、氢能“两个基本点”的“146”发展战略，提前卡位氢能全产业链布局以全面践行公司“30·60”战略目标。2）依托京津冀区域氢能发展规划，完善公司“风光储充换氢”供能体系：氢能子公司落户大兴有望提升产业链协同合作效率，实现公司 “风光储充换氢”供能体系的完善，提供业绩增长新动能。3）风险提示：行业政策变动的风险；未来项目审批或进展不达预期的风险。4）投资建议：维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为72.83/81.61/95.93亿元，增速9.9%/12.1%/17.5%，摊薄EPS为0.17/0.20/0.23元，对应2021/2022/2023年A股动态PE为12.5/10.7/9.3倍，2021/2022/2023年A股动态PB 1.20/1.10/1.00倍，对应2021/2022/2023年H股动态PE为4.3/3.7/3.2倍，2021/2022/2023年H股动态PB 0.41/0.38/0.34倍，维持“买入” 评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 美团-W（03690.HK）财报点评：商业模式有韧性，疫情压力或将持续 整体表现：业绩稳健，战略调整为“零售+科技”；餐饮外卖：客单价维持高位，四季度增长可能放缓；到店、酒旅部分：到餐、到综表现良好，酒旅受到冲击；新业务：闪购和买菜规模扩大，优选转向精细运营；本季度美团面临疫情反复、极端天气等因素，仍保持着稳健的业绩，但四季度乃至2022年初仍面临着诸多不确定性。我们下调四季度及2022年的业绩预期，并调整对应估值。目标估值区间调整至 261-294 港币，下调幅度分别为20%/18%，下调为“增持”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 研报精选：近期公司深度报告 金斯瑞生物科技（01548.HK）深度：创新平台，全面开花 重磅细胞治疗产品即将商业化，创新平台管线丰富；考虑CDMO业务增速高于预期、重磅细胞治疗产品2022Q1有望获批上市、研发投入加大等因素，上调收入预测2021-2023年营收为5.04/8.63/12.90亿美元（原4.90/6.30/8.35），增速29/71/50%，归母净利润为-2.60/-2.53/-2.34亿美元（原-2.45/-2.25/-2.59），EPS-0.12/ -0.12/-0.11美元，合理估值42.47-51.00港元，维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 伯特利（603596）深度：制动器龙头，电控制动、轻量化业务迎来收获期 制动器龙头，布局电控制动、轻量化；电控制动：竞争优势明显、客户拓展顺利，有望迎来收获期；轻量化：工艺领先、客户丰富，受益于轻量化大趋势；公司试制动器龙头，电控制动、轻量化产品竞争力强，前景广阔。预计公司21-23年净利润为为5.33/6.98/8.73亿元，对应PE分别50/38/30x，合理估值区间69-77元，当前股价距离目标估值有5%-18%的上涨空间，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 立华股份（300761）深度：黄鸡养殖大型企业，多线业务稳健发展 公司简介：深耕产业20余年的华东区域黄羽鸡养殖龙头；行业情况：养殖盈利明年或将好转，冰鲜符合未来消费趋势；公司看点：黄羽鸡养殖先驱积极转型，多线业务前景看好；预测公司2021-2023年EPS分别为-1.22/1.41/2.17元，2021年11月16日收盘价对应PE分别-24.6/21.3/13.9倍。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 京东健康（06618.HK）深度：供应链优势突出的医疗电商平台 医改政策红利将推动互联网医疗发展；互联网医疗空间广阔，医药电商为寡头市场；医药电商以丰富商品和性价比不断扩展用户基础；京东健康用户渗透率仍有潜力，自营与平台均衡发展；给予公司合理估值区间86.17-106.20港元，相对目前股价有16%-43%的溢价空间。我们预计公司2021-2023每股收益-0.10/0.09/0.43元，利润增速分别为-98.1%/-188.2%/360.1%，给予“增持”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 春雪食品（605567）深度：白羽鸡肉制品加工企业，食品业务稳步推进 春雪食品：以鸡肉调理品为主业的食品消费企业；行业分析：盈利中心逐步下沉，食品转型大势所趋；公司分析：轻装上阵，致力打造国内鸡肉调理品龙头；通过多角度估值，得出公司合理估值区间17.9-18.4元，相对目前股价有20%-30%的溢价空间。考虑公司调理品业务快速增长带来的未来发展空间，我们预计公司21-23年每股收益0.46/0.66/0.86元，利润增速分别为-38.6%/45.8%/29.6%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期行业深度报告 社会服务行业-可选消费连锁业态行业专题：品牌定位篇：始于赛道 路径迥异 从品牌定位角度出发，规模优势、品牌势能、颠覆创新以及顺应行业的调整能力，是连锁消费投资的4条主线。酒店板块重点推荐锦江酒店、华住集团-S，其次首旅酒店；餐饮板块，重点推荐势能上升期品牌九毛九、百胜中国-S，建议跟踪海底捞、呷哺呷哺内部调整；酒馆板块，重点推荐海伦司，看好高性价比社交需求的成长潜力；茶饮板块建议关注奈雪的茶，跟踪模型优化以及品牌建设进程，另重点关注蜜雪冰城。 证券分析师：曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 联系人：张鲁; 证券行业专题：券商ROE周期解析：上行与分化 ROE是券商估值的核心因素；券商ROE呈现周期性特征；本轮券商ROE提升周期的逻辑与分化；建议投资者持续关注行业ROE提升带来的行业估值提升，维持证券行业“超配”评级。在本轮行业ROE提升周期中，在财富管理与资产管理、投行与私募股权、衍生品与结构化产品等业务方面具备优势的互联网券商与头部券商更具提升空间，重点推荐东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 元宇宙专题之二：NFT：初露峥嵘的区块链应用，元宇宙的重要基础 投资建议：关注产业趋势，把握后世代机遇。1）具备良好用户基础的互联网平台具备新世代先发机遇，继续看好在用户圈层、内容等方面具备先发优势的头部互联网企业，推荐腾讯、快手、哔哩哔哩、芒果超媒等标的；2）内容产业中，游戏产业有望率先获益，一方面收入的提升，更为重要的是游戏有望从产品提升至平台，推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商特别是具备出海实力的标的，网易、三七互娱、完美世界、吉比特，关注祖龙娱乐、中手游、世纪华通等标的；同时关注具备内容及IP版权优势的龙头标的华策影视、视觉中国等标的；3）基于区块链、NFT的版权保护领域具备良好应用前景，推荐阜博集团等标的。 证券分析师：张衡 S0980517060002； 餐饮专题系列：连锁餐饮业态全图谱分析：赛道 空间 周期 餐饮连锁扩张：赛道、定位分化下龙头规模空间各有特点；综合门店规模与单店贡献：模式差异，规模核心；传统餐饮VS新餐饮品牌：前者厚积薄发，后者营销出圈再成长；维持板块超配评级。纵观我们全文梳理，赛道、定位、模式差异影响龙头空间，管理机制优化下百舸争流。短期来看，疫情趋势、同店复苏及扩张情况仍可能影响投资情绪。但随着疫苗普及与特效药等利好，龙头中长线成长可期。其中，处于品牌强势期的龙头在疫情企稳期有望迎来更快复苏和扩张成长，部分处于品牌或模型调整期的龙头则需进一步验证跟踪，但后续优化调整后或迎新机遇，且未来更多餐饮品牌龙头有望进入资本市场，带来更多投资机会。总体来看，综合品牌发展阶段，复苏表现、赛道差异等，建议关注九毛九、海伦司、百胜中国-S、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头后续复苏成长。同时，建议跟踪关注未来可能A股上市的蜜雪冰城、老乡鸡、老娘舅等龙头未来成长机遇。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 联系人：张鲁； 镍行业专题：镍的供需变革 三元正极材料打开镍新的需求空间；不锈钢需求稳健增长，全球镍供需紧平衡；HPAL工艺兼具成本优势和发展空间；华友钴业经过十多年布局，形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局，目前正在深入推进印尼镍资源开发业务，为高镍锂电材料的发展准备具有低成本竞争优势、稳定可靠的原料保障。盛屯矿业2016年开始布局镍、铜、钴能源金属，主营业务及利润来源逐步由基本金属业务向能源金属聚焦，公司印尼镍金属项目于去年下半年建成，目前已达到满产的状态，经济效益显著。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:17 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 电力设备新能源2021年12月投资策略：上游供应持续偏紧，降本增效突出重围 钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强 IDC与云计算行业专题：财报总结及展望（三）：需求回暖，供给收缩，绿色转型 电气设备新能源2021年11月产业链洞察：硅料价格上涨动力不足，海风招标逐步启动 银行理财业务月报（2021年11月）：养老金融迎来发展机遇 中国能源建设（03996.HK）快评：设立氢能子公司，依托京津冀打造全产业链平台 美团-W（03690.HK）财报点评：商业模式有韧性，疫情压力或将持续 行业与公司 电力设备新能源2021年12月投资策略：上游供应持续偏紧，降本增效突出重围 新能源发电：光伏产业链价格松动，陆风风机招标持续火热；新能源汽车与锂电：政策&供给持续优化，电池涨价盈利边际改善； 投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的 【光伏】阳光电源、中信博、海优新材； 【风电】东方电缆、运达股份、天顺风能、日月股份； 【新能源建设与运营商】三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、星源材质。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；出货量不及预期。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 李恒源 S0980520080009； 联系人：万里明、陈抒扬； 钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强 从需求的角度来看，全球汽车电动化发展将带动钴需求快速增长。虽然高镍化和无钴化是动力电池正极材料未来主流的两条技术路径，单位钴消费量会逐步减少，但是随着全球新能源汽车产销量的快速增长以及单车带电量的提升，新能源汽车领域的钴消费量仍然是会快速提升，预计至2025年全球新能源车钴需求量年均复合增速有望达到30%以上。除此之外，3C消费电子领域受益于居家办公和远程教学等新模式的拉动，钴消费量有望保持稳定或是略有增长；硬质合金和高温合金受益于高端制造领域的拉动，钴消费量有望保持3-4%的复合增速。我们预计至2025年全球钴消费总量年均复合增速有望达到10%。综上从中长期角度来看，我们对钴价持乐观态度。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； IDC与云计算行业专题：财报总结及展望（三）：需求回暖，供给收缩，绿色转型 我们认为，IDC三季度需求底部拐点基本明确，景气周期持续上行，明年云厂商资本开支预期增加，产业链有望全面受益。其中，光模块环节弹性大，重点推荐【天孚通信】、【光库科技】、【中际旭创】；国内ICT设备弹性其次，重点推荐【紫光股份】、【浪潮信息】；IDC供给端增速放缓，进一步收缩，绿色化数据中心成为转型的重点，长期看，头部具有较强运维管理能力&资源储备丰富的IDC企业仍有较高投资价值，重点推荐，第三方IDC龙头【万国数据】、【奥飞数据】；随着老旧数据中心整改+新建数据中心先进技术渗透，温控设备需求提升，重点推荐，领先制冷温控环节企业【申菱环境】。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 电气设备新能源2021年11月产业链洞察：硅料价格上涨动力不足，海风招标逐步启动 风电产业链价招、中标与价格跟踪： 招标容量：据不完全统计，2021年年初至今风机招标总容量49.7GW，其中陆上风电招标46.9GW，海上风电招标2.8GW。11月风机招标容量约3.2GW，其中陆上风电招标2.4GW，海上风电招标0.8GW 。 中标容量：据不完全统计，风机企业方面，年初至今风电项目定标量约34.1GW，中标容量前三名的厂商明阳智能、金风科技、远景能源分别中标6.14GW、6.10GW、5.08GW，占据中标总量51%；Q4中标约2.4GW，中标容量前三名的厂商金风科技、中国海装、明阳智能分别中标1,361MW、450MW、256MW，占据中标总量87%。 据不完全统计，年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2021年11月陆上风电机组（不含塔筒）中标价格为2459元/kW，相对10月有所回升，但仍显著低于年初水平。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 李恒源 S0980520080009； 联系人：陈抒扬； 银行理财业务月报（2021年11月）：养老金融迎来发展机遇 新发行银行理财产品数量减少；三季度银行理财市场运行平稳，养老理财迎来发展机遇；建信理财首批拟试点养老产品具有四大特色；工银理财披露了养老理财试点产品进展；光大理财举办养老理财产品试点发布活动。 证券分析师：戴丹苗 S0980520040003； 王剑 S0980518070002； 田维韦 S0980520030002； 中国能源建设（03996.HK）快评：设立氢能子公司，依托京津冀打造全产业链平台 国信电新观点：1）践行“30·60”战略目标，提前卡位氢能全产业链发展布局：氢能子公司的建立符合能建围绕“30·60” 系统解决方案“一个中心”和储能、氢能“两个基本点”的“146”发展战略，提前卡位氢能全产业链布局以全面践行公司“30·60”战略目标。2）依托京津冀区域氢能发展规划，完善公司“风光储充换氢”供能体系：氢能子公司落户大兴有望提升产业链协同合作效率，实现公司 “风光储充换氢”供能体系的完善，提供业绩增长新动能。3）风险提示：行业政策变动的风险；未来项目审批或进展不达预期的风险。4）投资建议：维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为72.83/81.61/95.93亿元，增速9.9%/12.1%/17.5%，摊薄EPS为0.17/0.20/0.23元，对应2021/2022/2023年A股动态PE为12.5/10.7/9.3倍，2021/2022/2023年A股动态PB 1.20/1.10/1.00倍，对应2021/2022/2023年H股动态PE为4.3/3.7/3.2倍，2021/2022/2023年H股动态PB 0.41/0.38/0.34倍，维持“买入” 评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 美团-W（03690.HK）财报点评：商业模式有韧性，疫情压力或将持续 整体表现：业绩稳健，战略调整为“零售+科技”；餐饮外卖：客单价维持高位，四季度增长可能放缓；到店、酒旅部分：到餐、到综表现良好，酒旅受到冲击；新业务：闪购和买菜规模扩大，优选转向精细运营；本季度美团面临疫情反复、极端天气等因素，仍保持着稳健的业绩，但四季度乃至2022年初仍面临着诸多不确定性。我们下调四季度及2022年的业绩预期，并调整对应估值。目标估值区间调整至 261-294 港币，下调幅度分别为20%/18%，下调为“增持”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 研报精选：近期公司深度报告 金斯瑞生物科技（01548.HK）深度：创新平台，全面开花 重磅细胞治疗产品即将商业化，创新平台管线丰富；考虑CDMO业务增速高于预期、重磅细胞治疗产品2022Q1有望获批上市、研发投入加大等因素，上调收入预测2021-2023年营收为5.04/8.63/12.90亿美元（原4.90/6.30/8.35），增速29/71/50%，归母净利润为-2.60/-2.53/-2.34亿美元（原-2.45/-2.25/-2.59），EPS-0.12/ -0.12/-0.11美元，合理估值42.47-51.00港元，维持“买入”评级。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 伯特利（603596）深度：制动器龙头，电控制动、轻量化业务迎来收获期 制动器龙头，布局电控制动、轻量化；电控制动：竞争优势明显、客户拓展顺利，有望迎来收获期；轻量化：工艺领先、客户丰富，受益于轻量化大趋势；公司试制动器龙头，电控制动、轻量化产品竞争力强，前景广阔。预计公司21-23年净利润为为5.33/6.98/8.73亿元，对应PE分别50/38/30x，合理估值区间69-77元，当前股价距离目标估值有5%-18%的上涨空间，维持“增持”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 立华股份（300761）深度：黄鸡养殖大型企业，多线业务稳健发展 公司简介：深耕产业20余年的华东区域黄羽鸡养殖龙头；行业情况：养殖盈利明年或将好转，冰鲜符合未来消费趋势；公司看点：黄羽鸡养殖先驱积极转型，多线业务前景看好；预测公司2021-2023年EPS分别为-1.22/1.41/2.17元，2021年11月16日收盘价对应PE分别-24.6/21.3/13.9倍。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 京东健康（06618.HK）深度：供应链优势突出的医疗电商平台 医改政策红利将推动互联网医疗发展；互联网医疗空间广阔，医药电商为寡头市场；医药电商以丰富商品和性价比不断扩展用户基础；京东健康用户渗透率仍有潜力，自营与平台均衡发展；给予公司合理估值区间86.17-106.20港元，相对目前股价有16%-43%的溢价空间。我们预计公司2021-2023每股收益-0.10/0.09/0.43元，利润增速分别为-98.1%/-188.2%/360.1%，给予“增持”评级。 证券分析师：王学恒 S0980514030002； 联系人：赵达； 春雪食品（605567）深度：白羽鸡肉制品加工企业，食品业务稳步推进 春雪食品：以鸡肉调理品为主业的食品消费企业；行业分析：盈利中心逐步下沉，食品转型大势所趋；公司分析：轻装上阵，致力打造国内鸡肉调理品龙头；通过多角度估值，得出公司合理估值区间17.9-18.4元，相对目前股价有20%-30%的溢价空间。考虑公司调理品业务快速增长带来的未来发展空间，我们预计公司21-23年每股收益0.46/0.66/0.86元，利润增速分别为-38.6%/45.8%/29.6%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期行业深度报告 社会服务行业-可选消费连锁业态行业专题：品牌定位篇：始于赛道 路径迥异 从品牌定位角度出发，规模优势、品牌势能、颠覆创新以及顺应行业的调整能力，是连锁消费投资的4条主线。酒店板块重点推荐锦江酒店、华住集团-S，其次首旅酒店；餐饮板块，重点推荐势能上升期品牌九毛九、百胜中国-S，建议跟踪海底捞、呷哺呷哺内部调整；酒馆板块，重点推荐海伦司，看好高性价比社交需求的成长潜力；茶饮板块建议关注奈雪的茶，跟踪模型优化以及品牌建设进程，另重点关注蜜雪冰城。 证券分析师：曾光 S0980511040003; 钟潇 S0980513100003; 联系人：张鲁; 证券行业专题：券商ROE周期解析：上行与分化 ROE是券商估值的核心因素；券商ROE呈现周期性特征；本轮券商ROE提升周期的逻辑与分化；建议投资者持续关注行业ROE提升带来的行业估值提升，维持证券行业“超配”评级。在本轮行业ROE提升周期中，在财富管理与资产管理、投行与私募股权、衍生品与结构化产品等业务方面具备优势的互联网券商与头部券商更具提升空间，重点推荐东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 元宇宙专题之二：NFT：初露峥嵘的区块链应用，元宇宙的重要基础 投资建议：关注产业趋势，把握后世代机遇。1）具备良好用户基础的互联网平台具备新世代先发机遇，继续看好在用户圈层、内容等方面具备先发优势的头部互联网企业，推荐腾讯、快手、哔哩哔哩、芒果超媒等标的；2）内容产业中，游戏产业有望率先获益，一方面收入的提升，更为重要的是游戏有望从产品提升至平台，推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商特别是具备出海实力的标的，网易、三七互娱、完美世界、吉比特，关注祖龙娱乐、中手游、世纪华通等标的；同时关注具备内容及IP版权优势的龙头标的华策影视、视觉中国等标的；3）基于区块链、NFT的版权保护领域具备良好应用前景，推荐阜博集团等标的。 证券分析师：张衡 S0980517060002； 餐饮专题系列：连锁餐饮业态全图谱分析：赛道 空间 周期 餐饮连锁扩张：赛道、定位分化下龙头规模空间各有特点；综合门店规模与单店贡献：模式差异，规模核心；传统餐饮VS新餐饮品牌：前者厚积薄发，后者营销出圈再成长；维持板块超配评级。纵观我们全文梳理，赛道、定位、模式差异影响龙头空间，管理机制优化下百舸争流。短期来看，疫情趋势、同店复苏及扩张情况仍可能影响投资情绪。但随着疫苗普及与特效药等利好，龙头中长线成长可期。其中，处于品牌强势期的龙头在疫情企稳期有望迎来更快复苏和扩张成长，部分处于品牌或模型调整期的龙头则需进一步验证跟踪，但后续优化调整后或迎新机遇，且未来更多餐饮品牌龙头有望进入资本市场，带来更多投资机会。总体来看，综合品牌发展阶段，复苏表现、赛道差异等，建议关注九毛九、海伦司、百胜中国-S、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头后续复苏成长。同时，建议跟踪关注未来可能A股上市的蜜雪冰城、老乡鸡、老娘舅等龙头未来成长机遇。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 姜甜 S0980520080005； 联系人：张鲁； 镍行业专题：镍的供需变革 三元正极材料打开镍新的需求空间；不锈钢需求稳健增长，全球镍供需紧平衡；HPAL工艺兼具成本优势和发展空间；华友钴业经过十多年布局，形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局，目前正在深入推进印尼镍资源开发业务，为高镍锂电材料的发展准备具有低成本竞争优势、稳定可靠的原料保障。盛屯矿业2016年开始布局镍、铜、钴能源金属，主营业务及利润来源逐步由基本金属业务向能源金属聚焦，公司印尼镍金属项目于去年下半年建成，目前已达到满产的状态，经济效益显著。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 联系人：焦方冉； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～
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