【银河策略】十二月十大金股丨宏观环境给予良好支撑,轮动行情下注重均衡配置

（以下内容从中国银河《【银河策略】十二月十大金股丨宏观环境给予良好支撑,轮动行情下注重均衡配置》研报附件原文摘录）
　　月度投资组合报告 ◆ 核心观点 11月市场呈现震荡行情，行业轮动较快。 展望12月，宏观环境仍是经济相对弱势+政策稳增长的组合，给予权益资产良好支撑。 外围风险对A股或有情绪传导的影响，但整体有限。 综述，国内宏观环境相对利于A股市场，但高估值或制约上涨空间，同时外围风险可能会增加波动，A股大概率表现为轮动上涨，建议注重均衡配置成长与价值，同时关注政策表态。 ◆ 风险观点 1）疫情及疫苗进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。 核心观点 11月市场呈现震荡行情，行业轮动较快 截止11月26日，沪指微幅收涨0.47%，创业板指收涨3.53%，行业轮动较快。累计来看，科技、制造、房地产链条涨幅居前，资源品和服务业表现较弱。日均成交金额环比上月提升约1100亿元，北向资金净流入186.18亿元。 展望12月，宏观环境仍是经济相对弱势+政策稳增长的组合，给予权益资产良好支撑 我国经济显现下行压力得到共识，虽然10月经济数据恢复性反弹，但制造业仍然低迷、消费增长超预期主要是价格上涨带来的、房地产继续回落、基建反弹缓慢。在经济下行压力显现的环境下，高层会议反复强调跨周期调节，未来稳增长政策仍是主基调且边际力度会逐渐增强，12月可关注中央政治局会议和中央经济工作会议。11月19日，央行公布三季度货币政策执行报告，删除“管好货币总闸门”的表述，预示流动性环境接下来是稳中偏松，同时强调增强信贷总量增长的稳定性。虽然高层提跨周期调节以来，信用扩张的表现平淡，但未来边际力度或逐渐增强。流动性充裕、信用环境改善整体有利于权益资产表现。 外围风险对A股或有情绪传导的影响，但整体有限 海外再次出现变异病毒，疫情持续影响全球经济恢复，不利于航空、线下服务业等，但对国内来说影响相对有限，出口优势的维持还利于经济增长。此外，全球多国央行的加息预期不断提前，虽然当下仍是存量宽松主导资产配置逻辑，但边际变化对市场情绪造成扰动不可避免，尤其是估值高位的情境下，资产表现的波动性会显著增加。另外，美国债务问题再次迎来关键节点、美国缩水后的财政刺激计划能否顺利落地都可能对市场造成扰动。 综述，国内宏观环境相对利于A股市场，但高估值或制约上涨空间，同时外围风险可能会增加波动，A股大概率表现为轮动上涨，建议注重均衡配置成长与价值，同时关注政策表态。 12月十大月度金股（不分先后）推荐理由、盈利预测、估值 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 投资建议 卫星石化（002648.SZ）：丙烯酸及酯行业集中度高，未来供需格局基本稳定，公司是国内优质龙头企业。目前公司持续布局优质产能，C2、C3产业链优势显著，在主营产品价格、价差上涨情况下有望持续成长。 赣锋锂业（002460.SZ）：公司是锂行业全产业链布局的龙头企业，新能源汽车拉动下碳酸锂、氢氧化锂价格的持续上涨支撑业绩。 坚朗五金（002791.SZ）：随着我国城镇化建设的快速推进，中高端建筑五金产品的潜在需求快速提升，公司主要从事中高端建筑五金系统及建筑构配件等相关产品的研发、生产和销售。在消费升级、节能减排的背景下，公司作为龙头企业有望顺势提高市占率。 高能环境（603588.SH）：随着国家绿色循环经济建设目标、危废处理处置规划发布，再生资源领域将成为碳中和背景下环保行业的“新主线”。公司作为较早专业从事环境污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一，目前业务领域涵盖环境修复、城市环境和工业环境三大板块，有望在政策扶持下进一步成长。 全信股份（300447.SZ）：公司自成立以来一直以军工业务为主业，聚焦军工电子信息领域；公司产品主要应用于航空、航天、舰船、电子和兵器五大军工领域。在下游对公司军工通信和相关元器件产品需求的快速增长背景下，公司利润有望进一步提升。 虹软科技（688088.SH）：多摄像头手机成为市场主流，增加手机视觉算法单机价值量，公司智能手机业务安卓机市占率80%，属于绝对龙头，保障收入与现金流。此外，智能网联车赛道高速成长中，市场空间巨大，车载摄像头视觉算法是刚需，公司车机视觉赛道量产在即，将在收入端有所体现。 健民集团（600976.SH）：天然牛黄面临供求失衡，缺口不断放大的问题。公司在此大背景下体外培育牛黄，主力品种放量业绩快速增长，高效营销增强盈利能力，未来增长空间广阔。 顺丰控股（002352.SZ）：随着中国制造业优化升级，对物流需求转变成为对数字供应链服务需求，数字供应链市场规模达万亿级。目前公司已经完成个各个物流子赛道的布局，完全具备在数字供应链领域的突围能力。 招商银行（600036.SH）：宏观经济平稳修复，利好银行资产质量优化和业绩释放。货币政策维持常态化，企业信贷需求旺盛，供需缺口有望带动银行信贷资产定价进一步回升。公司业绩增速明显，资产负债结构优化，有望显著改善驱动估值修复。 贵州茅台（600519.SH）：公司拥有深厚的品牌基础及强影响力，“五线发展道路”指引茅台新时期高质量发展，在行业“挤压式结构”增长的环境下，公司具有长期竞争优势，而且近期对于茅台价格呼应市场信号的预期有增强。 风险提示 1）疫情及疫苗进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。 /// 相关报告 /// 【银河策略】十一月十大金股丨市场难言趋势性机会，注重防御与成长兼备 【银河策略】十月十大金股丨宏观环境风险不大，关注电力问题 【银河策略】九月十大金股丨对市场保持谨慎乐观，资源、高端制造主线不变 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河证券】2021年12月投资组合报告：宏观环境给予良好支撑，轮动行情下注重均衡配置》 报告发布日期：2021年11月29日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李卓睿 执业证书编号：S0130521050002 李卓睿 大类资产配置分析师，哥伦比亚大学硕士，2019年3月加入中国银河证券研究院从事策略研究工作，主要覆盖大类资产配置、股市流动性分析、行业比较研究、以及月度组合构建等工作，2021年起主要专注大类资产配置研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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