【国君钢铁|抚顺特钢】公司高端特钢即将迎来产能快速扩张阶段_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|抚顺特钢】公司高端特钢即将迎来产能快速扩张阶段》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。2021年前三季度实现营收55.69亿元，同比增18.11%；归母净利6.85亿元，同比增69.39%，业绩符合预期。我们维持21-23年EPS为0.45/0.56/0.67元的预测。考虑到公司是高温合金龙头，且其高端特钢产品即将迎来快速扩张阶段，参考同类公司给予公司21年PE 65倍进行估值，上调公司目标价至29.25元（原18.0元），维持“增持”评级。资产负债结构持续优化，经营管理能力不断提升。2021年1-3季度，公司资产负债率分别为45.64%、44.33%、43.45%，公司资产负债结构持续优化。截至2021年三季度末，公司销售期间费用率为9.35%，同比降1.12个百分点；其中销售、管理、财务费用率分别为0.83%、7.36%、1.16%，分别同比降0.3、0.78、0.05个百分点。注入沙钢先进管理机制后，公司经营管理能力大幅提升，资产负债结构和各项费用持续优化。即将迎来产能快速扩张阶段，产品结构将不断优化。根据公司公告，2022-2023年公司针对高温合金、高强钢、高合金的各项新建项目和技术改造项目将陆续投产，预计提升产能12.4万吨，公司即将迎来高端特钢产能的快速扩张阶段，产品结构将持续优化，盈利能力将进一步提升。高温合金行业景气度高，公司竞争优势显著。我们预计未来10年高温合金行业的市场规模有望快速扩张。而在行业竞争壁垒较高的情况下，公司作为行业龙头的竞争优势将进一步凸显，其市占率及议价权有望不断提升。我们看好公司发展前景及成长性，其业绩有望保持快速增长。风险提示：新产线建设不及预期，不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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