【国君钢铁|久立特材】高端产品占比提升,盈利能力增强_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|久立特材】高端产品占比提升,盈利能力增强》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。2021年前三季度公司实现营业收入44.93亿元，同比上升25.43%；实现归母净利润6.12亿元，同比上升11.53%，公司业绩符合预期。我们维持公司2021-2023年EPS为0.90/0.98/1.05元的预测，维持公司目标价17.45元，维持“增持”评级。新增高端产品产能将逐渐放量。根据公司公告2021H1公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入占营收的比重约为18%，较20年全年升2个百分点。2021年10月初公司投资的“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”主体生产线顺利投入生产，后续产能的逐步释放或将进一步提升公司高端产品营收占比。费用持续优化，盈利能力不断提升。2021年前三季度公司期间费用率（不含研发）为6.59%，同比降2.73个百分点，其中销售费用率为3.57%，同比降0.58个百分点；管理费用率为2.97%，同比降0.58个百分点；财务费用率为0.05%，环比降0.96个百分点，公司费用持续下降。前三季度公司销售净利率为13.76%，环比升0.96个百分点。我们认为基于公司的精细化发展战略，其费用率有望持续下降，盈利能力有望稳步提升。产能持续扩张，成长性将不断兑现。目前公司已拥有年产12万吨工业用不锈钢管的产能，在建产能包括1万吨油气管道、5000吨合金管道等。我们认为随着公司新建产能逐步建成投产，其成长性将不断兑现。同时公司还通过不断提升自主创新能力，促进公司可持续发展。风险提示：新建产能投产进度不及预期，不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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