新冠病毒变异,疫苗再度关注升级,医药基金有哪些可选?

（以下内容从海通证券《新冠病毒变异,疫苗再度关注升级,医药基金有哪些可选?》研报附件原文摘录）
　　病毒变异突现，周五全球股市大跌，市场恐慌指数飙升，但医药股尤其是疫苗类股票大幅上涨，周五疫苗巨头联合保健产品盘中暴涨87%，Moderna涨20.57%，BioNTech涨14.19%，Vir Biotechnology涨超12%，辉瑞涨超6%。该事件短期会对医药医疗板块有较强的催化作用，投资者可关注疫苗板块的交易性机会，而由于医药股票较为复杂，投资者也可以关注医药主题类基金。这篇我们将精选部分医药主题基金进行重点分析。 医药作为一个非常庞杂的板块，被动基金和主动基金都较丰富，在过去表现差异巨大。选择合适的医药主题品种，是投资医药板块的起点。 01 被动型的医药基金 被动型医药基金有场内的ETF、LOF，也有场外的指数基金。从品种来看，覆盖了诸多细分医药子行业；从规模来看，场内ETF的规模较大，医疗ETF规模超百亿，另有9个ETF在10亿以上。 由于之前疫情缓解医药高增长预期较弱、医保谈判品种扩大等不利因素的影响，A股医药板块持续调整，今年至今医药各细分子行业表现分化，按中信医药行业分类，仅医药原料药、中成药涨幅分别为15.2%和14.5%，医疗服务上涨3.99%，而医药行业其它子类均下跌。 图一：中信医药子行业今年涨跌幅 数据来源：wind，截至2021年11月26日 跟踪各细分医药指数的被动指数基金今年均是负收益，其中跌幅较大的是生物科技指数，其次是生物医药指数、中证医疗指数、沪深300医药指数，而创新药和医疗子行业跌幅相对较小，主要是创新药和高端医疗器械受政策支持明显，业绩增速稳定，且受医保谈判影响较小。 表一：规模超过10亿元的医药ETF 今年表现 数据来源：wind，截至2021年11月26日 展望未来，我们认为国内老龄化现象继续，医药医疗服务需求持续强盛，医药医疗仍是未来较长时间内的优质赛道，但各医药细分子行业表现仍会出现明显分化，受政策影响较大的仿制药等难见曙光，而创新药和高端医疗设备及服务仍是未来发展的大方向。就新冠病毒突变影响而言，生物医药和生物科技的短期催化影响更强，其次是医疗设备与服务。 02 主动型的医药主题基金 从数据看到，受行业大环境的影响，医药指数基金今年都是负收益，但是部分优秀的主动医药基金逆势进取，今年仍取得了较高的正收益。目前市场上近200个医药行业主题基金。不同的医药行业基金经理，业绩表现差异巨大，选择一个优秀的主动管理基金，是参与医药主题投资的重要一步。 从下表可以看出，今年以来，基金规模大于2亿元，基金经理任职超过3年的医药主题基金中，仍有10多个基金今年的收益率超过了10%，比如医药女神赵蓓的工银瑞信前沿医疗今年收益率为20.23%，位于国内医药主题基金的TOP3，另两个是规模较小的东吴智慧医疗量化策略和中信建投医药健康，但从回撤来看，赵蓓女士的工银瑞信前沿医疗A回撤幅度都这小于两个基金。 表二：今年医药主动基金收益TOP5的表现(基金规模大于2亿元，基金经理任职超过3年） 数据来源：wind，截至2021年11月26日 赵蓓女士担任基金经理已有7.03年，在管基金5只，在管基金总规模292亿元。2016年2月3日起任工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金基金经理。工银瑞信前沿医疗成立于2016年2月3日，截至2021年9月30日基金规模为176亿元（较二季度增加了近60亿元），该基金聚焦医药行业投资，2019年至今该基金的持股99%集中于医药行业。 赵蓓女士管理的前沿医疗不仅短期业绩排名靠前，其中长期业绩也可圈可点，我们以今年三季报为例来分析赵蓓女士的投资风格。 基金业绩来看，自赵蓓任职之日至2021年11月26日，工银瑞信前沿医疗实现累计收益358.80%,任职期间年化回报29.93%（超越基准平均年化收益率17.59%），近5年业绩排名位于同类基金第5名，远高于同类水平。 基金重仓股来看，该基金仓位中等水平，基金择时调仓能力较强， 2021年三季报的基金仓位为81%，较年初仓位持续下降。持仓集中度来看，前十大重仓股占比达到73%以上，持仓较为集中，长期重仓股的超额收益较为突出，选股能力非常强。 投资风格来看，以大盘成长股为主，持股市值较大，但又选择了较好成长性的公司，如2021年三季报显示该基金持有药明康德、泰格医药等高成长的CXO股票，持仓占比分别达到了10.52%和10.27%。由于规模扩大，持有的重仓股相对上期均呈现了明显增加。换手率来看，该基金2021上半年的的换手率为90%，处于同类较低水平。 我们认为病毒突变可能是短期的催化因素，医药类ETF可以作为短期便捷的交易品种，但优秀的医药主题基金能够穿越牛熊，较适合中长期投资，适合追求中长期收益的投资者，也适合对医药行业情有独钟的投资者或者能承担较大波动且希望获取较高收益率的投资者。 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 更多推荐 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

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