【招商军工】中简科技(300777):营收利润快速上升,核心受益于我国国防现代化

（以下内容从招商证券《【招商军工】中简科技(300777):营收利润快速上升,核心受益于我国国防现代化》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布2020年半年报，报告期内公司实现营业收入1.69亿，同比 +46.51% ；实现归母净利润 0.93 亿元，同比+77.53%；实现扣非净利润 0.89 亿 元，同比+76.71%；经营性现金流净额翻倍，为 0.68 亿元。每股收益（EPS）为 0.23 元/股。 评论 1、主营碳纤维业务高速增长，业绩亮眼凸显下游旺盛 报告期内，碳纤维业务实现收入1.39亿元，同比增长 57.98%，毛利率同期增长 5.60%；炭纤维织物业务营业收入 0.29 亿元，同比增长 21.81%,毛利率下降0.13pct，整体保持稳定；此外，报告期内公司应收款项同比增长38.45%，达 3.05 亿元，公司业绩亮眼，凸显下游需求旺盛。 2、增大研发投入，加大职工激励力度，整体费用增长缓于营收增长 报告期内，公司销售费用 136.44 万元，同比减少 31.85%，主要系系差旅费等销售相关费用减少所致；管理费用2985.28万元，同比增长 50.76%，职工薪酬、修理费及折旧费用增加所致；研发费用1100.46万元，同比增长21.48%；财务费用 31.87 万元，同比减少 57.38%，主要系为借款归还导致利息费用减少；整体费用增长缓于收入增长。同时，本报告期内经营活动产生的现金流量净额同比增长 114.09%至 6757.90 万元，主要系销售回款和办理增值税留抵退税增加现金流所致。 3、国防现代化趋势明显，公司受益于我军机型迭代提升 根据美军舰载机发展趋势来看，美军 F-16 复材占比约为 3%，此后 F/A-18 及其该型为 9.5%-19% 区间，F/22 约为 25%，F-35 为 31%，复合材料往往伴随着国防现代化的趋势出现同步上升。公司作为我国国产化领先者，产品及生产设备国产化率高，技术水平处于国内第一梯队，同时也建立了完备科学的研发模式，重视研发积累及知识产权。预计未来将核心受益于我国航空产业的高速发展。 4、业绩预测 预计公司 2020/2021/2022 年净利润为 2.28/3.79/5.73 亿元，对应PE 84/51/33 倍，维持 “强烈推荐-A”投资评级！ 风险提示：公司订单不及预期、二级市场出现估值下杀。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）