【光大金工|量化周报】因子组合、业绩趋势组合本周超额显著--20200830

（以下内容从光大证券《【光大金工|量化周报】因子组合、业绩趋势组合本周超额显著--20200830》研报附件原文摘录）
　　光大金工量化周报 特别声明：本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券金融工程研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布时间：2020.08.30 分析师：刘均伟 | 执业证书编号：S0930517040001 分析师：周萧潇 | 执业证书编号：S0930518010005 分析师：古翔 | 执业证书编号：S0930519070003 分析师：董天韵 | 执业证书编号：S0930519070002 摘要 多因子模型：因子组合本周均跑赢基准 因子表现：预期类因子、质量因子、小市值因子表现较好，估值因子大幅回撤。 组合表现：光大Alpha沪深300指数增强（沪深300内选股）组合本周上涨4.50% ，同期沪深300指数上涨2.66%，组合本周跑赢沪深300指数1.84个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨31.47%，跑赢沪深300指数13.22个百分点，信息比2.90。 光大Alpha中证500指数增强（中证500内选股）组合本周上涨1.16% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.45个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨40.33%，跑赢中证500指数13.30个百分点。 业绩趋势模型 业绩趋势选股策略最新一期调仓于2020年7月16日，调仓以来收益率为7.84%，跑输基准0.89个百分点。本周该组合收益率为1.29%，超额基准0.53个百分点。中证800内选股组合本周收益率为5.85%，超额中证800等权基准5.18个百分点。 行业基本面选股策略 本周从策略表现来看，信息技术、轻工&化工、金融、可选消费、资源型行业等板块策略获得超额收益，必需消费、公用&交运、装备制造、建筑、传媒、钢铁&建材、地产等板块策略跑输基准。 风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 1、光大金工本周组合表现一览 多因子：光大Alpha沪深300指数增强（沪深300内选股）组合本周上涨4.50% ，同期沪深300指数上涨2.66%，组合本周跑赢沪深300指数1.84个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨31.47%，跑赢沪深300指数13.22个百分点，信息比2.90。光大Alpha中证500指数增强（中证500内选股）组合本周上涨1.16% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.45个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨40.33%，跑赢中证500指数13.30个百分点。 业绩趋势模型：业绩趋势选股策略于2020年7月16日进行最新一期调仓，调仓以来收益率为7.84%，跑输基准0.89个百分点。本周该组合收益率为1.29%，超额基准0.53个百分点。中证800内选股组合本周收益率为5.85%，超额中证800等权基准5.18个百分点。 行业基本面选股：本周（2020/08/24-2020/08/28）从策略表现来看，信息技术、轻工&化工、金融、可选消费、资源型行业等板块策略获得超额收益，必需消费、公用&交运、装备制造、建筑、传媒、钢铁&建材、地产等板块策略跑输基准。 2、多因子：因子组合本周均跑赢基准 本周（2020-08-24至2020-08-28）预期类因子、质量因子、小市值因子表现较好，估值因子大幅回撤。 本周光大Alpha1.0（全A150）组合上涨1.38% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.67的百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨38.71%，跑赢中证500指数11.87个百分点。 光大Alpha沪深300指数增强（沪深300内选股）组合本周上涨4.50% ，同期沪深300指数上涨2.66%，组合本周跑赢沪深300指数1.84个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨31.47%，跑赢沪深300指数13.22个百分点，信息比2.90。 光大Alpha中证500指数增强（中证500内选股）组合本周上涨1.16% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.45个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨40.33%，跑赢中证500指数13.30个百分点。 2.1、因子表现：质量因子、小市值因子表现较好 本周（2020-08-17至2020-08-21），排名前15和排名后15的细分因子如下图所示。正向收益排名较高的因子为：质量因子（CFOA、AT、ROE、ROA）、预期因子（EEChange）等； 负向收益排名靠前的是：估值因子（BP、EP）、规模因子（FC、Ln_FC）、波动因子（STD）等。 各类因子在本周（2020-08-24至2020-08-28）表现如下各图所示，其中因子收益的计算方式为各因子分5组后5组月度累计收益减去1组月度累计收益。 2.2、组合表现：300增强组合本周跑赢基准1.84个百分点 本周光大Alpha1.0（全A150）组合上涨1.38% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.67的百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨38.71%，跑赢中证500指数11.87个百分点。 光大Alpha沪深300指数增强（沪深300内选股）组合本周上涨4.50% ，同期沪深300指数上涨2.66%，组合本周跑赢沪深300指数1.84个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨31.47%，跑赢沪深300指数13.22个百分点，信息比2.90。 光大Alpha中证500指数增强（中证500内选股）组合本周上涨1.16% ，同期中证500指数上涨0.71%，组合本周跑赢中证500指数0.45个百分点。2020年1月1日以来，组合累计上涨40.33%，跑赢中证500指数13.30个百分点。 3、业绩趋势模型 业绩趋势模型是从速度、加速度两个维度刻画业绩增长趋势，从而筛选出下期大概率业绩高增长的公司（或行业），帮助我们捕捉业绩成长所带来的超额收益。 3.1、业绩趋势选股组合：本周超额基准0.53个百分点 业绩趋势选股策略是在业绩趋势模型的基础上，叠加业绩预告与分析师一致预期的信息，进一步筛选出来的股票组合。以全市场等权指数为基准，该组合在回测期内（2009-01-01至2020-08-28）年化收益达41.86%,年化超额收益达21.32%，信息比率达1.84。 最新一期于2020年7月16日进行调仓，调仓以来收益率为7.84%，跑输基准0.89个百分点。本周该组合收益率为1.29%，超额基准0.53个百分点。 3.2、业绩趋势选股组合（800内）：本周超额基准5.18个百分点 若在业绩趋势选股策略的组合中，每期仅持有中证800成分股内的股票，在回测期内（2009-01-01至2020-08-21），该组合年化收益达35.25%,年化超额收益达20.89%（以中证800等权指数为基准），信息比率达1.28。 最新一期于2020年7月16日进行调仓，调仓以来收益率为9.56%，超额中证800等权基准2.83个百分点。本周该组合收益率为5.85%，超额中证800等权基准5.18个百分点。 4、行业基本面选股：信息技术、轻工&化工等行业获超额收益 量化基本面研究是量化投资与主动投资理念的有机结合，与传统的多因子选股相比，量化基本面研究更加注重公司经营的本质。然而，不同行业之间的上市公司运营特征、竞争环境均存在显著差异，从基本面角度难以找到一个对全市场所有上市公司都有效的选股逻辑。因此，量化基本面的研究应该更加注重针对具有共同经营特征的上市公司的筛选，即构造行业内的选股策略。 本周（2020/08/24-2020/08/28）从策略表现来看，信息技术、轻工&化工、金融、可选消费、资源型行业等板块策略获得超额收益，必需消费、公用&交运、装备制造、建筑、传媒、钢铁&建材、地产等板块策略跑输基准。 风险提示 本报告中的结果均基于模型和历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能，模型存在失效的风险。 光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看。 更多详细内容敬请参考光大金工的完整报告《因子组合、业绩趋势组合本周超额显著——光大金工量化周报20200830》 联系人：周萧潇 邮箱：zhouxiaoxiao@ebscn.com 电话：021-52523680 特别声明：本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）金融工程研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所金融工程研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所金融工程研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

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