【国君钢铁|韶钢松山】业绩符合预期,区域长材龙头地位稳固_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|韶钢松山】业绩符合预期,区域长材龙头地位稳固》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持“评级。2021年前三季度公司实现营收335.07亿元，同比增48.49%，归母净利16.59亿元，同比增32.64%，公司业绩符合预期。考虑到限产限电等因素影响，下调公司2021-2023年EPS预测为0.90/0.97/1.06元（原1.20/1.53/1.67元），参考同类公司，给予公司2021年PE 6倍进行估值，下调公司目标价至5.4元（原7.2元），维持”增持“评级。财务结构不断优化，期间费用持续下降。截至21年三季度末公司资产负债率为52.29%，较20年同期降1.01个百分点，公司财务结构不断优化。21年前三季度公司期间费用率为0.82%，同比降0.6个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别为0.34%、2.73%、-0.04%，分别同比降0.13、1.07、0.26个百分点，公司费用管控能力不断提升，期间费用率持续下降。区域龙头地位稳固，市场份额持续提升。公司是广东省最大的长材生产企业，2021H1其粗钢产量为412万吨，约占广东省粗钢总产量的23%。同时广东省是公司最主要的钢材销售市场，公司区域龙头地位稳固，且其在广东省的市场份额快速提升，根据公司公告，截至2021年6月底其高等级螺纹钢在广东的市场份额已由25%提升至50%。公司有望充分受益于钢铁行业集中度快速提升的新发展趋势。在碳中和背景下，我们认为钢铁行业集中度将快速提升，龙头钢企的议价话语权及成本优势将逐渐凸显。公司作为广东省区域龙头钢企，将有望充分受益于行业集中度快速提升的新发展趋势。风险提示：房地产需求大幅下行，货币政策超预期收紧。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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