【广发·早间速递】央行未提“闸门”,转向稳信用

（以下内容从广发证券《【广发·早间速递】央行未提“闸门”,转向稳信用》研报附件原文摘录）
　　重 点 推 荐 固收 | 央行未提“闸门”，转向稳信用 银行 | 货币政策以稳待变 环保 | 双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 本日精选 央行未提“闸门”，转向稳信用 三季度货币政策执行报告对经济的判断相对谨慎，强调以我为主。第一，报告提到“国内经 济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大”。第二，报告明确我国货币政策“以我为主，增强自主性，根据国内经济形势和物价走势把握 好政策力度和节奏”。专栏 3 分析了主要发达经济体收紧货币政策可能带来的影响，提出有效应对的四点措施。第三，从“搞好跨周期政策设计”到“做好跨周期调节”。 风险提示：国内政策出现超预期调整。 本摘要选自报告：《央行未提“闸门”，转向稳信用》2021年11月21日 报告作者：刘郁 S0260520010001；肖金川 S0260520030002 货币政策以稳待变 经济表述方面，报告既传递了长期信心（我国是具有强劲韧性的超大型经济体，经济长期向好的基本面没有变，发展潜力大、回旋空间广阔的特点明显，市场主体活力充足），也关注短期压力（外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大），稳增长表述有所增加。价格表述方面，本次报告关于通胀的描述有所减少，判断PPI“短期内可能维持高位”，删除了之前报告的“PPI 走高大概率是阶段性”的相关阐述，并在“保持物价水平总体稳定”前增加“努力”二字。 风险提示：（1）由于地方政府逐渐进入换届期，可能导致财政发力继续低于预期；（2）部分金融机构和债券市场继续从房地产行业抽回流动性，导致地产风险不能软着陆。 本摘要选自报告：《货币政策以稳待变》2021年11月21日 报告作者：倪军S0260518020004；王先爽S0260520040002 双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至 三大特性筑造出众盈利能力，头部公司产能在全国占比过半。垃圾焚烧项目具备：（1）需求刚性（垃圾处理需求刚性，限制填埋产能）、（2）区域排他性（政府提前规划焚烧布局，可覆盖特许经营范围内所有垃圾资源）、（3）盈利稳定性（合同明确项目回报，具备完善调价机制）三大特性。此外政策端不断明朗化，补足商业模式短板：存量项目补贴有保障，新增项目竞价上网同时可依靠提高处置费、CCER、绿电等方式补充收入。 风险提示：产能投产及“焚烧+”拓展进度不及预期；政策变动风险。 本摘要选自报告：《双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至》2021年11月23日 报告作者：郭鹏S0260514030003；许洁S0260518080004 更多推荐 ｜广发宏观：复盘2021 ｜传媒行业：从Facebook和Roblox看元宇宙硬件和内容布局 ｜计算机行业：高通芯片进展迅速，地平线崛起进行时 ｜新能源汽车系列之八：持续创新构建壁垒，铁锂开启进阶之路 ｜风电设备行业（三）：塔筒：大型化背景下，关注产能与出海能力 ｜食品饮料行业：需求复苏、估值筑底，2022年食品板块有望戴维斯双击 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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