【国君钢铁|行业更新】钢厂有所复产,库存继续下降

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|行业更新】钢厂有所复产,库存继续下降》研报附件原文摘录）
　　投资要点 维持行业“增持”评级。钢价短期回落，主要受到成本端坍塌影响，原料端铁矿石、焦煤价格持续下跌，行业利润依然维持在较高水平，板块短期超跌，建议增持行业龙头。继续推荐宝钢股份、新钢股份、方大特钢等。从电炉钢占比上升的角度，推荐成长股方大炭素。同时推荐特钢标的甬金股份、广大特材、中信特钢、抚顺特钢、永兴材料、久立特材。另外，受益液流电池储能发展，推荐攀钢钒钛。 钢材供给有所增加，库存继续去化。本周截至10月27日建材日均成交量16.83万吨，建材成交量处于相对高位。本周5大品种钢材产量921.9万吨，较上周上升43.03万吨，钢材供给有所增加，但整体维持低位。本周五大品种钢厂库存上升32.28万吨，社会库存下降30.97万吨，其中螺纹钢钢厂库存、社会库存分别上升17.73、下降26.12万吨，热卷钢厂库存、社会库存分别上升2.14万吨、下降5.02万吨，钢材库存持续去化，但速度有所放缓。本周五大品种钢材表观消费量928.99万吨，较上周上升3.06万吨，钢材需求韧性较强。我们认为市场对需求的悲观与行业盈利的韧性背离较多，行业中长期格局优化的趋势并未改变。 供给将维持低位，钢价或维持强势。我们认为本周钢材供给上升不会持续，4季度行业限产仍将持续进行，钢铁行业供给将低位震荡。从近期公布的京津冀及周边地区2021-22年采暖季错峰生产政策来看， 22年1月1日至3月15日，有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期产量的30%。我们按30%比例测算，22年1季度受影响的五省市粗钢产量或减少2795万吨，而本次错峰较20年新增8个城市，错峰生产对产量的实际压缩或更大。考虑到供给的收缩，钢价在四季度或将维持强势。 制造业需求持续恢复。我们观察到缺芯对汽车行业的影响已经逐渐消失，汽车行业的对钢材的需求将逐步回暖。此外，能耗双控和限电政策对制造业的影响正逐渐淡出，我们预期制造业需求将逐渐恢复。建筑用钢方面，目前螺纹钢表观消费量低位波动，从各地地产政策的微调来看，地产需求崩塌的风险较小，后期或逐渐反弹。且专项债资金的提前下发将带动基建板块的钢材需求，后期建筑用钢的需求不必过于悲观。 风险提示：货币政策超预期收紧。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）