【国君钢铁|方大炭素】业绩符合预期,石墨电极行业整合或开始
（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|方大炭素】业绩符合预期,石墨电极行业整合或开始》研报附件原文摘录）
投资要点 维持“增持”评级。2021年前三季度公司实现营业收入35.68亿元，同比上升37.23%，实现归母净利润8.73亿元，同比增加118.13%；3季度公司实现归母净利润3.71亿元，同比上升83.85%，公司业绩符合预期。考虑到限电对石墨电极下游电炉炼钢需求的影响，下调公司2021-2023年EPS为0.32/0.47/0.53元（原0.36/0.54/0.65元），维持公司目标价14.4元，维持“增持”评级。 石墨电极价格稳健上行，限电影响相对可控。21年钢铁行业盈利上升，电弧炉对石墨电极的需求回暖，价格稳健上行：截至10月22日底550mm超高功率石墨电极价格2.29万元/吨，较20年同期高约7000元/吨。限电对电炉生产造成一定压制，但整体可控，我们认为在钢铁行业利润良好的背景下，石墨电极价格将维持强势，公司将充分受益价格的上涨。 石墨电极行业集中度或逐渐升高。我国石墨电极行业集中度较低，在严控高能耗项目背景下，我们认为石墨电极行业新增产能将受限，未来行业将进入整合期，行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头，成本最低，将通过行业整合的方式实现增长，公司成长性或超预期。 积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦，成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长，公司业绩弹性较强，有望迎“戴维斯双击”。中长期来看，随着电炉钢在国内的稳步发展，石墨电极需求将持续上行，行业发展空间广阔。 风险提示：限电加严使得石墨电极需求不及预期。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
投资要点 维持“增持”评级。2021年前三季度公司实现营业收入35.68亿元，同比上升37.23%，实现归母净利润8.73亿元，同比增加118.13%；3季度公司实现归母净利润3.71亿元，同比上升83.85%，公司业绩符合预期。考虑到限电对石墨电极下游电炉炼钢需求的影响，下调公司2021-2023年EPS为0.32/0.47/0.53元（原0.36/0.54/0.65元），维持公司目标价14.4元，维持“增持”评级。 石墨电极价格稳健上行，限电影响相对可控。21年钢铁行业盈利上升，电弧炉对石墨电极的需求回暖，价格稳健上行：截至10月22日底550mm超高功率石墨电极价格2.29万元/吨，较20年同期高约7000元/吨。限电对电炉生产造成一定压制，但整体可控，我们认为在钢铁行业利润良好的背景下，石墨电极价格将维持强势，公司将充分受益价格的上涨。 石墨电极行业集中度或逐渐升高。我国石墨电极行业集中度较低，在严控高能耗项目背景下，我们认为石墨电极行业新增产能将受限，未来行业将进入整合期，行业集中度将逐渐升高。公司作为行业龙头，成本最低，将通过行业整合的方式实现增长，公司成长性或超预期。 积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦，成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长，公司业绩弹性较强，有望迎“戴维斯双击”。中长期来看，随着电炉钢在国内的稳步发展，石墨电极需求将持续上行，行业发展空间广阔。 风险提示：限电加严使得石墨电极需求不及预期。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
- 最新研报
- 微信研报
- 行产报告
