【招商轻工毕先磊】电动助力车行业点评:税收优惠有望落地,美国电踏车市场东风起

（以下内容从招商证券《【招商轻工毕先磊】电动助力车行业点评:税收优惠有望落地,美国电踏车市场东风起》研报附件原文摘录）
　　事件：美国政府预算协议最新版本中，提出计划为购买新电动自行车的消费者，提供购买价格30%的可退还税收抵免，上限为1500美元。同时，骑行上班或使用共享自行车车上班的人，还将获得最多为停车福利30%的自行车福利。 优惠政策：补贴带来购车优惠约1000美元，进一步促进美国助力电动车消费。根据亚马逊平台销售数据，从电踏车平均售价看，美国市场电踏车因品牌、配置的不同，售价存在较大的差异，但轮毂电机电踏车的售价通常在1000美元以上；中置电机电踏车的售价通常在2500欧元以上，整体价格在1000美元-8000美元之间，若新协议顺利实施，将大幅降低消费者购买成本，平均优惠约在1000美元左右，推动美国市场快速发展。 市场：日本电踏车市场逐步成熟，欧洲仍保持快速增长，美国处于爆发增长前夕。根据Statista、eCycleElectric数据，日本是最早销售电踏车的国家，受人口老龄化和地形影响而快速增长，2020年日本电踏车销量约74万台，日本电踏车市场逐步步入成熟阶段，预计未来保持在6%的增长速度。电踏车在21世纪初进入欧洲市场，经历了前期井喷式的发展后，现已进入稳定高速增长阶段，年增长率稳定在20%左右，渗透率在18%左右。相比于日本和欧洲市场，电踏车进入北美市场较晚，年均销量在80万辆，渗透率大约为4%，距离日本、欧洲的45%、18%的渗透率仍有较大的提升空间，未来增长空间广阔。 他山之石：补贴政策驱动下日本市场快速渗透，美国市场有望复制。日本政府也曾推出针对于电动助力车的补贴政策，为购买者提供补助，上限约 3 万日元，这加速了日本电踏车渗透率的快速提升，直接促进了日本电踏车需求的增长，美国电动助力车有望效仿日本，渗透率加速提升。 国内优势：国内电产业链完善，成本优势明显，看好国内产业链出口优势延续。从产业链来看，中国形成了成熟、完整的自行车全产业链，在电踏车领域优势也非常突出，生产厂商众多、制造能力较强，拥有全球一半以上的生产能力。同时，国内企业注重产品质量、技术创新，研发创新能力也逐渐提高，并能够很快适应境外市场变化的需求，且具有较高的成本优势，看好中国优秀企业在全球产业链中的优势延续。 投资建议：久祺股份深耕自行车行业二十年，是国内自行车、电动助力车ODM龙头，公司产品体系完善，研发制造领先，销售网络遍布全球，客户资源稳定优质，产业链上下游整合优势明显，同时自主品牌高速增长，跨境电商布局领先，打造公司新增长曲线，建议重点关注。 风险提示：中美贸易摩擦显著加剧，汇率大幅波动，新冠疫情反复，原材料价格大幅波动。 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）