国君农业 | 价格已到至暗时刻,行业欲乘熟食东风

（以下内容从国泰君安《国君农业 | 价格已到至暗时刻,行业欲乘熟食东风》研报附件原文摘录）
　　投资建议：我们认为，当前行业已到至暗时刻，未来行业产能有望超预期收缩，行业成长性也有望超预期，推荐圣农发展、益生股份、凤祥股份，相关受益标的：民和股份、仙坛股份。 事件：白羽鸡价格低迷，行业供给仍较充裕。根据博亚和讯数据，截止11月18日，白羽鸡鸡苗价格2.08元/羽，白羽肉鸡价格8.05元/公斤，行业整体处于亏损。存栏中，父母代方面，截止到2021年11月我国在产父母代种鸡存栏量达到1770.05万套，同比增长19.23%。祖代方面，2021年全年祖代存栏量同比提高，截止到11月祖代白羽种鸡总存栏181.64万套，其中在产祖代鸡124.15万套，同比增长15.82%。2021年引种数量依旧偏高，尤其9月、10月引种量爆发性增长至18.67和16.71万套，同比增长超过一倍，预计2021年白羽鸡引种将超过110万套。需求端：猪价维持较低水平促使对白羽鸡的部分消费需求转向猪肉，且局部新冠疫情的爆发也导致白鸡市场消化疲软，多因素共振，消费需求低迷。 极限竞争环境下，产能有望去化加速。上游供给压力大，再加上饲料成本高涨，企业的成本线一再超过了鸡苗、毛鸡售价，持续出血的状态导致行业进入极限竞争的环境，在此环境下，为了应对持续性亏损，行业可能再次出现埋鸡苗、提前淘汰种鸡，父母代鸡苗转商品代等极端现象，祖代产能不能如期释放，从而加速行业出清。 未来产业生产端不断升级，逐步向下游食品端扩张，长期行业增长有望超预期。由于供给压力较大，下游鸡产品价格低迷，产业不断寻求转型来扩张市场。当前产业正在推进白羽鸡冰冻品向多产品方向转变。企业围绕数据研究、全渠道销售等，不断进行新产品研发，争取销售渠道布局多元化，增强企业定价能力，推动企业从2B向2C发展，从而做到降本提质增效。以圣农发展为例，10月公司销售的脆皮鸡收入超千万，嘟嘟翅首次亮相直播间，单场单品GMV突破400万，公司C端未来发展潜力充足，也带动了公司食品端单价大幅提升。未来C端的发展空间良好，品牌效应逐渐显现，行业长期成长空间显著。 风险提示：公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑、向下游扩张不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 小程序， 国泰君安道合 ， 交易担保 ， 价格已到至暗时刻，行业欲乘熟食东风 Mini Program 报告名称：《价格已到至暗时刻，行业欲乘熟食东风》 发布时间：2021年11月21日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 钟凯峰 证书编号 S0880517030005 李晓渊 证书编号 S0880518070003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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