【国君钢铁|河钢股份】业绩符合预期,看好钒电池产业化_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|河钢股份】业绩符合预期,看好钒电池产业化》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。2021年前三季度公司实现营业收入1217.47亿元，同比增长50.84%；实现归母净利润23.69亿元，同比上升104.15%；三季度公司实现归母净利润8.48亿元，同比增长78.84%，公司业绩符合预期。考虑到公司下半年产量环比上半年下降，我们下调公司2021-2023年EPS预测为0.30/0.35/0.38元（原0.33/0.39/0.42元）。参考同类公司，给予公司2021年12倍PE进行估值，下调公司目标价至3.6元（原3.96元），维持“增持”评级。公司盈利能力持续上升。公司是国内汽车板第二大供应商，目前已实现汽车板全强度覆盖。在涂覆家电板领域，公司市占率已达到50%以上。公司战略定位清晰，高端产品增量持续发力。同时，公司合资新建的钢铁及焦化项目将为公司带来业绩增量。我们预期公司盈利能力将持续上升。供给持续收紧，公司盈利或超预期。“双碳”背景下，钢铁行业产能扩张周期结束，我们认为当下正是钢铁行业新繁荣的起点。21年冬季，错峰限产及冬奥会将持续打压供给，钢铁行业利润或维持良好。公司钢材产能3000万吨，是河北龙头钢企之一，将充分受益于行业盈利中枢的上移。钒电池带动钒产品需求，公司将持续受益。我们认为钒电池即将迎来产业化，钒产品需求将迎来爆发。公司子公司承德钒钛拥有钒产品产能2.2万吨/年，是国内第二大钒产品生产商，公司钒产品冶炼技术全球领先，成本较低。随着钒电池产业化的推进，公司钒产品盈利将逐步释放。风险提示：钒电池产业化进度不及预期；货币政策超预期收紧。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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