【华西电子孙远峰团队-持续推荐深天马A】盈利能力显著改善,半年报业绩超预期
（以下内容从华西证券《【华西电子孙远峰团队-持续推荐深天马A】盈利能力显著改善,半年报业绩超预期》研报附件原文摘录）
全面信息请关注新发布的公司深度《中小显示创新加速，多维发力再领趋势》（即华西电子-5G电子*系列深度之十二） 事件概述 公司发布2020年半年报，报告期内，公司实现营业收入 140.57亿元，同比下降3.69%；实现净利润7.4亿元，同比增长15.67%；实现毛利率19.35%，同比提升3.83个百分点。 分析判断: ？ 产品结构及成本持续优化，盈利能力大幅改善 报告期内，由于面对疫情带来的不利影响，全球显示产业链受到了不同程度的冲击，如智能手机、车载等终端需求下滑，公司坚持以全球领先为目标，一手抓疫情防控，一手抓生产经营，紧随市场趋势，主营业务取得稳健发展，公司实现营业收入140.57亿元，同比下降3.69%。LTPS方面，公司很好的把握住了在全面屏技术方案设计、量产出货上的优势，坚持产品差异化，并积极在产品方案上提高附加值等做加法，通过垂直起量的柔性交付体系，快速优化与推升产品结构并不断优化成本提升产品附加值。根据群智咨询（Sigmaintell）发布的2020年上半年全球LTPS LCD智能手机面板出货排名显示，天马LTPS LCD面板出货量约为6500万片，位列全球LTPS LCD 智能手机面板出货首位，占全球总体LTPS手机面板出货量的25.9%，出货量占比较2019年全年(23.9%)上升2个百分点，超出第二名11.5个百分点。在5G手机方面，LTPS也有突出的表现，根据公司公众号发布的文章，通过汇总多家第三方市调机构数据显示，从5G智能手机所采用的显示屏技术角度来看，LTPS从2019年11月的出货为零，逐步提升到了和柔性OLED（POLED）、刚性OLED(GOLED)同一量级水平，且LTPS 5G手机在2020年6月销量达到414万台，首次超过POLED和GOLED，位居第一。而在上市的这些5G中高端LTPS机型上，天马也实现了行业首发及供货全覆盖。专业显示领域，上半年医疗类产品需求大幅增长，医疗类显示产品是专业显示的主要细分市场之一，公司在高端医疗显示保持领先的市场份额，在全球医疗显示客户的覆盖率超过 80%，基于公司对医疗显示领域的持续耕耘及前期新项目导入，叠加此次疫情的影响，推动了公司在医疗领域出货的大幅上涨。另外，报告期内，公司不断提高管理水平，优化组织结构，着力推进智能制造，提升产线的智能化水平，并开展降本提质专项工作，经营管理效果持续显现。在公司产品结构优化及成本优化的双重推动下，公司上半年在营收小幅下降的情况下实现净利润7.4亿元，同比增长15.67%，实现毛利率19.35%，同比提升 3.83 个百分点，盈利能力大幅度改善，业绩表现超出市场预期。 ？ 技术赋能强者恒强，定增助力为虎添翼 公司持续加强前瞻性技术研究的同时，大力突破与推广先进应用技术，目前已自主掌握诸多国际先进的行业前沿及量产技术。今年7月份公司研发发布了全球首款 LCD屏内多点指纹解决方案（TED Finger Print，简称TFP）是将指纹图像采集器内嵌于TFT显示基板，首次实现触控、显示、指纹识别三项功能融合为一。这将激发LTPS潜力、拓宽LTPS产业周期。公司在Micro LED、折叠OLED、真全面屏CUP(Camera Under Panel，屏下摄像头)、纯黑车载显示等领域也持续布局。公司非公开发行募资超55亿也已顺利到位，定增项目也在顺利推进中，将能从几个方面为公司带来显著改善：优化公司资本结构，降低资产负债率并节约利息费用；加快AMOLED新技术项目进度，提升研发进度；提升产能，保持公司行业领先地位，增强公司综合竞争实力。 ？ 柔性项目陆续开案，业绩预计再上层楼 展望未来，公司在5G手机LTPS显示技术方面具备明显的优势，可以满足5G对手机提出的新需求，公司基于在5G初期与品牌客户就产品的深度合作（包括在研发、生产、成本、制程、供应等方面的绑定与合作）将会一直延续。此外，对于公司来说，AMOLED新产线的产能释放将是公司营收增长的主要推动力。根据公司半年报显示，公司武汉天马第6代LTPS AMOLED产线刚性和柔性产品均实现向品牌客户批量交付，品牌客户多款柔性项目陆续开案，二期项目处于设备安装调试阶段。我们判断一期在今年底柔性产能将全部释放；二期为柔性产能，我们判断今年底将进入量产。公司与厦门市政府合作，在厦门投资建设“第6代柔性AMOLED生产线项目”，投资总额预计480亿元，设计产能为月加工柔性显示基板48K，并已全面开工，项目建成后，将助力公司柔性 AMOLED 产能规模跻身全球前三。我们判断，从2021年开始，公司柔性AMOLED将会大规模交付，在AMOLED领域不论是技术制程与交付规模会有更好的表现，业绩将有望进入新的增长期。 投资建议 考虑到公司产品结构及成本持续优化带来了盈利能力大幅提升，以及伴随着AMOLED产能释放将带来营收增长，我们预测2020-2022年公司营收为321.28亿元、390.62亿元、458.70亿元（前次预测为310.28亿元、370.62亿元、458.70亿元），预测归母净利润为16.58亿元、19.67亿元、27.75亿元（前次预测为10.40亿元、13.34亿元、16.68亿元），对应PE为20.24倍、17.06倍、12.10倍。维持“买入”评级。 风险提示 疫情全球扩散导致宏观经济下行，系统性风险；智能手机出货量大幅度低于预期；屏幕指纹等新技术量产进度慢于预期。 【5G电子*产业链系列深度报告】 1、5G*电子深度之一_LCP天线《从iPhone XLCP天线看5G对智能机影响》 2、5G*电子深度之二_5G换机《5G换机，产业复兴》 3、5G*电子深度之三_5G天线和滤波器《5G天线和滤波器深度：技术路线升级，新品即将渗透》 4、5G*电子深度之四_射频天线《5G将至，从射频前端到天线看未来新发展》 5、5G*电子深度之五_射频增量《5G手机射频前端/天线，增量需求分析》 6、5G*电子深度之六_手机和IoT《5G手机初启征途，万物互联星辰大海》（重磅，超200页） 7、5G*电子深度之七_深南电路《5G加速落地，PCB龙头扬帆起航》 8、5G*电子深度之八_卓胜微《适逢5G代际升级，创领射频主供平台》 9、5G*电子深度之九_射频芯片《射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现》 10、5G*电子深度之十_工业富联《逢5G代际升级红利，启工业互联网龙头征程》 11、5G*电子深度之十一_信维通信《射频天线龙头稳固，5G综合方案杨帆当时》 12、5G*电子深度之十二_深天马A《中小显示创新加速，多维发力再领趋势》 13、5G*电子深度之十三_射频PA《射频PA革新不止，万物互联广袤无限》 14、5G*电子深度之十四_欧菲光《聚焦光学赛道，构建业绩增长新动能》 华西电子【走进“芯”时代系列深度报告】 1、芯时代之一_半导体重磅深度《新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会》 2、芯时代之二_深度纪要《国产芯投资机会暨权威专家电话会》 3、芯时代之三_深度纪要《半导体分析和投资策略电话会》 4、芯时代之四_市场首篇模拟IC深度《下游应用增量不断，模拟 IC加速发展》 5、芯时代之五_存储器深度《存储产业链战略升级，开启国产替代“芯”篇章》 6、芯时代之六_功率半导体深度《功率半导体处黄金赛道，迎进口替代良机》 7、芯时代之七_半导体材料深度《铸行业发展基石，迎进口替代契机》 8、芯时代之八_深度纪要《功率半导体重磅专家交流电话会》 9、芯时代之九_半导体设备深度《进口替代促景气度提升，设备长期发展明朗》 10、芯时代之十_3D/新器件《先进封装和新器件，续写集成电路新篇章》 11、芯时代之十一_IC载板和SLP《IC载板及SLP，集成提升的板级贡献》 12、芯时代之十二_智能处理器《人工智能助力，国产芯有望“换”道超车》 13、芯时代之十三_封测《先进封装大势所趋，国家战略助推成长》 14、芯时代之十四_大硅片《供需缺口持续，国产化蓄势待发》 15、芯时代之十五_化合物《下一代半导体材料，5G助力市场成长》 16、芯时代之十六_制造《国产替代加速，拉动全产业链发展》 17、芯时代之十七_北方华创《双结构化持建机遇，由大做强倍显张力》 18、芯时代之十八_斯达半导《铸IGBT功率基石，创多领域市场契机》 19、芯时代之十九_功率半导体深度②《产业链逐步成熟，功率器件迎黄金发展期》 20、芯时代之二十_汇顶科技《光电传感创新领跑，多维布局引领未来》 21、芯时代之二十一_华润微《功率半导专芯致志，特色工艺术业专攻》 22、芯时代之二十二_大硅片*重磅深度《半导材料第一蓝海，硅片融合工艺创新》 23、芯时代之二十三_卓胜微《适逢5G代际升级，创领射频主供平台》 24、芯时代之二十四_沪硅产业《硅片“芯”材蓄势待发，商用量产空间广阔》 25、芯时代之二十五_韦尔股份《光电传感稳创领先，系统方案展创宏图》 26、芯时代之二十六_中环股份《半导硅片厚积薄发，特有赛道独树一帜》 27、芯时代之二十七_射频芯片《射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现》 28、芯时代之二十八_中芯国际《代工龙头创领升级，产业联动芯火燎原》 29、芯时代之二十九_寒武纪《AI芯片国内龙头，高研发投入前景可期》 30、芯时代之三十_芯朋微《国产电源IC十年磨一剑，铸就国内升级替代》 31、芯时代之三十一_射频PA《射频PA革新不止，万物互联广袤无限》 32、芯时代之三十二_中微公司《国内半导刻蚀巨头，迈内生&外延平台化》 33、芯时代之三十三_芯原股份《国内IP龙头厂商，推动SiPaaS模式发展》 34、芯时代之三十四_模拟IC深度PPT《模拟IC黄金赛道，本土配套渐入佳境》 【华西电子团队】孙远峰/王臣复/王海维/郑敏宏 分析师执业编号：S1120519080005/S1120519110004 关注最新电子动态，前瞻行业投资趋势 欢迎点击上方“远峰电子”订阅 ①关注公众号，点击菜单“芯时代”获取《电子-走进“芯”时代系列深度报告》 点击菜单“5G电子”获取《电子-5G电子*产业链系列深度报告》 点击菜单“更多深度”获取更多电子团队行业和公司深度报告 ②关注公众号，回复引号内关键字直接获取单篇深度报告 芯时代系列关键字索引：“全产业链”、“模拟IC”、“射频芯片”、“射频PA”、“存储器”、“功率半导体”、“材料”、“设备”、“大硅片”、“3D封装”、“IC载板”、“智能处理器”、“封测”、“化合物”、“制造”、“后摩尔时代”、“GPU”、“IGBT“、”eID” 5G电子系列关键字索引：“LCP”、“5G换机”、“天线滤波器”、“天线射频前端”、“增量分析”、“射频芯片“、“射频PA” 其他关键字索引：“消费电子”、“PCB”、“FPC”、“智能音箱”、“智能电表”、“汽车电子”、“AOI设备”、“OLED”、“安防”、“苹果创新”、“全面屏”、“无线充电”、“快速充电”、“生物识别”、“光学3D”、“LED应用”、“Mini LED”、“毫米波雷达”、“摄像头” 公司深度关键字索引：“韦尔股份”、“中环股份”、“北方华创”、“中微公司”、“卓胜微”、“扬杰科技”、“斯达半导”、“华润微”、“信维通信”、“中芯国际”、“汇顶科技”、“欧菲光”、“深南电路”、”沪硅产业“、“芯朋微”、“寒武纪”、“芯原股份”、“东山精密”、“景旺电子”、“工业富联”、“太极实业”、“洲明科技”、“华微电子”、“深天马A”、“长盈精密”、“精测电子”、“中航光电” 行业和公司更多研究结果，请长按图片关注“远峰电子”公众号 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：孙远峰、王臣复 分析师执业编号：S1120519080005 证券研究报告：《盈利能力显著改善，半年报业绩超预期》 报告发布日期：2020年8月30日 分析师简介： 孙远峰：华西证券研究所副所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员。
全面信息请关注新发布的公司深度《中小显示创新加速，多维发力再领趋势》（即华西电子-5G电子*系列深度之十二） 事件概述 公司发布2020年半年报，报告期内，公司实现营业收入 140.57亿元，同比下降3.69%；实现净利润7.4亿元，同比增长15.67%；实现毛利率19.35%，同比提升3.83个百分点。 分析判断: ？ 产品结构及成本持续优化，盈利能力大幅改善 报告期内，由于面对疫情带来的不利影响，全球显示产业链受到了不同程度的冲击，如智能手机、车载等终端需求下滑，公司坚持以全球领先为目标，一手抓疫情防控，一手抓生产经营，紧随市场趋势，主营业务取得稳健发展，公司实现营业收入140.57亿元，同比下降3.69%。LTPS方面，公司很好的把握住了在全面屏技术方案设计、量产出货上的优势，坚持产品差异化，并积极在产品方案上提高附加值等做加法，通过垂直起量的柔性交付体系，快速优化与推升产品结构并不断优化成本提升产品附加值。根据群智咨询（Sigmaintell）发布的2020年上半年全球LTPS LCD智能手机面板出货排名显示，天马LTPS LCD面板出货量约为6500万片，位列全球LTPS LCD 智能手机面板出货首位，占全球总体LTPS手机面板出货量的25.9%，出货量占比较2019年全年(23.9%)上升2个百分点，超出第二名11.5个百分点。在5G手机方面，LTPS也有突出的表现，根据公司公众号发布的文章，通过汇总多家第三方市调机构数据显示，从5G智能手机所采用的显示屏技术角度来看，LTPS从2019年11月的出货为零，逐步提升到了和柔性OLED（POLED）、刚性OLED(GOLED)同一量级水平，且LTPS 5G手机在2020年6月销量达到414万台，首次超过POLED和GOLED，位居第一。而在上市的这些5G中高端LTPS机型上，天马也实现了行业首发及供货全覆盖。专业显示领域，上半年医疗类产品需求大幅增长，医疗类显示产品是专业显示的主要细分市场之一，公司在高端医疗显示保持领先的市场份额，在全球医疗显示客户的覆盖率超过 80%，基于公司对医疗显示领域的持续耕耘及前期新项目导入，叠加此次疫情的影响，推动了公司在医疗领域出货的大幅上涨。另外，报告期内，公司不断提高管理水平，优化组织结构，着力推进智能制造，提升产线的智能化水平，并开展降本提质专项工作，经营管理效果持续显现。在公司产品结构优化及成本优化的双重推动下，公司上半年在营收小幅下降的情况下实现净利润7.4亿元，同比增长15.67%，实现毛利率19.35%，同比提升 3.83 个百分点，盈利能力大幅度改善，业绩表现超出市场预期。 ？ 技术赋能强者恒强，定增助力为虎添翼 公司持续加强前瞻性技术研究的同时，大力突破与推广先进应用技术，目前已自主掌握诸多国际先进的行业前沿及量产技术。今年7月份公司研发发布了全球首款 LCD屏内多点指纹解决方案（TED Finger Print，简称TFP）是将指纹图像采集器内嵌于TFT显示基板，首次实现触控、显示、指纹识别三项功能融合为一。这将激发LTPS潜力、拓宽LTPS产业周期。公司在Micro LED、折叠OLED、真全面屏CUP(Camera Under Panel，屏下摄像头)、纯黑车载显示等领域也持续布局。公司非公开发行募资超55亿也已顺利到位，定增项目也在顺利推进中，将能从几个方面为公司带来显著改善：优化公司资本结构，降低资产负债率并节约利息费用；加快AMOLED新技术项目进度，提升研发进度；提升产能，保持公司行业领先地位，增强公司综合竞争实力。 ？ 柔性项目陆续开案，业绩预计再上层楼 展望未来，公司在5G手机LTPS显示技术方面具备明显的优势，可以满足5G对手机提出的新需求，公司基于在5G初期与品牌客户就产品的深度合作（包括在研发、生产、成本、制程、供应等方面的绑定与合作）将会一直延续。此外，对于公司来说，AMOLED新产线的产能释放将是公司营收增长的主要推动力。根据公司半年报显示，公司武汉天马第6代LTPS AMOLED产线刚性和柔性产品均实现向品牌客户批量交付，品牌客户多款柔性项目陆续开案，二期项目处于设备安装调试阶段。我们判断一期在今年底柔性产能将全部释放；二期为柔性产能，我们判断今年底将进入量产。公司与厦门市政府合作，在厦门投资建设“第6代柔性AMOLED生产线项目”，投资总额预计480亿元，设计产能为月加工柔性显示基板48K，并已全面开工，项目建成后，将助力公司柔性 AMOLED 产能规模跻身全球前三。我们判断，从2021年开始，公司柔性AMOLED将会大规模交付，在AMOLED领域不论是技术制程与交付规模会有更好的表现，业绩将有望进入新的增长期。 投资建议 考虑到公司产品结构及成本持续优化带来了盈利能力大幅提升，以及伴随着AMOLED产能释放将带来营收增长，我们预测2020-2022年公司营收为321.28亿元、390.62亿元、458.70亿元（前次预测为310.28亿元、370.62亿元、458.70亿元），预测归母净利润为16.58亿元、19.67亿元、27.75亿元（前次预测为10.40亿元、13.34亿元、16.68亿元），对应PE为20.24倍、17.06倍、12.10倍。维持“买入”评级。 风险提示 疫情全球扩散导致宏观经济下行，系统性风险；智能手机出货量大幅度低于预期；屏幕指纹等新技术量产进度慢于预期。 【5G电子*产业链系列深度报告】 1、5G*电子深度之一_LCP天线《从iPhone XLCP天线看5G对智能机影响》 2、5G*电子深度之二_5G换机《5G换机，产业复兴》 3、5G*电子深度之三_5G天线和滤波器《5G天线和滤波器深度：技术路线升级，新品即将渗透》 4、5G*电子深度之四_射频天线《5G将至，从射频前端到天线看未来新发展》 5、5G*电子深度之五_射频增量《5G手机射频前端/天线，增量需求分析》 6、5G*电子深度之六_手机和IoT《5G手机初启征途，万物互联星辰大海》（重磅，超200页） 7、5G*电子深度之七_深南电路《5G加速落地，PCB龙头扬帆起航》 8、5G*电子深度之八_卓胜微《适逢5G代际升级，创领射频主供平台》 9、5G*电子深度之九_射频芯片《射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现》 10、5G*电子深度之十_工业富联《逢5G代际升级红利，启工业互联网龙头征程》 11、5G*电子深度之十一_信维通信《射频天线龙头稳固，5G综合方案杨帆当时》 12、5G*电子深度之十二_深天马A《中小显示创新加速，多维发力再领趋势》 13、5G*电子深度之十三_射频PA《射频PA革新不止，万物互联广袤无限》 14、5G*电子深度之十四_欧菲光《聚焦光学赛道，构建业绩增长新动能》 华西电子【走进“芯”时代系列深度报告】 1、芯时代之一_半导体重磅深度《新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会》 2、芯时代之二_深度纪要《国产芯投资机会暨权威专家电话会》 3、芯时代之三_深度纪要《半导体分析和投资策略电话会》 4、芯时代之四_市场首篇模拟IC深度《下游应用增量不断，模拟 IC加速发展》 5、芯时代之五_存储器深度《存储产业链战略升级，开启国产替代“芯”篇章》 6、芯时代之六_功率半导体深度《功率半导体处黄金赛道，迎进口替代良机》 7、芯时代之七_半导体材料深度《铸行业发展基石，迎进口替代契机》 8、芯时代之八_深度纪要《功率半导体重磅专家交流电话会》 9、芯时代之九_半导体设备深度《进口替代促景气度提升，设备长期发展明朗》 10、芯时代之十_3D/新器件《先进封装和新器件，续写集成电路新篇章》 11、芯时代之十一_IC载板和SLP《IC载板及SLP，集成提升的板级贡献》 12、芯时代之十二_智能处理器《人工智能助力，国产芯有望“换”道超车》 13、芯时代之十三_封测《先进封装大势所趋，国家战略助推成长》 14、芯时代之十四_大硅片《供需缺口持续，国产化蓄势待发》 15、芯时代之十五_化合物《下一代半导体材料，5G助力市场成长》 16、芯时代之十六_制造《国产替代加速，拉动全产业链发展》 17、芯时代之十七_北方华创《双结构化持建机遇，由大做强倍显张力》 18、芯时代之十八_斯达半导《铸IGBT功率基石，创多领域市场契机》 19、芯时代之十九_功率半导体深度②《产业链逐步成熟，功率器件迎黄金发展期》 20、芯时代之二十_汇顶科技《光电传感创新领跑，多维布局引领未来》 21、芯时代之二十一_华润微《功率半导专芯致志，特色工艺术业专攻》 22、芯时代之二十二_大硅片*重磅深度《半导材料第一蓝海，硅片融合工艺创新》 23、芯时代之二十三_卓胜微《适逢5G代际升级，创领射频主供平台》 24、芯时代之二十四_沪硅产业《硅片“芯”材蓄势待发，商用量产空间广阔》 25、芯时代之二十五_韦尔股份《光电传感稳创领先，系统方案展创宏图》 26、芯时代之二十六_中环股份《半导硅片厚积薄发，特有赛道独树一帜》 27、芯时代之二十七_射频芯片《射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现》 28、芯时代之二十八_中芯国际《代工龙头创领升级，产业联动芯火燎原》 29、芯时代之二十九_寒武纪《AI芯片国内龙头，高研发投入前景可期》 30、芯时代之三十_芯朋微《国产电源IC十年磨一剑，铸就国内升级替代》 31、芯时代之三十一_射频PA《射频PA革新不止，万物互联广袤无限》 32、芯时代之三十二_中微公司《国内半导刻蚀巨头，迈内生&外延平台化》 33、芯时代之三十三_芯原股份《国内IP龙头厂商，推动SiPaaS模式发展》 34、芯时代之三十四_模拟IC深度PPT《模拟IC黄金赛道，本土配套渐入佳境》 【华西电子团队】孙远峰/王臣复/王海维/郑敏宏 分析师执业编号：S1120519080005/S1120519110004 关注最新电子动态，前瞻行业投资趋势 欢迎点击上方“远峰电子”订阅 ①关注公众号，点击菜单“芯时代”获取《电子-走进“芯”时代系列深度报告》 点击菜单“5G电子”获取《电子-5G电子*产业链系列深度报告》 点击菜单“更多深度”获取更多电子团队行业和公司深度报告 ②关注公众号，回复引号内关键字直接获取单篇深度报告 芯时代系列关键字索引：“全产业链”、“模拟IC”、“射频芯片”、“射频PA”、“存储器”、“功率半导体”、“材料”、“设备”、“大硅片”、“3D封装”、“IC载板”、“智能处理器”、“封测”、“化合物”、“制造”、“后摩尔时代”、“GPU”、“IGBT“、”eID” 5G电子系列关键字索引：“LCP”、“5G换机”、“天线滤波器”、“天线射频前端”、“增量分析”、“射频芯片“、“射频PA” 其他关键字索引：“消费电子”、“PCB”、“FPC”、“智能音箱”、“智能电表”、“汽车电子”、“AOI设备”、“OLED”、“安防”、“苹果创新”、“全面屏”、“无线充电”、“快速充电”、“生物识别”、“光学3D”、“LED应用”、“Mini LED”、“毫米波雷达”、“摄像头” 公司深度关键字索引：“韦尔股份”、“中环股份”、“北方华创”、“中微公司”、“卓胜微”、“扬杰科技”、“斯达半导”、“华润微”、“信维通信”、“中芯国际”、“汇顶科技”、“欧菲光”、“深南电路”、”沪硅产业“、“芯朋微”、“寒武纪”、“芯原股份”、“东山精密”、“景旺电子”、“工业富联”、“太极实业”、“洲明科技”、“华微电子”、“深天马A”、“长盈精密”、“精测电子”、“中航光电” 行业和公司更多研究结果，请长按图片关注“远峰电子”公众号 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：孙远峰、王臣复 分析师执业编号：S1120519080005 证券研究报告：《盈利能力显著改善，半年报业绩超预期》 报告发布日期：2020年8月30日 分析师简介： 孙远峰：华西证券研究所副所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
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