【国君钢铁|首钢股份】板材龙头企业,聚焦高端产品

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|首钢股份】板材龙头企业,聚焦高端产品》研报附件原文摘录）
　　投资要点 首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司是京津冀地区大型板材生产企业，我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.13/1.29/1.33元，参考同类公司，给予公司2021年PB 1.49倍进行估值，对应每股价格8.1元。首次覆盖，给予“增持”评级。 板材龙头企业，聚焦高端产品。公司是京津冀地区板材龙头企业，产品规格和牌号齐全。公司着力发展汽车板、电工钢和镀锡板产品，三类产品的营收占比逐渐提升，市场份额稳步扩大。公司汽车板、电工钢综合竞争力排名行业前列，随着公司高端产品发力，公司盈利能力将逐渐上升，竞争力不断加强。 电工钢价格走高，扩产能路径清晰。在新能源车渗透率快速提升背景下，电工钢供给紧张，价格逐步上升。电工钢制造难度较大，行业壁垒较深，公司电工钢产品竞争优势较强，将充分受益于电工钢价格的上涨。2022年公司新能源汽车无取向电工钢产线预计投产，2023年公司取向电工钢二期项目预计投产。公司电工钢产能将稳步上升，业绩有望持续释放。 折旧高点已过，充分受益行业回暖。公司之前十余年的搬迁、结构调整使得公司资产质量已经发生了较大的提升，公司折旧、财务费用高点已过。钢铁行业产能周期结束，供给首先背景下，行业盈利中枢将逐渐上升，公司作为行业龙头，将充分受益。 风险提示：新产能进度不及预期，汽车销量下行。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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