【兴证煤炭|周报】港口电厂库存双低,补库周期支撑煤价(08.23-08.29)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】港口电厂库存双低,补库周期支撑煤价(08.23-08.29)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ● CCTD：综合交易价、现货平仓价均下降。2020年8月，动力煤长协价（Q5500）为543元/吨，月持平。8月28日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为551元/吨，周下降2元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为555元/吨，周下降6元/吨。 ●港口：秦港平仓价下跌、环渤海指数持平。8月28日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为574、547、486、431元/吨，周下降3、3、6、5元/吨。8月26日环渤海动力煤价格指数为544元/吨，周持平。 ● 产地：动力煤价格有涨有跌、焦煤、无烟煤均持平。动力煤：8月28日，山西大同Q5500坑口含税价393元/吨，周下跌2元/吨；8月28日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价352元/吨，周持平；8月28日，陕西榆林Q5800动力煤价格375元/吨，周上涨1元/吨。焦煤：8月28日，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1,455元/吨，周持平。无烟煤：8月28日，晋城地区无烟中块坑口含税价810元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价790元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤均上涨。8月28日，动力煤期货（活跃合约）收盘价574.2元/吨，周上涨10.4元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1231元/吨，周上涨13.5元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤价有涨有跌、焦煤价下降。国际动力煤：8月27日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为47.02、61.75、47.53美元/吨，分别为周下跌1.86美元/吨、上涨5.08美元/吨、下降2.93美元/吨。中国进口焦煤： 8月28日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为118.5美元/吨，周下降0.5美元/吨。8月28日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为227.50元/吨，周上涨0.80元/吨。 ● 运输情况：运输情况：沿海运价下跌，港口运量增加。沿海煤炭运价：8月28日，秦皇岛至广州运价39.3元/吨，周环比下跌2元/吨；秦皇岛至上海运价27元/吨，周环比下跌1.1元/吨；铁路运量：2020年7月，大秦线煤炭运量3903万吨，同比上涨4.67%。 ● 煤炭库存：港口库存减少、重点电厂库存减少。1）港口：8月28日，北方港口煤炭库存2181万吨，周环比减少105万吨。广州港库存为265.4万吨，周环比减少7.4万吨。2）钢厂及焦化厂：8月28日，国内样本钢厂炼焦煤库存763.76万吨，周上升3万吨；独立焦化厂炼焦煤库存791.86万吨，周上升3万吨。 ● 下游变化：钢铁库存增加。1）钢铁：8月28日，全国主要城市螺纹钢库存867万吨，周增加8.22万吨。上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周持平。2）焦炭：8月28日，唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨，周持平；山西二级冶金焦价格为1,910元/吨，周持平。 ● 本周观点：本周，港口煤价平稳运行。供给方面，产地供给稳定释放；库存方面，大秦线事故影响港口调入量，北方港库存小幅下降。需求方面，高温天气持续，多数电厂仍以去库存为主，但库存已达低点。随着补库周期开始，预计煤价获短期支撑，并受季节性影响维持当前价格中枢震荡。 ● 推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤价格基本持平 ● 全国综合均价：动力煤、焦煤均持平 动力煤：8月24日，全国动力煤综合均价为493.4元/吨，周下跌0.8元/吨。其中，生产地均价为332.3元/吨，周涨0.7元/吨；中转地均价为510.3元/吨，周下跌1.4元/吨；消费地均价为557.0元/吨，周下跌1.0元/吨。 焦煤：8月24日，主焦煤综合均价为1,334.0元/吨，周持平。其中，生产地均价为1,301.6元/吨，周持平；中转地均价为1312.5元/吨，周持平；消费地均价为1,402.3元/吨，周持平。 ● CCTD：综合交易价、现货平仓均下降 2020年8月，动力煤长协价（Q5500）为543元/吨，月环比上涨5元/吨。8月28日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为551元/吨，周下降2元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为555元/吨，周下降6元/吨。 ● 港口：秦港平仓价下跌、环渤海指数持平 8月28日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为574、547、486、431元/吨，周下降3、3、6、5元/吨。8月26日环渤海动力煤价格指数为544元/吨，周持平。 ● 产地：动力煤有涨有跌、焦煤持平、无烟煤下跌 动力煤：8月28日，山西大同Q5500坑口含税价393元/吨，周下跌2元/吨；8月28日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价352元/吨，周持平；8月28日，陕西榆林Q5800动力煤价格375元/吨，周上涨1元/吨。 焦煤：8月28日，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1,455元/吨，周持平。 无烟煤：8月28日，晋城地区无烟中块坑口含税价810元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价790元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤、焦煤均上涨 8月28日，动力煤期货（活跃合约）收盘价574.2元/吨，周上涨10.4元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1231元/吨，周上涨13.5元/吨。 国际煤价：国际动力煤有涨有跌、焦煤价下降 国际动力煤方面，8月27日，欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为47.02、61.75、47.53美元/吨，分别为周下跌1.86美元/吨、上涨5.08美元/吨、下降2.93美元/吨。中国进口焦煤方面，8月28日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为118.5美元/吨，周下降0.5美元/吨。 8月28日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为227.50元/吨，周上涨0.80元/吨。 运输情况：沿海运价上涨，港口运量增加 沿海煤炭运价：8月28日，秦皇岛至广州运价39.3元/吨，周环比下跌2元/吨；秦皇岛至上海运价27元/吨，周环比下跌1.1元/吨。 铁路运量：2020年7月，大秦线煤炭运量3903万吨，同比上涨4.67%。 库存：港口库存减少、重点电厂库存减少 ● 港口：8月28日，北方港口煤炭库存2181万吨，周环比减少105万吨。广州港库存为265.4万吨，周环比减少7.4万吨。 ● 电厂：8月23日，重点电厂煤炭库存8018万吨，周减少22万吨，同比减少4.01%；库存可用天数18天，周减少1天。 ● 钢厂及焦化厂：8月28日，国内样本钢厂炼焦煤库存763.76万吨，周上升3万吨；独立焦化厂炼焦煤库存791.86万吨，周上升3万吨。 下游变化：钢铁库存增加 ● 钢铁：8月28日，全国主要城市螺纹钢库存867万吨，周增加8.22万吨。上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周持平。 ● 焦炭：8月28日，唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨，周持平；山西二级冶金焦价格为1,910元/吨，周持平。 ● 水泥：8月28日，上海42.5标号水泥价格为501元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为443元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、2020年山东省计划化解煤炭过剩产能2621万吨 山东省发改委日前发布《关于公布2020年全省化解煤炭过剩产能调整方案的通知》，2020年全省计划化解煤炭过剩产能2621万吨。其中计划关闭退出煤矿8处、退出产能806万吨，计划核减产能煤矿29处、退出产能631万吨，计划购买省外煤矿产能指标1184万吨。 2、今年底云南省煤矿数量有望控制在200个以内 8月26日，云南省人民政府召开的新闻发布会透露，预计到2020年底，云南全省煤矿数量有望控制在200个以内，企业数量不超过30户。云南省能源局副局长汤忠明介绍，2019年，云南省以关闭退出9万吨/年及以下煤矿为重点，强势推进煤炭行业落后产能淘汰，全年共完成现场关闭退出煤矿67个，退出产能507万吨。 3、8月下旬内蒙古动力煤价格略有下降 内蒙古发改委消息，据各盟市上报的煤炭价格监测数据显示，2020年8月下旬，内蒙古动力煤坑口价格、电煤购进价格均有所下降。8月25日，全区主产地动力煤平均坑口结算价格为234.90元/吨，与2020年8月15日相比（下称环比）略降0.01%。 4、内蒙古2020年计划关闭退出煤矿10处 产能495万吨 内蒙古能源局日前发布公告称，2020年内蒙古对西乌旗跃进煤矿有限公司等10处煤矿实施关闭。关闭的10处煤矿中，9处申请不享受中央和自治区奖补资金，产能指标自主交易，职工安置和债务处置工作均由企业负责，承担矿山生态修复主体责任。 5、1-7月全国煤炭开采和洗选业实现利润1152亿元 下降32.8% 国家统计局27日发布消息称，2020年1-7月，规模以上工业企业实现营业收入55.06万亿元，同比下降3.9%。采矿业主营业务收入20857亿元，同比下降11%。 6、能源局同意新疆两煤矿建设规模调整为300万吨/年 国家能源局日前发布通知，核准批复了新疆哈密巴里坤矿区吉郎德露天煤矿调整建设规模和别斯库都克露天煤矿调整建设规模两个项目。其中，同意吉郎德露天煤矿建设规模（生产能力）由200万吨/年调整为300万吨/年，同意别斯库都克露天煤矿建设规模（生产能力）由200万吨/年调整为300万吨/年。 7、8月中旬秦港与神华黄骅两港煤炭吞吐量增长23.6% 中国港口协会发布的数据显示，8月中旬，秦皇岛港与神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增加23.6%，较前期加快12个百分点。其中，秦皇岛港同比增长17%，较前期大幅提速；神华黄骅港同比增长29.4%；下水量增长加快，两港库存量同比减少9.7%。中国港口协会分析称，近期，南方地区持续高温，用电负荷攀升，电厂日耗达到年内高点，电厂补库需求增加，煤炭运输回暖。港口协会并未公布具体数值，中国煤炭资源网数据显示，8月中旬以来，秦皇岛港与神华黄骅两港煤炭吞吐量为1648.1万吨，同比增加184万吨，增长12.57%。 本周观点及推荐组合 本周，港口煤价平稳运行。供给方面，产地供给稳定释放；库存方面，大秦线事故影响港口调入量，北方港库存小幅下降。需求方面，高温天气持续，多数电厂仍以去库存为主，但库存已达低点。随着补库周期开始，预计煤价获短期支撑，并受季节性影响维持当前价格中枢震荡。 本周煤炭板块表现弱于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的标的。推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 2019/05/02 中煤能源：持续优化煤炭主业，煤电化产业布局显成效 http://t.cn/EoMILue 2019/03/27 中国神华：系列深度报告（一）——电力篇 http://t.cn/EicIC1I 说 明 注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《煤炭行业周报（08.23-08.28）——港口电厂库存双低，补库周期支撑煤价》 对外发布时间：2020年08月30日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 蔡屹 SAC执业证书编号：S0190518030002 李春驰 SAC执业证书编号：S0190520040001 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）